晨星研究数据显示,中国上市公司营收的外部依赖性处于全球最低水平。
新冠疫情影响下,经济全球化的前景阴霾陡生。对于投资者而言,既要关注其组合的脆弱性,也要权衡机会。由于各个地区受影响程度有所不同,关注组合的地区风险敞口成为重要的考虑因素。
晨星从上市公司的业务地点及其营收来源占比出发,研究全球48个国家或地区的股票指数成分股,从而考察各个资本市场的对外依赖程度。
主要结论:
- 各国资本市场并非只取决于本国的经济贡献。在Morningstar的48个国家(地区)指数中,有31个海外市场收入超过三分之一。
- 与去年相比,美国和日本股市国内收入占比分别下降至63%和59%。主要源于各自具有统治力的全球企业(如美国的FAANGM,日本的丰田和索尼)。
- 中国以及其他人口众多的新兴市场,其收入多集中于国内市场,具体为中国(92%)、印尼(92%)、菲律宾(90%)、巴基斯坦(96%)、土耳其(82%)和巴西(77%);印度则是一个例外——由于其全球科技公司的存在,印度资本市场31%的收入来自于国外。
- 美国63%的收入来自本土市场,以中国大陆为主的新兴亚洲市场占美国收入来源10%——相比之下,美国占中国资本市场收入来源仅有2%,明显低于美国从中国获得的收入。
- 技术密集型市场,如印度、台湾、韩国等,与全球经济的联系更紧密。
- 从资本市场的角度来看,英国与欧洲已经明显脱钩。晨星英国指数从美国和亚洲新兴市场获得的收入高于欧元区。
尽管经济全球化前途难测,但目前全球经济依然高度依赖。图1显示,在晨星48个国家或地区指数中,有20个市场海外收入占比过半,有31个市场海外收入超过三分之一。
新兴亚洲市场以中国为主,图2显示,新加坡,台湾和韩国等市场都严重依赖中国大陆的收入,此外日本有11%的收入来自该地区,美国则为10%。