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瑞银一季度抄底中概股,百度、乐信、华住被重点增持

提供者 新浪财经 股市2020年5月20日 16:46
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瑞银一季度抄底中概股,百度、乐信、华住被重点增持
提供者 新浪财经   |  2020年5月20日 16:46
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2020年爆发的新冠疫情,让中概股受到不小冲击。据统计,1月23日至3月19日的近个两月期间,在美上市中概股整体市值跌去近四分之一。然而,危机往往是资本抄底优质公司的绝佳时机,全球最大私人银行集团瑞银  (NYSE:UBS)就在1季度重点抄底了百度、乐信和华住三只中概股。

公开资料显示,瑞银在2020年1季度增持股数前十的中概股中,增持超50万股的有5家,包括阿里巴巴 (NYSE:BABA)、唯品会 (NYSE:VIPS)、跟谁学 (NYSE:GSX)、华住酒店集团 (NASDAQ:HTHT)、、乐信控股、 (NASDAQ:LX),分别增持267.7万股、131.8万股、80.9万股、63.7万股和61.5万股;增持少于50万股的包括百度 (NASDAQ:BIDU)、好未来教育集团 (NYSE:TAL)、陌陌科技公司 (NASDAQ:MOMO)、爱奇艺公司 (NASDAQ:IQ)、万国数据 (NASDAQ:GDS),增持股数20万至44万之间。

瑞银的增持逻辑非常清晰:加仓电商、线上教育、视频、社交领域,从长期看,电商的用户行为养成和粘性将因疫情而提升,后几个行业则直接受疫情利好;同时抄底旅游、新消费、在线广告领域代表公司,它们的股价因疫情影响大幅下跌,但随着中国经济在疫情后渐回正轨,有望重回稳定的增长态势。

昔日巨头重获资本看好

以百度举例,百度的主要收入来源是在线广告业务。疫情冲击下,很多企业都在1季度削减了在线广告投放预算,根据百度财报,其1季度营收同比下降7%。

不过,在经历近两年的发展阵痛期后,百度最艰难的时代已经过去,其发展基本面正在得到改善。疫情前的2019年4季度,百度营收增速就开始转正,净利润增长接近翻倍,利润率大幅回升到两位数,各项业务指标都开始显示复苏迹象。2020年1季度,百度净利润31亿元,同比增长219%,百度App日活跃用户达到2.22亿,同比增长28%。

受强劲业绩带动,百度1季度财报发布后的5月18日(美东时间)股价收涨7.74%。美国投研公司Zacks在4月表示,百度具有可观的收益前景,是一只优秀的价值投资股票。

瑞银加码中国新消费市场

作为中国新消费领域代表平台,乐信也在瑞银抄底之列。除了开创中国分期电商模式以外,乐信2019年推出的乐卡APP代表了近年兴起的另一新消费领域——会员制消费,通过“优惠+积分+会员服务”为核心模式服务用户的消费升级需求。

美、日、韩经验显示,当一个国家的人均GDP在9000美元和12000美元之间,便从吃穿型消费、耐用品消费主导的第一、第二阶段过渡到服务消费占主导地位的第三阶段,消费者会更加追求心理上的满足感和个性化。2019年,中国人均GDP突破10000美元,正处于第三阶段,而乐信所代表的会员服务消费、分期消费则是这个阶段的主要消费形式。

从客群上看,乐信所服务的年轻客群在中国消费市场的地位也在迅速上升,新消费背后的新人群成为消费的中坚力量。据统计,目前中国90后、00后群体人口已达3亿,2009年天猫双十一购物节,仅有4%消费者是90后;2019年双十一,90后已经占比60%,远高于其他年龄层。

受新消费布局的推动,截至2019年4季度末,乐信用户数达7330万,同比增速96.5%,其中,乐卡已服务近180万人次;全年交易额达1260亿元,同比增速90.6%;全年股价涨幅达91.6%。

1季度疫情爆发前,乐信的股价正创一年半新高,达16.63美元。受疫情影响,年初以来,乐信下跌幅度超过1/3。近日,乐信表示,其3月初的早期逾期指标(earlydelinquencyratios)受疫情影响出现峰值,而随着复工复产的推进,当前已经回到12月的正常水平,意味着疫情的影响得到了较好的控制。

据乐信3月发布的业绩指引,其1季度预计交易额仍将超320亿元,同比增长约60%。

中国商务部原副部长魏建国近日指出,中国新型消费将持续快速增长,今年中国消费规模有望达到45万亿元,超过美国成为全球第一大消费市场。新消费有望成为中国经济的下一个增长点。美国著名投资平台MotleyFool近日预测,乐信股价将翻番。

旅游业显复苏迹象

华住所在的酒店行业是受疫情影响最直接的行业之一。根据中国饭店协会相关报告,疫情期间,74.29%的酒店和民宿闭店,平均闭店天数达到27天,仅2020年前两个月,酒店和民宿类等住宿企业营业额损失就超过670亿元。

华住预计,如果剔除其德国子公司德意志酒店集团并表的影响,其2020年一季度净收入约下降45%至50%。截至3月17日,华住因疫情损失的潜在营业收入约38亿元,开店亏损约25亿元。1月17日至1季度末,华住股价跌去了37%。

实际上,受中国经济和居民收入稳步发展的驱动,中国旅游和酒店行业近年都保持了稳定的增长势头。过去八年,中国旅游人数一直保持了10%以上的年增长率,2019年,中国酒店住宿行业销售收入高达6770亿元。

随着疫情逐渐得到控制,中国旅游行业已经呈现明显回暖态势。据中国旅游研究院统计,五一假期期间,全国游客数量达到1.15亿人次,远高于4月清明假期的4325万人次,旅游收入达475.6亿元。

华住的业务也开始回暖。华住在电话会议表示,截至3月26日,其开店数恢复至93.5%,入住率恢复至62%。华住预计,疫情影响下,其2020年新开酒店仍将达1600至1800家。

中概股或重演“非典式”反弹

目前,优质中概股或正处于最佳投资时机:一方面,在疫情和瑞幸咖啡事件的双重影响下,当前中概股估值普遍承压,甚至超跌;另一方面,中国的恢复速度较海外市场迅速,经济发展基本面良好,企业发展开始回到正轨。《巴仑周刊》中文版指出,中概股的市值回归速度有望先于美股大盘。

3月,由于前瞻性地预判疫情发展并通过做空美国市场获利20亿美元的著名投资人BillAckman,转而用这部分收益抄底酒店巨头希尔顿和汉堡王母公司RestaurantBrands,其中,RestaurantBrands的股价至今已经从3月的低点大涨80%。

当下的中概股与非典时期的股市有一定相似性。非典时期,股市大幅动荡,旅游、餐饮、消费板块一片暴跌,贵州茅台跌至历史最低点,当时大热的中国移动、联想、TCL等股票均大幅下跌,有的几乎腰斩。

非典过后,此前被疫情杀跌的生活消费、餐饮零售、交通运输、制造、通信、能源等大部分板块都迅速回归上升通道。其中,中移动从2003年触底后的4年内,一路暴涨100倍;2003年9月后,茅台股价半年多拉升96%;联想则在2003年4月到10月期间股价回涨90%。此次新冠疫情,优质公司或也会迎来“非典式”反弹。

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