垃圾债发行有望再创新高，市场热潮能否延续？

伴随着借贷成本正处在历史地位，高收益债券交易泛滥，今年以来垃圾级债券已发行超过3000亿美元，为2013年以来首次。另外创纪录的销售规模正在迫近，这可能使得2020年成为有史以来最繁忙的一年。美国政府周四至少宣布了两笔新的高收益债券交易，另有八笔正在筹备中。

高盛分析师的最新预测显示，如果全球新冠疫情继续蔓延，那么在未来12个月内，高收益新兴市场债券（属于垃圾债券）将获得两位数的回报。高盛在本周四的报告中称：

“新兴市场高收益主权国债在未来有非常好的回报，我们将新兴市场高收益债券未来12个月收益率的跌幅从730个基点修改为大约600个基点。这意味着这类资产将有获得两位数的总回报潜力。”

高盛还预测，新兴市场国家今年将至少发行1500亿美元的美元债券，以期解决目前的危机，但这一数字可能更高。

值得留意的是，在垃圾债券创纪录发行之际，美联储购债的速度已经大幅放缓。在八月份，它以每天55万美元的速度购买了垃圾债。这比五月中旬每天5500万美元的购债速度大幅减缓。

其中，美联储的购债计划也发生了两种变化。首先，它是直接购买债券，而不是购买垃圾债ETF。更重要的是，垃圾级债券在美联储的购买中所占份额较小。

花旗表示，八月份（截至8月28日），垃圾债仅占美联储购债数量的1.1％，低于7月份的2.5％。该行策略师认为:

“市场结构和经济表现的改善表明，市场对美联储购债等广泛支持的需求减少了。如果未来经济情况恶化，美联储可能会再次加大购买力度。“

美联储购买垃圾债的速度大幅放缓后，市场许多人担心，本轮垃圾债市场的热潮能否持续。

纽约梅隆投资管理旗下梅隆固定收益效率风险系数主管贝森表示，从基本面来看，美国垃圾债市场在7月强劲反弹之后，按当前利差定价更为合理。但从技术角度来看，我们认为寻求高收益的投资者将继续维持对垃圾债的强劲需求。

不过，他也坦言，由于企业实际上是在面对不确定性的情况下提前落实了其募资需求，在近期发行量激增之后，接下来的垃圾债发行可能会迎来一段安静期。