美国股市自8月初以来的反弹主要是受到近期周期性股票上涨的推动。而在之前数月的一些时段里，美股的上涨大都由大型科技股反弹来驱动。
能源和金融类等周期性股票最近大涨，这两类股票对投资者对美国经济的看法非常敏感。此外，小型股和工业股等在本月开始飙升，表明在之前大型科技公司占据市场主导地位数月之后，股市的广度正在扩大。
能源和金融类股等和经济较相关的股票在之前市场动荡中同工业类股一起遭受重创，它们最近取得的进展增加了市场持续上涨的希望。这类股票的上涨也帮助缓解了一些投资者的担忧，他们担心由部分科技股票主导的市场可能容易受到突然逆转的影响。
财富管理公司班森集团(Bahnsen Group)的首席投资官大卫•班森(David Bahnsen)说:“毫无疑问，一个更加健康的市场会得到更广泛的支持。”“如果指数出现了不错的价格变动，但都是来自少数几家公司，那么从某种意义来说，这种上涨的可持续性就较差。”
截至上周，标准普尔500指数8月份涨幅最大的是工业类股和能源类股，分别上涨8%和5.5%，这两类股今年以来仍处于亏损状态。相比之下，科技股上涨了3%。
金融咨询公司Colony Group的首席市场策略师里奇•斯坦伯格(Rich Steinberg)表示:“我确实认为，投资者正开始把目光投向那些光鲜事物(科技股)之外的领域。”
周期性股票的上涨恰逢经济在卫生事件持续流行期间出现复苏迹象。最近，每周申请失业救济的人数自3月份卫生事件爆发以来首次降至100万人以下。
尽管企业第二季度盈利较上年同期大幅下滑，但多数企业受到的冲击没有分析师此前担心的那么严重。数据显示，标准普尔500指数中超过80%的公司公布的收益超过预期。
最近几天，一些基金抛售了部分客户在纳斯达克100指数中的投资组合，买入了一些标准普尔500指数的股票。
此外，最近市场上涨也有对疫苗取得进展的希望，以及对美联储9月份会议上发出鸽派信息的预期。
荷兰合作银行高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示，"我们的感觉是，经济下滑的底部并不像人们的基本预期那么糟。"“但现在也有一种感觉，那就是复苏不会是快速的V字形，而是会更慢。”
交易量低迷也是最近美股缺乏波动性的原因之一
而在最近由于假期的关系，美股交易量非常低，这也是股市缺乏波动性的一个原因。上周五，纽约证券交易所仅有32.4亿股股票易手，为去年新年前夕以来的最低水平。道琼斯(Dow Jones)市场数据显示，本月迄今为止，该交易所的日交易量比2020年全年平均水平低逾五分之一。
债券和外汇市场也很平静。10年期美国国债收益率从上周五的0.708%小幅降至0.694%。美元指数也只是小幅下滑。
回调风险 同样不可忽视
但是也有一些分析人士和投资者警告说，如果病例开始再次上升，或者未来的刺激措施令人失望，股市很容易出现逆转。其他人则指出了不可预测的交易行为，即股票持续上涨，几乎没有基本面驱动因素，就像互联网繁荣时期一样。富国银行股票策略主管Chris Harvey表示，"很多事情都让人联想起90年代末的美国股市。"他预计市场不会出现大回调，但认为未来几个月股市涨幅可能会减弱。