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“阿克琉斯之踵”暴露在外,苹果比其他科技股更脆弱?

发布时间 2020-9-11 10:29
更新时间 2020-9-2 14:05

英为财情Investing.com - 随着美股的抛售加剧,投资者纷纷选择避险,科技股也俨然成为了市场中最脆弱的一环,此前,科技股已经经历了几个月的强劲上涨,估值被推高至了互联网时代的最高水平。

而在这一过程中,iPhone的制造商苹果公司(NASDAQ:AAPL)眼下却面临着比亚马逊、微软这两家市值万亿美元的科技巨头,更大的风险。

(苹果周线图来自英为财情Investing.com)

根据英为财情Investing.com的行情数据显示,苹果从今年3月到9月1日这段时间,股价反弹了80%以上,但是,9月以来,该股也累计下跌逾12%,昨日收于113.49美元,当日跌3.26%。鉴于此,我们进一步总结了苹果正在面临的三大风险,投资者需要警惕:

风险一:苹果对手机业务的高依赖性

投资者之所以对苹果公司另眼相看的主要原因之一就是,该公司成功推动了收入基础的多元化,让其收入超越iPhone这一单一业务。近年来,苹果已经逐步证明,当期旗舰产品需求减弱时,公司仍然可以利用庞大的客户群体来开辟新的增长领域。

2019财年,苹果的iPhone业务约占到总销售额的55%,而包括Apple Music、电影点播、应用程序下载在内的服务业务约占到总收入的18%。

尽管业绩令人印象深刻,但是一些分析师认为,服务业务的增长仍然还不足以弥补硬件业务的下滑。高盛本周就将公司的目标价下调了33%,至每股80美元。高盛指出,苹果的非iPhone个业务无法让苹果再次成为一家真正的成长型公司。

就像分析师说的那样,“我们对苹果的总体看法是基于一个想法,即iPhone是一个非常难以效仿的产品,服务和可穿戴设备的规模可能不足以让该公司恢复增长。”

此外,高盛还将苹果和英特尔进行了比较,称,该公司的数据中心业务不足以抵消个人电脑市场的下滑,这导致了苹果股价从2012年以来其实一直表现较为纠结。

风险二:中国市场敞口过大

随着全球贸易关系波动加大,大型科技股中,苹果受到的影响最大。

过去今年,苹果在中国已经建立了一套完整而庞大的供应链网络,本意是降低成本。然而,这也让其成为了美国大型科技股中对中国敞口最大的股票之一。

据估算,这家总部位于加州的科技巨头,在苹果供应链中雇佣了200万名员工,此外,参与苹果程序开发的技术人员的数量也差不多是200万。该公司设计和销售的大部分产品在美国,但是组装却在中国,几乎所有的iPhone都是由富士康完成。

由于眼下的全球贸易前景和外交关系的能见度较低,这也给苹果带来了不可忽视的风险。

风险三:高估值

苹果目前的市值约为2万亿,市盈率超过31倍,这是10多年以来,该公司最高的市盈率。

在华尔街中,有很多正当的理由助长了这种乐观的情绪,促使分析师重新评估这只股票,其中包括苹果可能将在今年晚些时候推出首款5G iPhone,以及公司的服务收入继续增长,并使其对交易硬件方面的依赖降低。

但是现在该公司的股价已经达到了完美的水平,后市恐怕已经没有多少空间了。

本周,有媒体报道称,苹果的最新系列iPhone预计将会在9月中旬到10月初推出,此后苹果的股价遭到抛售加速。因为,新iPhone预计在8月底开始制造,但是消息人士表示,苹果预计今年生产7500万部iPhone,远低于其订购配件的8000万部。苹果可能计划将剩余的产品生产推迟到2021年初。

高盛的报告称,为了给苹果的股价带来积极的影响,并反驳这一观点,我们希望可以看到苹果的营收/息税前利润不断超过普遍预期,并且营收和利润保持增长。

总 结

在当前的市场整理阶段,苹果公司面临着比其他科技公司更大的下行风险。但是在我们看来,这种弱势是健康的,后市有望为投资者提供一个更加合理的买入良机。

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(翻译:李善文)

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