标普E-mini“非商业”（聪明钱）净空头头寸显著增加，比近期平均水平低近3个标准差，与2015年末石油危机和制造业衰退以来的最大净空头头寸持平。
净空头头寸显著增加，显示聪明钱对美股中期看法悲观。
美国银行也证实了这种“聪明钱”继续抛售股票的趋势，该行的“私人”高净值客户不仅连续7周抛售股票，而且在上周创下了自6月19日以来的最大单周抛售股票记录。
美银的私人客户拿兑现的现金做什么？买黄金！
美国银行的迈克尔-哈特尼特（Michael Hartnett）在报告中写道，过去4周，该银行客户除了买入黄金，还买入了医疗保健（疫情对冲）、通胀保值国债（通胀对冲）和高评级公司债（美联储兜底）等其它一些产品。
在目前经济环境下，购买避险、通胀对冲以及疫情对冲品种是合理的选择。
为什么聪明钱不看好股市？
实际上，也很简单，就是市场对美国的经济前景还是很了不乐观。对疫情的前景不乐观。其实我在之前反复谈到的核心就是这一点。
5月29日，美联储主席鲍威尔表示，即使美国和其他国家逐渐解除防疫封锁，此次疫情也可能给经济造成深远而持久的损伤。而且他认为，很明显存在第二波疫情的风险，第二波疫情可能会严重损害信心。
当地时间27日，美国抗疫专家福奇在接受CNN采访时表示对这些不戴口罩、人挤人的派对场景感到担忧。这是不谨慎的，而且会导致局势失控。我认为最大的问题是，视频发出后，网友们的评论却往另一边倒，纷纷表示对其不信任，还认为戴口罩是“形式主义”。
当地时间5月31日，前美国食品药品监督管理局局长斯科特·戈特利布发出警告：美国新冠肺炎疫情仍未得到控制，愈演愈烈的示威活动将导致疫情的加速传播。其中，示威活动的震中明尼苏达州的新冠肺炎感染病例已经开始上升。同时戈特利布表示，新冠肺炎正在以不成比例的速度严重威胁着有色人种。有色人种社区感染率较高的原因是经济水平低下。该人群极大依赖于公共交通，住房条件很难保持社交距离，且医疗服务的普及率低，这些都导致新冠肺炎死亡率在一个高水平。
5月31日，张文宏教授对全球疫情做了最新的判断：国际的疫情没有结束，未来一个月内如果疫情得不到很好的控制，全球确诊病例超1000万例都是看得见的，死亡人数也会随之上升。（截至北京时间6月1日6时32分，全球累计确诊新冠肺炎病例6132154例，累计死亡371154例。）
他强调，我国应对疫情的体系非常完整，已为防范疫情输入做好了准备。对于秋冬是否会出现第二波疫情，张文宏也作出回应。他指出，秋冬第二波疫情肯定会发生，而且已经发生，只是没有发生在中国。
所以全球疫情以及二次扩散的风险，以及疫情对经济已经造成的实质性的影响，对于中期股市应造成比较大的压力。那么为什么本次美股，以标普500为例，反弹的力度大，且持久？
标准普尔500指数中市值最大的5只股票—苹果 (NASDAQ:AAPL) 、亚马逊 (NASDAQ:AMZN)、微软公司 (NASDAQ:MSFT)和谷歌 (NASDAQ:GOOG)，这五只的市值已经超过整个标普指数公司市值的20%，代表着美股有史以来最高的集中度。截止到4月30日，这最大的五指股票上涨了10%，而标普500指数的其余495只股票整体下跌了13%。
相对而言，这些股票受疫情的影响比较小。这和中国股市的情况类似，科技股和成长股今年表现优秀。
但是高盛警告称，“狭窄的市场宽度总会产生同样的结果”，因为“市场宽度锐减往往会导致股市大幅下跌，因为少数几家市场领军企业最终未能产生足够的基本面盈利实力，这也间接证明市场估值泡沫和投资者拥挤是存在的”。在这些情况下，市场领导者会反向“赶上”实力较弱的同行。
