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11月黄金投资组合月报：是时候戴上“降噪耳机”了 |贝瑞研究

提供者stansberry贝瑞研究
发布时间 2020-11-16 09:47
更新时间 2023-7-9 18:32
过去的一周的黄金市场纷纷扰扰喧喧闹闹搞不清楚什么是真实，投资者们也是跌跌撞撞傻傻笑笑不知道该不该抛金子。有部分投资者认为，继续把一部分财富放在像黄金一样的“混乱对冲”里已经没有意义了。事实真的是这样的么？
贝瑞研究将通过本文真真切切明明白白为读者梳理黄金走势，分分秒秒年年日日全心为您的投资保驾护航！贝瑞研究分析师们仍然相信现在只是在贵金属的牛市的早期阶段。贵金属投资者也应该戴上降噪耳机，保护自己不受这些短期嘈杂声的困扰。
贝瑞研究声明：本文观点基于公开信息和数据形成，不作为直接的投资建议，仅供交流。

关注新闻的同时不要一叶障目

上周，两则重大新闻极大地刺激市场，投资者也开始对各类金融产品疯狂买入。
1、拜登将成为第46任美国总统
大多数媒体也都这样报道。但特朗普总统还没有做出让步。他指控选举过程有欺诈行为，并要求在一些摇摆州重新计票。
推荐阅读：
《拜登“当选”美国总统后：美股、黄金、中概股预期策略 》
《拜登胜选了：你的投资组合更新了吗？》
2、新冠疫苗进展现重大利好进展
制药商辉瑞（Pfizer）联合德国生物技术合作伙伴BioNTech也就疫苗进展发布了重大利好好消息。辉瑞和BioNtech表示二者联合研发的新冠候选疫苗在3期临床试验研究的中期分析中取得重大进展。在双盲试验中，接种第2剂BNT162b2疫苗7天后的保护率达到90％以上。
据报道，除了疲劳、头痛和发冷，该疫苗没有显示出严重的副作用。有效性超过90%可以说是一个“巨大的惊喜”。美国食品和药物管理局（FDA）曾表示，不会批准任何有效性低于50%的疫苗。今年早些时候，国家过敏和传染病研究所所长安东尼·福奇博士也说，希望COVID-19疫苗的有效率达到70%到75%。因此，辉瑞和BioNtech的COVID-19候选疫苗的有效性大大超出了预期。
于是，似乎所有的东西都开始涨了起来。道指上涨约3%，标普500指数上涨1.2%。当然，一些个别公司的涨幅远大于大盘指数。例如，航空公司在疫苗利好消息的提振下飞涨。美国航空（American Airlines）、联合航空（United Airlines）和达美航空（Delta Air Lines）分别上涨20%、19%和17%。狂欢的也不只是股票，油价也飙升逾8%。乐观的投资者押注，随着人们再次开始旅游，需求将继续增加。
标普500指数期货
几家欢喜几家愁，以科技股为主并且包含多只居家办公概念股的纳斯达克综合指数下跌。例如，ZOOM和居家健身公司Peloton分别下跌了20%和17%。这说明，面对新的环境，投资者已经开始调整投资策略。换言之，由于拜登当选总统和一个有效的COVID-19候选疫苗，似乎所有的问题都突然消失了。
纳斯达克100指数
就在这个时候，贵金属价格暴跌了约5%。贵金属投资客表示自己要昏过去啦！是的，过去的一周的黄金市场纷纷扰扰喧喧闹闹搞不清楚什么是真实，投资者们也是跌跌撞撞傻傻笑笑不知道该不该抛金子。有部分投资者认为，继续把一部分财富放在像黄金一样的“混乱对冲”里已经没有意义了。当然，事实不是那样的。贝瑞研究将通过本文真真切切明明白白为读者理清金价走势，分分秒秒年年日日全心为您的投资保驾护航！
黄金期货
两大消息对于市场的影响：
  • 首先，让我们来简单评析一下美国大选。虽然拜登很可能在1月份就任下一任总统，但其赢面却并没有像许多民意调查预估得那么大。我们虽然不会看到2016年的剧本重演，却也真切地感受到今年的民调进一步偏离了轨道。例如，10月28日，一项民意调查显示，拜登在威斯康星州领先17个百分点。然而，在99%的选票被统计后，拜登却只以2万票左右的选票获胜，甚至直到大选日之后的第二天，拜登才正式“当选”。此外，所有早期的民意调查都认为“蓝浪”会席卷国会和全美国。但实际上，这也没有出现。民主党人发现他们选举前期待的压倒性胜利并没有实现，不仅仅是总统选举，参议院和众议院的情况也没有预期理想。尽管民主党在众议院仍然拥有多数席位，但是这一领先优势已经被共和党削弱。
截至目前，参议院的权力平衡是50比48，共和党拥有多数席位。参议院的权力争夺将在几个月内决定。这意味着，民主党必须赢得乔治亚州的两场决选，才能在参议院取得50%对50%的优势。这样，副总统哈里斯则将成为决定性的一票，使她的政党在参议院获得微弱多数。
还有，虽然特朗普输了，但他仍然获得了超过7100万张选票。这是历史上第二高的投票总数，仅次于拜登的7600万张选票。这个票数对决也向我们展示了美国的鸿沟到底有多深。总体而言，这个国家仍然像选举前一样分裂。
  • 接着，我们再来看一下新冠疫苗。当然，有一个可行的COVID-19候选疫苗的确振奋人心，但美国许多地区病例数量的上升速度也让人心慌。几个州目前报告的阳性感染人数达到大流行开始以来最高值，而且已经连续六天美国境内新增病例超过10万个。

