新债王冈拉克：美股估值高得离谱 全靠美联储支撑

双线资本（DoubleLine Capital）创始人、有“新债王”之称的杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）周一称，对美股相对于历史水平的高估值表示担忧，并认为通胀上升可能会打击今年的投资者。

冈拉克表示：

“目前美股的估值高得离谱，而且受到大量刺激措施的支撑。”

冈拉克补充道，使美股涨势保持下去的显然是美联储将利率维持在近零水平，并承诺继续保持不变，这“使（股市）估值达到了创纪录的高水平。”

道琼斯工业平均指数、美国标准普尔500指数和纳斯达克综合指数上周均创下历史新高，进一步将其估值水平提升至接近或高于历史水平。标准普尔500指数的远期市盈率目前仅略低于23，接近2000年的最高水平。

冈拉克还指出，已经保持了约十年的几种趋势正在发生逆转。新兴市场开始跑赢美国，价值引领增长，资产负债表较弱的企业跑赢了资产负债表较强的企业。他说：

“情况肯定正在改变。美国十年来一直是表现最佳的市场，其领导地位似乎已经倒退了。很多事情都在变化。我怀疑这不是短期现象。”

另一个可能对股市造成压力的变化是，随着美联储承诺保持低利率和实施货币刺激计划，通胀可能上升。

冈拉克援引了芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯（Charles Evans）在1月4日发表的评论。埃文斯称：

“越是将通胀提高到2%以上，市场就会明白，是的，我们将赢得胜利。”

冈拉克预计，美国5、6月份的CPI将达到3%。他说，如果这种情况发生的话，通胀将“真正改变游戏规则”。

基准10年期美国国债收益率周一上破1.14%，接近2020年3月以来的最高水平。

高盛也对美股估值过高的说法表示赞同，但该投行却并不担心美股。高盛表示，尽管出现了历史上最大的资产泡沫，但美国股市仍是最好的游戏。高盛的策略师正敦促客户抛开估值担忧。因为在利率已经跌至谷底、美国利润增长速度超过世界上任何国家和地区的情况下，这样做是合情合理的。