油价涨势难歇！高盛：最坏情境下标普500恐大跌19%至5400点
10月12日，汇顶科技发布公告称，国家集成电路产业投资基金（大基金）8月3日至10月9日已累计减持约457万股，占公司股份1%。截至公告披露日，大基金此次减持计划已实施完毕。
业绩不及预期，龙头企业市值缩水1000亿
汇顶科技是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，目前是安卓阵营全球指纹识别方案的第一供应商，是芯片板块的龙头企业。公司产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、汽车电子及物联网领域。其屏下光学指纹在全球市场占有率排名第一位。
然而，汇顶科技作为芯片行业中的核心公司，股价表现却令人大跌眼镜。股价方面，自今年2月份股价高点至今，股价被腰斩不止，下跌高达54.3%，市值缩水将近1000亿元。
据公司半年报显示，公司上半年实现营收30.56亿元，同比上升5.87%；实现归母净利润5.97亿元，同比减少41.26%。其中，研发费用同比大幅上升69%，存货周期天数也达到了4Q18以来的最高水平。存货风险直线攀升、技术普及率不达预期、加之贸易摩擦和全球疫情的影响造成的市场需求进一步萎缩使今年汇顶科技的业绩远不达预期，净利润的大幅降低，也使市场对汇顶科技的股价走势增加了不确定性。
在公司业绩下滑、二级市场股价持续下跌的背景下，汇顶科技员工持股平台及高管开始减仓。半年报发布前，公司多名高管已在持续减持。9月10日晚间，汇顶科技披露了公司截至9月4日登记在册的前十大股东名单。与半年报相比，广州汇信之信息科技合伙企业持股数量均减少，广州汇持信息科技合伙企业(有限合伙)（简称汇持信息）则已退出汇顶科技前十大股东名单。两家公司均为汇顶科技的员工持股平台。
不仅公司高管及员工在频频减持，社保和公募基金也在持续动作。资料显示社保基金503组合在2019年底为汇顶科技的第九大股东，而今年半年报显示则已经不在前十大股东名单；同时披露的前十大股东联发科旗下的汇发国际和国家大基金持股也在不断减少。数据显示，虽然公司的机构持股数量与去年同期比略有增加，但机构总体持股比例却大幅降低，由去年同期的71.72%降至33.43%。
行业整体估值过高，回调何时结束？
汇顶科技并不是行业唯一被国家大基金减持的行业股。截至今年9月底，国家集成电路产业投资基金已先后发布了减持九家上市公司股份的公告。其中，兆易创新、汇顶科技、国科微等都是半导体芯片行业的龙头企业。一方面，国家大基金在助力半导体产业发展中，为龙头企业解决了资金困难。按大基金成立之初5-10年的投资计划看，目前时间点也已进入回收期，退出是合理的。但另一方面也说明，当前，A股半导体与芯片产业的估值过高，因此导致今年来重仓半导体与芯片的各大公募基金都出现了较大的净值回撤。据统计，不仅汇顶科技，中芯国际、兆易创新、中微公司等芯片龙头股最新收盘价较年内高点回调幅度均超过了40%。
从行业整体看，机构普遍认为当前板块估值已过高。自中美贸易战使半导体芯片成为核心之后，芯片板块就迅速崛起和发展。2019年各龙头芯片企业股价更是翻倍增长，半导体一度成为最热板块，据统计过去一年时间，52家国内芯片上市公司平均涨幅高达129.9%，半导体行业市盈率最高点已达197.08，远远高于其他科技板块的平均水平。虽然目前行业估值有所回调，但仍高达103倍。行业快速发展的同时，很多公司都出现了不少的估值泡沫。
根据券商披露的信息，中美半导体产业对比：中美上市公司市值相差6.6倍，营收相差13.8倍，净利润相差51.9倍。在选取的标的范围内，A股市场半导体公司过去四年平均70倍PE(当年PE)，美股半导体公司平均约20倍。因此芯片板块当前估值仍相对较高，行业仍有继续下调空间。
总之，当下芯片板块估值仍然高企，短期投资仍需谨慎。