- 金银比在3月创下历史新高
- 金银比开始回落
- 透过2008至2011年的金银市场和金银比历史探索后市
英为财情Investing.com-金银比可以追溯到数千年前，大约在公元前3000点，首位埃及法老美尼斯(Menes)规定两份半白银等于一份黄金。
回到现代，自白银和黄金登陆COMEX期货交易所以来，这两种贵金属之间的平均价格比率一直在55:1左右，2020年年初也处于这一水平。历史上，最高点出现在1990年，最低点出现在1979年。当这一比率低于平均水平时，白银相对黄金贬值；高于平均水平时，白银则相对升值。
这一比率反映了这两种商品之间的价差，另一方面也反映了这两种贵金属取代彼此作为主流货币的潜力。黄金和白银作为商品和货币有着悠久的历史。以美国为例，1896年总统选举时，一个重要的议题就是把黄金还是白银作为美元的储备，最终麦金莱(William Mckinley)和他支持的金本位制度获胜。
今年3月，避险情绪席卷所有资产类别，拖累银价跌破12美元，至2009年以来最低水平，而银金比也因此创下历史新高。
3月金银比创新高
上图显示了COMEX 6月黄金期货合约与COMEX 7月白银期货的价格比值，该比值在3月达到高峰。
3月18日，黄金价格与白银价格的比值达到了124.4。从季线图上可以看到，该比值超过了前一个历史高点1990年的95:1。
金银比回落
然而，自3月触及新高后，金银比稳步回落，6月1日创下近期新低92.32:1，上周五报96:1。
通常，金银比在金银价格的熊市期间上升，牛市期间下降。1979年，金银比跌至15.47:1的低点时，银价正朝着50.36美元/盎司、金价正朝着875美元/盎司的当时历史高点行进。2011年，金银比跌至38:1的低点时，正是2008年金融危机发生后的第三年，当时的银价正朝着那段期间的高点49.82美元、金价正朝着那段期间的历史新高1920.70美元行进。
1990年，即金银比触及前一个历史新高时，金价跌至了346美元的低点，银价跌至了3.93美元的低点。
这一次金银比下降是否意味着这两种贵金属价格将走高，时间将告诉我们答案。
回顾2008至2011年的金银市场以及金银比
黄金和白银价格上涨最令人信服的理由可能是2020年美联储和美国政府史无前例的刺激政策，这些刺激资金疯狂的流入的金融市场。回顾2008年6月至9月，美国财政部借入了创纪录的5300亿美元以向经济刺激计划提供资金。而2020年5月，美国财政部为刺激经济就已经花费了3万亿美元，数额是2008年的逾5倍。
2008年至2011年，刺激计划提供的流动性成了白银和黄金火箭燃料，而未来几年可能重演这段历史。
2008年至2011年金银比的走势很有可能成为未来市场的一个参考模型。
上图显示，2008年，金银比与美国经济刺激政策之间的这种条件反射推动金银比升至77.37:1的高点，为1996年以来最高水平。随后，金银比跌至1983年以来最低水平38:1。
未来几年，美国政府和美联储的刺激措施会导致类似情况吗?目前还没有定论，但考虑到全球金融体系被注入了前所未有的流动性，历史很可能重演。
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翻译：刘川