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“没有哪个冬天不可逾越”:美油跌至负值后,大型油企为何没有遭恐慌抛售?

提供者 Investing.com (李英维/Investing.com )股市2020年4月21日 17:00
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“没有哪个冬天不可逾越”:美油跌至负值后,大型油企为何没有遭恐慌抛售?
提供者 Investing.com (李英维/Investing.com )   |  2020年4月21日 17:00
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英为财情Investing.com - 北京时间周二凌晨,WTI原油期货5月合约创历史首次跌破负值,这意味着,出售5月合约的卖家,将需要支付买家费用。

期货和证券市场不一样的是,期货是有交割日的,到了日子,投资者手上的一纸合约就会变成现货。一般来说,很多企业都需要石油——航空公司、加油站和钢铁厂等都需要大量的原油产品。但是,现在不是一般时期,病毒危机下,全球经济几乎停滞,石油的使用量几乎是零,同时,炼油厂和运营商不需要石油了,而市场上已经几乎没有地方来储存石油了。

如果WTI原油指标已经一文不值了,那么,这个时候美股投资者是否应该抓紧时间来抛售石油股了?答案或许是否定的。

(部分大型油企股价表现情况,来自英为财情Investing.com投资组合工具)
(部分大型油企股价表现情况,来自英为财情Investing.com投资组合工具)

首先,石油的需求并没有彻底枯竭,几个月后才到期的WTI原油期货价格仍然保持在20美元以上,“负油价”只是一个例外,芝加哥商品交易所的数据显示,截至到上周末,5月的期货合约未平仓合约只有10.8万份,而6-7月的未平仓合约分别为53.8万和33万份,多数投资者都押注原油价格将在6月前突破20美元,9月突破30美元。作为国际基准的布伦特原油近月合约周一的结算价格为25.57美元。

与此同时,石油危机最糟糕的时候终将过去,当世界从病毒危机中缓过来时,我们仍需要石油来推动经济的复苏,企业仍然将会需要购买石油。

市场人士相信,暂时失衡的市场终将会达到再平衡。PGIM Fixed Income的分析师David Winans认为,周一的价格走势就像石油行业正在排出“体内的肾结石”——这个过程当然非常痛苦,但是不会持续太久,很多生产商此时正在关闭油井,事情不会更糟糕。

同时,高盛的分析师DamienCourvalin也认为,储油空间的减少,导致了大量生产商关闭油井,这样一来,最迟到6月,市场有望迎来供需平衡。

其次,美国的石油公司或许都将会面临“最终的审判”,没有哪一家石油公司可以在油价低于40美元的价格之下仍然持续盈利,2020年年底以前,就会有很多企业破产。根据Rystad Energy的数据,在油价20美元的环境下,533家美国石油勘探和生产公司将在2021年底前申请破产。Rystad估计,如果跌至10美元的价格,将有1100多家公司破产。

但是,随着生产商退出市场,供需平衡将会恢复,那些债务管理良好的公司最终会反弹。在公共卫生危机下,世界现在每天可能只需要7500万桶石油来维持经济运行,但是到了2021年底,他们可能需要超过一亿桶原油每天,到时候,必须有人来提供这些原油。这或许也是为什么美股投资者没有急于抛售石油股的原因。

不过,投资者需要注意的是,石油股的债务问题不容忽视。多年来,由于市场的注意力已经在向清洁能源转移,石油股的吸引力也逐步下滑,为了招揽投资者,全球的石油和天然气巨头们一直在避免削减股息,2019年全年,全球前五大石油生产商共计增加了250亿美元的债务,以维持资本支出,同时还向股东返回了数十亿美元的资金。

英为财情Investing.com在此前的报道中也指出,去年雪佛龙公司 (NYSE:CVX)、道达尔 (NYSE:TOT)、英国石油公司 (NYSE:BP) 、埃克森美孚 (NYSE:XOM)和荷兰皇家壳牌石油公司 (NYSE:RDSa)的债务总额为2310亿美元,仅略低于2016年触及的2350亿美元高位,当时油价也跌破了每桶30美元。

在众多石油公司中,投资者可以关注债务相对较低的公司,这些公司更有可能安然度过此番石油和病毒危机,也更有希望维持发放高股息。

雪佛龙是华尔街分析师目前看好的油企之一。高盛分析师Neil Mehta上周在一份研究报告中写道,在布伦特原油每桶30美元的情况下,雪佛龙的净债务是全球石油巨头中最低的。给予该股“买入”评级。

雪佛龙公司首席执行官迈克·沃斯(Mike Wirth)最近还重申,这家综合能源生产商有望在2020年第33次提高其年度股息。

虽然2020年迄今为止,雪佛龙下跌逾30%,不过,近一个月以来,该股累计上涨了40.71%。

另一只备受市场关注的个股是世界上最大的石油服务公司斯伦贝谢。随着企业削减资本预算,这家公司也深受其害,今年以来下跌了62.16%。不过,它拥有足够的长期国际合同,能够帮助其减持至少18个月的时间。

该公司上周五美股盘前公布了其第一季度的财报数据,并宣布削减股息来确保足够现金以偿还短期债务。

总体而言,WTI原油5月合约暴跌300%是一个孤立事件,即使是在当前石油市场“兵荒马乱”的情况之下,也不能用来评判石油市场后市状况。“没有哪个冬天不可逾越,没有哪个春天不会到来”,病毒和油价危机都将过去,石油市场仍然会迎来下一次的再平衡。

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Phang Chin Mian
Phang Chin Mian 2020年4月21日 17:46
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会长高吗
Huang Yiping
Huang Yiping 2020年4月21日 17:22
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这里的文章反着看更有投资意义
Huang Yiping
Huang Yiping 2020年4月21日 17:22
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看看明天写什么,反正都是帮街上套散户的。
 
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