大行纷纷唱衰美元2021年前景，瑞银：三手准备

时至年底，各大机构开始陆续发布对2021年的展望。继高盛和花旗之后，看跌美元的投行又多了一家。

美元指数上周小幅反弹，本周重新转弱，11月18日盘中跌至逾一周低点92.21。自今年3月触及103高位以来，美元指数已下跌10%，年内迄今跌超4%。

瑞银集团经济学家表示，预计2021年美元将再度走弱。对此，投资者应对G10货币多元化布局，或者选择新兴市场和黄金。

瑞银称：“我们预计，美国私营部门储蓄开始下降、加剧外部融资需求的同时，美国将维持巨额财政赤字。此外，全球经济复苏以及人们对美国债务问题的高度关注，可能会降低对美元的避险需求。近年来，美元相对其他货币的利率优势已经减弱。”

上周，高盛首席外汇策略师Zach Pandal在11月13日的报告中预测，2021年美元将继续贬值，广义贸易加权美元指数料在未来12个月下跌6%。

高盛认为，按标准衡量，美元被高估约10%。美联储降息至零，加上其新的政策框架，将导致短期实际利率长时间深处负值。该行称，高估值叠加负利率使得美元前景转向下行。即使美国经济表现良好，全球经济的快速复苏也会施压“避险”美元。

根据高盛的预测，美元或将成为来年表现最差的货币，而俄罗斯卢布可能荣登表现最佳货币，上涨近18%。

相较于高盛6%的跌幅预期而言，花旗的预测更为激进。花旗11月16日表示，疫苗的普及以及美联储货币政策持续宽松，可能导致美元2021年暴跌20%。

鉴于美元走弱的前景，瑞银提出了三种应对方式：

1. 欧元、英镑、瑞郎和澳元兑美元中长期内有上行潜力。

瑞银称，随着卫生事件消退，美国刺激政策提振经济增长，欧元将从全球出口需求复苏中受益。预计欧元兑美元到2021年底将升至1.20-1.25。该行还认为，瑞郎和日元是比美元更好的避风港，因为在瑞士央行放松干预、亚洲经济增长反弹的同时，投资者可能会更加担心美国的债务问题。

2. 看好高收益亚洲货币，如印度卢比和印尼卢比，以及存在周期性风险敞口的货币，如新加坡元和人民币。

瑞银表示，随着中国资本市场准入进一步放宽，人民币还可能从资本流入中受益。低收益的新台币是其最不青睐的亚洲货币。其他货币方面，该行认为俄罗斯卢布将受益于全球经济复苏，特别是如果油价如预期般上涨的话。

3. 配置黄金。

瑞银称，黄金是2020年表现最佳的资产之一，上涨超过20%。在经济增长加速的环境下，预计2021年黄金不会复现去年的涨势，但其仍可作为对冲地缘政治不确定性的工具，同时，低利率使得持有黄金的机会成本保持低位。

至于股票和债券，瑞银全球财富管理公司首席投资官Mark Haefele认为，明年美国股市料将跑输全球股市，而追求收益的投资者明年应关注亚洲和新兴市场债券。