如果只是简单地看看股市的表现，世界似乎一片风和日丽，没有人担心一个分裂严重的国家和致命的病毒。

其中部分原因是我们的金融系统中有一个常数--美联储，它才不在乎谁会入主白宫。在过去20年里，美联储愿意通过其“宽松货币”政策来支撑市场，而不考虑任何特定时期的政治气候。在这段时间内，没有任何政客，无论是共和党人还是民主党人，都没有表现出任何控制央行的意愿。

现在，投资者知道，美联储在多年走上“宽松货币”政策这条道路之后，已经没有掉头的选择。它必须继续印钞以避免下一次危机。正如伦敦银行Arbuthnot Latham首席投资官Gregory Perdon最近在接受彭博社采访所说的：“我们有个800镑的大猩猩-—美联储，它庞大的足迹帮助市场摆脱政治影响，不断提醒着人们它像个无所不在的后盾。”
目前，美联储将利率维持在接近零的水平，每月购买约1200亿美元的债券。但美联储主席鲍威尔在美联储最新会议后再次暗示，美联储将在未来几个月增加债券购买量。鲍威尔表达了他对COVID-19病例数量上升的担忧。联邦公开市场委员会（FOMC），也就是美联储的决策部门，承认虽然经济活动和就业继续复苏，但仍远低于年初的水平。
所以，我们在国会大厅里看到的所有争吵，很大程度上都是在作秀。如果双方不能达成另一个刺激计划协议，美联储将毫无顾忌地介入。我们最早可能在12月15日和16日的下一次美联储会议上看到这一点。
当然，精明的投资者知道这些政策将产生巨大的后果。
目前，美国国债已达27万亿美元。仅今年一年，美联储就已经将其资产负债表从大约4万亿美元增加到超过7万亿美元。很明显，有些人是无法摆脱无休止的且不断增加的“债务旋转门”。这种不计后果的支出最终将导致美元进一步贬值。
贝瑞研究的读者中的黄金和白银的长期投资者应该明白，在过去的50年里，美元的价值已经被扭曲了。自从1971年尼克松总统将美元从黄金储备中分离出来以来，美元的购买力已经下降了96%。由于没有任何支持它的东西，除了政客的“承诺”。
美元的这种“贬值”被称为通货膨胀。纵观历史，每一种法定货币（纸币）都会贬值，我们不指望美元会有什么不同。随着通胀的攀升，黄金和其他大宗商品等硬资产也开始腾飞。我们最近也看到了这个观点的现实应用。黄金价格上涨近4%，石油价格暴涨8%，铜价上涨超过3%。与此同时，美元贬值了2%。
如果您还在为美联储的债务担忧，那还真是多虑了。通货膨胀使今天借来的美元在未来的价值降低，从而降低了债务。正如贝瑞研究9月份的文章所记录的：“（8月下旬），美联储主席杰罗姆•鲍威尔宣布美联储将进行新的重大政策转变。在加息之前，它将允许通胀率更高，高于历史2%的“目标”。鲍威尔称之为美联储政策的“强劲更新”。听其言，察其行。虽然不清楚“强劲更新”到底意味着什么，但从他的行动来看，很明显美联储现在想要更高的通胀率。在美元持续走弱之际，准备迎接青菜萝卜也涨价吧！”
我们无法确定美联储的政策变化将如何在短期内影响通胀。毕竟，美元仍然是世界储备货币。全球许多投资者仍将其视为避险资产。然而，在我们未知的未来某个时刻，美联储大有可能会用足够的杠杆，以达到预期的通胀目标。接下来的问题就变成了央行能否控制住通胀，或者是否会发生失控的恶性通胀。
贝瑞研究的分析师仍然不会放弃贵金属研究工作，我们将继续陪伴在您左右，以帮助普通投资者度过所有的混乱。正如我们一再说过的，短期内发生的事情大多只是“嘈杂的噪音”。虽然我们必须关注新闻，但更重要的是要关注全局。
贝瑞研究仍然预计，随着风暴云层的不断涌入，黄金将飙升至新的高度。如果您是贝瑞研究的忠实读者，您应该知道贝瑞研究分析师们仍然相信现在只是在贵金属的牛市的早期阶段。贵金属投资者应该戴上“降噪耳机”，保护自己不受这些短期嘈杂声的困扰。记住，如果投资组合得到适当的对冲，无论外界风雨如何，都影响不到我们的睡眠质量。

