尽管由于疫情在全球蔓延，美元在3月份的市场波动中大幅上涨，导致欧元兑美元遭受重挫，但欧元兑美元汇率几乎已恢复到年初时的水平。
截至周三，欧元兑美元取得了连续7个交易日的上涨，是自2013年以来最长时间的上涨。这是因为投资者的风险偏好出现了转变，同时美元兑其他货币也出现了贬值。
由于市场预期西方国家的经济重新开放、疫情有所缓解，同时西方国家接下来可能还会继续出台更多货币政策，因此市场产生了较高的乐观情绪。这些因素导致了美元快速贬值。
尽管国际紧张局势依然存在，而且美国出现了大规模的社会动荡，但是由于投资者似乎相较之下更看重经济复苏的前景，所以欧元依然稳步上涨。
欧元上涨还有另外一个原因，欧盟理事会最近提出7500亿欧元的基金以帮助欧元区经济从疫情中恢复。
周二，高盛全球外汇的联席主管Kamakshya Trivedi和Zach Pandl在一份报告中表示，如果复兴基金获得了欧盟各成员国的支持，那么这将是欧盟成员国在财政政策方面合作的一大进步。
高盛分析师表示，虽然他们预期投资者短期内对欧元资产抱有谨慎态度，但是由于美国的低债券收益率以及企业营收的缓慢增长，以及欧盟现在这种迈向财政一体化的行为，投资者更加坚定地相信随着时间推移，欧元还会继续上涨，美元则会继续下跌。
受到欧元升值影响的不仅仅只有美元，这一变动同样还推高了新兴市场国家的货币汇率。瑞士信贷集团的驻伦敦策略师Kasper Bartholdy表示：
“欧元兑美元升值是美元开始疲软的一个标志。这使得投资者开始投向以其他货币计价的资产。”
欧元和新兴市场货币出现了自2016年以来最强的正相关关系，当时正好是前一届美国总统大选举办的时候。在今年3月份的时候，这两者的相关性还是自2001年以来最差。
欧元兑美元的任何变动最终都会使发展中国家在全球贸易中比欧元区更具有竞争力。从另一个角度来说，这使得新兴市场货币在保持原有优势的情况下，相对于美元升值。
然而，Kasper表示这种正相关性仅在有其他风险因素存在的时候起作用。而现在，欧元上涨的同时，美股也在上涨，美国公司债利差收窄，大宗商品价格也在强势反弹。
瑞士信贷同时还预计这些因素还会在一段时间内影响着市场，同时支撑新兴市场货币的行情，即使投资者对过高的估值仍然十分警惕。
此外，目前欧元和欧股之间的相关性也越来越紧密，彭博欧元指数和STOXX欧洲600指数之间的30天正相关性达到自2018年10月以来最强，而3月初曾一度为负值。
纽约银行策略师John Velis表示，随着投资者放慢资金流出速度并增加敞口，欧元可能还将具有更大的上涨空间。
在全球经济复苏的前景下，投资者的风险偏好开始出现转变，从而导致美元出现贬值。而欧洲央行有效的刺激政策给予了乐观的期望，从而使得欧元最近表现出色。与此同时，欧元与新兴市场货币出现了较高的正相关性，因此欧元将会在未来的一段时间内带动新兴市场货币的上涨。