
亚马逊 (NASDAQ:AMZN)的股价上周达到2722.35美元,创下历史新高。据Needham分析师劳拉·马丁说,这个里程碑将很快被远远抛在后面,因为所向无敌的亚马逊正朝着3200美元的方向前进。
事实上,3200美元只是马丁的短期目标。根据他所称的“亚马逊的隐性价值乘数”,马丁估计,随着时间的推移,亚马逊的股票可能价值高达每股5000美元。
有几个这样的例子。其中一个是TAM (total addressable market)扩张乘数,该乘数基于“AMZN过去的扩张决策记录,通过收入流多元化,延长了增长跑道,提高了盈利能力,降低了股东风险。”
这归结于亚马逊增加“巨大的”新市场或“投资领域”的诀窍,这些投资在“投资前3-5年”是看不到的
马丁的乐观观点的另一个方面涉及我们看待亚马逊的方式。把亚马逊仅仅看作一家专注于在线零售的电子商务公司,是一种谬误。再深入一点,亚马逊实际上是一家服务公司。
在过去的5年里,AMZN的净服务销售额从占总销售额的28%增长到43%。净服务销售的营业利润率为19%,而AMZN的产品销售利润率为3%。
这位分析师对亚马逊媒体业务的估值约为5,000亿美元,占亚马逊总市值的38%,而AWS的估值为5,600亿美元,甚至更高。
再加上生态系统的价值乘数,即任何在亚马逊旗下运营的业务,其价值都是亚马逊“数据优势、规模经济和品牌特许经营”带来的增量收入的1.5倍。
那5000美元的长期目标价呢?
马丁解释道:“我们计算得出,今天的股价嵌入了10%的资产增长,即10%的ROIC。在保持ROIC不变的情况下,我们的研究发现,如果AMZN的资产基础增长至少20%,其经济利润和股价将翻一番,达到每股5000美元。”
目前,马丁将AMZN定为买入,并将其目标价定为3,200美元。如果马丁的观点在未来几个月得以实现,投资者将获得21%的收益。
总体而言,在分析师社区中并没有多少人看空亚马逊。亚马逊的强烈买入共识评级是基于1个卖出,2个持有和38个入。平均目标价比马丁的更保守,2746.78美元,意味着4%的上行潜力。
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