宏观市场重要指标解读

图1：各地中央银行的汇率调整情况
今年4月，中国年内第二次下调基准利率，一年期贷款基准利率从4.05％降至3.85％。美联储、英国央行和加拿大央行也在3月两次降息。
图2：11月最新五年期政府债券收益率表现
其次，我们追踪的20种五年期政府债券在本月的表现，有11种是负收益，比过去几个月少了一个。这些债券的平均收益率也扭转了下跌趋势，从上月的-0.2%小幅上升至当前的-0.16%。
图3：11月最新五种主要货币计算的黄金价格
过去12个月，我们定期监测的五种主要货币计算的黄金价格仍大幅上涨。正如下图所示，在这段时间里，贵金属对美元上涨了50%，对其他四种货币至少上涨了20%。
图4：1980-2020银金比走势图
当前银金比说数据与上月持平，大约徘徊在77左右。
图5：2006-2020贵金属行业并购交易次数及金额
另外，根据彭博社（Bloomberg）的数据，过去一个月，贵金属行业只完成了一次并购，交易价值大约5亿美元。这使得2020年的交易总数达到42宗，总价值达184亿美元。
图6：2016-2020黄金和黄金股走势及价差
黄金股和黄金股之间的价差略有扩大。黄金期货上月至今下跌约3%，而主要黄金矿商青睐的等权重指数--纽约证券交易所Arca黄金虫指数（NYSE Arca Gold BUGS Index，简称“HUI”）同期下跌约5%。
贝瑞研究黄金模拟投资组合TOP 10
分析师Bill Shaw一直致力于贵金属投资分析，也更偏向于实地探访矿场和亲自参与行业研讨，但是在过去的八个月里，因为疫情的原因，调研受阻，但Bill Shaw表示，只要生活开始恢复到某种程度的正常状态，他将时刻准备着再次踏上征途并为读者带来更多深度贵金属投资报告。
贝瑞研究历史发布中提及的贵金属黄金投资内容包含：
3月16日，贝瑞研究发布《「收藏」熊市下一文获悉全球最值得投资的黄金白银标的》推荐大家关注黄金白银股。
3月23日，贝瑞研究发表的《关于熊市的历史周期探讨以及危机下的获利策略》weekly中分享了高级分析师Steve Sjggured对于《黄金最近下跌不怪，后面有惊喜》的阐述。
此外，3月30日发布了《美国疯狂印钞：黄金白银将被推上"月球" 高回报选股精髓分享》weekly
5月《看涨、持有、抄底、抛售潮？跟对节奏不慌张【贝瑞Weekly】》再次阐述我们对白银和黄金相关标的看涨预期。
在《十大数据造势 黄金狂热正式开场》中，我们梳理了与黄金走势相关的10个重要的数据，同时分享了NovaGold和Alamos Gold的基本面。
9月25日，发布《金价银价跌了！我哭了，我装的|贝瑞研究》
10月12日发布《刺激法案难产快生了， “黄金周”变“结婚周”，多重因素推高黄金》
以下是《2020年贝瑞研究贵金属TOP 10组合》的表现：
2020年贝瑞研究贵金属TOP 10组合
以及贝瑞研究长期跟踪的11家黄金标的的表现如下：
贝瑞研究长期跟踪的11家黄金标的的表现

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