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关乎经济更影响政局,页岩油对美国竟如此重要?

提供者 金十 数据商品2020年5月25日 08:55
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关乎经济更影响政局,页岩油对美国竟如此重要?
提供者 金十 数据   |  2020年5月25日 08:55
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数据显示,在生产商自发减产的影响下,美国页岩油产量创下新低。今年页岩油行业的计划支出减少了500亿美元,过去四个星期钻井的数量下降了40%,同期相比减产近100万桶/日。

从地缘政治和经济角度来看,页岩油(和天然气)行业对于美国经济而言十分重要,减产幅度如此大,自然会让人感到担忧。

想知道为什么页岩油对美国这么重要?首先,我们要从美国页岩油崛起的历史说起。

1973年的石油危机期间,沙特联合欧佩克成员国以及埃及、叙利亚、突尼斯等国向美国施压,禁止向美国出口石油。据悉,1974年3月抵制石油出口美国运动结束时,油价已从每桶3美元升至每桶近12美元。当时担任沙特石油和矿产储备大臣的Sheikh Ahmed Zaki Yamani明确强调:

“禁运对全球经济的极端负面影响,标志着生产石油的新兴国家与消耗石油的发达国家之间力量平衡出现根本变化。”

从那以后,美国就开始谋求能源独立,试图结束对沙特的能源依赖。

2006年,美国页岩行业还是以天然气为重心,但2010年发展重心转移到原油上。最终美国在相对较短的时间内成为世界第一大产油国,平均产油量约为1300万桶/日,其中约60%至70%来自页岩油。至于欧佩克的老大沙特,产量反而跌到俄罗斯后面,仅排第三位。

简而言之,美国到这算是实现了能源独立,甚至有能力制裁伊朗、委内瑞拉等产油国,也无需担心其自身的能源安全。

除了能源安全外,页岩油还有利于稳定美国国内的政局。

美国政界人士,对高油价是无法容忍的。正如美国前总统小布什的前能源顾问鲍勃·麦克纳利(Bob McNally)所说:

“几乎没有什么比燃油(汽油)价格飙升更能吓到美国总统了。”

他们认为,将壳牌价格维持在每桶70美元以上毫无意义,高油价给美国页岩油生产商带来的收益远不及美国经济所受的损害那么大。具体地说,据估计,原油价格每上涨10美元,就会导致每加仑汽油价格上涨25-30美分,汽油平均价格每上涨1美分/加仑,消费者支出的削减幅度就超过10亿美元/年。

由此可见,汽油价格上涨对本已陷入困境的美国经济来说,无异于雪上加霜。 根据美国国家经济研究局(NBER)的统计,自第一次世界大战以来,如果美国经济在大选前24个月内没有陷入衰退,现任总统参加连任竞选能百分之百获胜;而经济不景气时连任的概率仅有七分之一。而根据美国石油协会的说法,石油行业占美国国内生产总值的10%。

上周,休斯敦的高级并购分析师Andrew Dittmar表示:

“在沙特发起价格战之前,人们普遍认为美国页岩油生产商的盈亏平衡价格为每桶70美元左右。现在这个价格已经降低了一半多,主要是因为开采技术进步压缩了成本。“

丹佛战略分析副总裁Bernadette Johnson则表示:

“就价格而言,WTI 原油每桶25-30美元的售价足以使页岩油商恢复现有的生产规模——只要它们相信油价不会再次跌破每桶20美元就好。”

Andrew Dittmar表示,美国现在进入了商业周期的第三个阶段。

第一阶段的特点是石油供应激增;第二阶段的特点是在2016年之后油价普遍下跌,华尔街对资本的还款需求有所增加;第三阶段的特点是更多的并购活动,特别是大型公司收购了较小的页岩企业,获得大量股权资金。这一点可以从大型石油公司的股票开始反弹,而小型公司的估值仍然很低看出。

他补充道:

“对于大型公司,尤其是埃克森美孚 (NYSE:XOM)、雪佛龙公司 (NYSE:CVX)、壳牌  (NYSE:RDSa)和道达尔公司 (NYSE:TOT)这样的大公司来说,规模适中的页岩业务对其整个商业模式有利。因为,从短周期的角度来看,当价格上涨时,他们可以迅速提高产量以利用这一优势;而当价格下跌时,他们可以迅速减产并削减资本支出。”

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