随着美国各州5月恢复开放，投资者对经济复苏的预期逐渐提升。但美国大型银行财报却显示，华尔街预期公共卫生事件衰退最严重的时期仍未到来，摩根大通 (NYSE:JPM)、花旗集团 (NYSE:C)等银行纷纷为贷款损失做准备。
破产潮阴云未散，华尔街未雨绸缪
尽管5月以来的一系列数据表明美国经济正在复苏，但公共卫生事件对美国企业的冲击仍在延续。美国法律服务公司Epiq表示，6月美国申请破产企业达到609家，较去年同期的424家增长43%;2020年上半年，美国申请破产企业总量增长了26%，新申请破产企业为3,604家，高于去年同期的2,855家。
Epiq公司重组董事总经理Deirdre O'Connor表示：“正如预期的那样，美国公司正在寻求破产保护，而市场正在从全球大流行的早期阶段复苏。在充满挑战的经济环境中，公司试图在适当的时间提出破产申请，以便在漫长的过程结束时获得最佳结果。”
公共卫生事件对美国餐饮、零售、航空及能源等行业造成巨大冲击，这些领域的企业恢复速度或许不如许多人预期那样迅速。在这一背景下，华尔街大型银行纷纷“未雨绸缪”：摩根大通、花旗集团和富国银行7月14日表示，由于消费者和企业开始拖欠贷款，它们二季度的利润大幅缩水，总计储备了280亿美元以弥补损失。
与一季度相比，华尔街大幅提升了贷款损失准备金，反映出他们对经济损失的长度和严重程度的预期发生了转变。美国资产规模最大的银行摩根大通表示，将提高额外拨备金额，为失业率保持在两位数直至明年，以及GDP恢复速度低于三个月前预期做好准备。
摩根大通首席执行官詹姆斯·戴蒙(James Dimon)说：“这不是正常的衰退，其中部分行业的衰退将一直持续下去。”银行高管周二表示，在各州开放之后，他们看到了5月份经济复苏的迹象。但现在，确诊病例人数的新高峰引起了一波停工，使他们为长期的低迷做好准备。
具体来看，摩根大通二季度拨备104.7亿美元以弥补潜在贷款损失，使其利润减少一半。富国银行公布了十多年来首次季度亏损，并储备了95.7亿美元以应对贷款违约潮。花旗集团的利润下降了73%，受79亿美元的坏账拨备拖累。
此外，这三家银行都为其商业部门和消费者贷款增加了损失准备金，储备830亿美元应对信贷损失。零售和酒店等遭受重创的行业已经在财务上陷入困境，但高管们表示，他们现在预计经济下滑将打击更多行业。
摩根大通首席财务官詹妮弗·皮耶普扎克(Jennifer Piepszak)表示：“就复苏而言，5月和6月将是轻松的几个月。在接下来的几个月中，我们将迎来真正的关键时刻。”
银行业绩好于预期，但经济前景悲观
好消息是，由于美联储的刺激政策提振了投行业务，部分银行二季度表现好与预期。摩根大通公布第二季度经调整过的收入为338.2亿美元，好于预期的305.7亿美元，主要受投行业务提振。花旗集团收入达到197.7亿美元，而预期为191.2亿美元。另一方面，富国银行第二季度亏损了23.8亿美元，而去年同期的利润为62.1亿美元，主要受公共卫生事件打击经济影响。
不过，业绩好于预期的银行，却对未来经济前景持悲观态度。高管们强调，虽然他们看到了复苏的迹象，例如到6月为止的支出趋于稳定，但大规模的政府刺激措施和失业救济使人们很难真正了解消费者的健康状况。花旗集团首席财务官马克·梅森(Mark Mason)表示，有许多因素使消费者活动的发展方式很难得到确定。摩根大通则称，经济损失的可见性不是很好。
对经济前景，花旗集团估计经济复苏较预期出现“实质性放缓”的概率为15%，这意味着到2021年的失业率将比其预测高出约4至5个百分点。如果投资者认为银行目前的估值有很大的上升空间，那么他们需要自己判断这种情况出现的可能性有多大。
至于交易和资本市场活动的激增，未来几个季度很难看到这种增长重现。摩根大通表示，预计从6月份开始的市场交易量放缓将继续下去。与此同时，有迹象表明，风险正在向消费者以外扩散。第二季度批发和商业贷款准备金的增长远高于三家银行的消费贷款准备金。此外，企业借款也在减少：摩根大通的商业和工业贷款较第一季度下降了7%，尽管工资保障计划贷款有所增加。
虽然道琼斯指数隔夜在银行公布财报后上涨，但银行财报却为未来的业绩增长提供悲观“指引”。投资者仍需进一步关注美国经济的恢复情况，为风险偏好下行做出准备。