（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 切萨皮克能源 (NYSE:CHK)将近期美股的疯狂诠释得淋漓尽致。
虽然早在今年2月份，就有机构将切萨皮克能源的股票价值削减至零；有关公司可能申请破产保护的市场传闻也一直不断。但这么一只股票，过去两个交易日居然还能暴涨近400%。
隔夜，受到周末欧佩克+达成延长减产协议、美国非农就业数据好于预期的提振，切萨皮克能源暴拉182%，盘中22 次暂停交易，成交量激增至平日的七倍多。
比起5月14日创下的纪录低点，这只能源股已经反弹了700%。
但即便被“刀尖舔血”的散户们热炒，也无法掩盖这家公司极可能破产的黯淡前景。周一盘后，外媒再度报道称切萨皮克能源准备申请破产。
页岩气“明星”的坠落
切萨皮克能源，曾经是美国页岩领域的先驱。
在已故的联合创始人兼上一任CEO麦克伦登（Aubrey McClendon）的引领下，切萨皮克开创性地将筹码押注在页岩地层中的天然气上，从最初1980年代后期一家默默无闻的能源公司一跃而成业内风光无限的页岩气企业。
麦克伦登当时坚信，天然气将成为美国的主要燃料。2008年至2013年之间，切萨皮克的天然气井钻探数居全美首位。但比起卖天然气，麦克伦登更信奉囤积页岩气土地，待价而沽，炒卖开采权。
这种对页岩资产的狂热追求使得切萨皮克成为美国最大的租赁人之一。
在2008年之前，天然气价格飙升，高杠杆虽然危险，但却能产生丰厚的回报，切萨皮克也因此经历了爆发性的增长。巅峰时期，切萨皮克能源的市值一度达到375亿美元。麦克伦登也一度成为美国薪酬最高的CEO，年薪超过1亿美元。
但天然气最终在2008年年中触及13.7美元之后一路下跌，切萨皮克能源持有的大量页岩气土地价值大幅缩水，公司要么承诺继续开采，要么放弃持有。这样的结果就是，资本支出猛增，远远超过了油气业务带来的现金收入。
到2013年现任CEO劳勒（Doug Lawler）上任时，他接手的是一家负债高达230亿美元的公司。
通过出售资产，劳勒在2018年底将公司债务削减至110亿美元以下。但这同时也意味着产量的下滑，从2014年的峰值到2017年底，切萨皮克的油气产量暴跌超过20%，从而令公司生产现金和支付利息的能力受限，更不用说2015年就停止的普通股股息。
的确，每年花费7亿美元支付利息，还有13亿美元的采集、加工和运输成本，即便劳勒再优秀，也无力回天。直到目前，切萨皮克能源仍欠债90亿美元。
破产清算，唯一的出路
因为股价的持续暴跌，今年4月份，切萨皮克能源还不得不以200-1进行并股，避免退市。5月份，公司就表示在考虑申请破产，摆脱巨额债务。
而根据外媒周二最新的报道，切萨皮克正在就一项重组支持协议进行谈判，这项协议可能会让其循环信贷（FILO）定期贷款持有人在破产中获利多数股权。
另外，切萨皮克还在与债权人商讨是否跳过6月15日到期的利息支付，获取宽限期。还有消息人士说，公司已经开始要求放贷人提供债权融资，以在破产期间为公司的持续运营提供资金。
一般来讲，公司在经过了破产清算程序后会减少或完全消灭股东的股份。对于破产早有先兆的切萨皮克而言，投资者还在疯狂炒作，无异于刀尖上舔血。
值得一提的是，切萨皮克股价的暴涨并不是个别现象。英为财情此前报道，已经申请破产的租车巨头赫兹国际控股 (NYSE:HTZ)、彭尼百货 (OTC:JCPNQ)、油气公司Whiting Petroleum Corp. (NYSE:WLL)近期都出现了暴涨。一方面可能是因为空头回补；另一方面，使用Robinhood等平台的散户寻求短线交易，也助长了这些股票的涨势。
交易这种股票的风险不用多说。周二盘前，切萨皮克能源暴跌45%。
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