（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 树大招风。
得益于居家隔离指令而需求激增的Zoom Video Communications Inc (NASDAQ:ZM)暴露了安全和隐私上的漏洞，遭遇股东的集体诉讼。
且随着疫情缓解的迹象出现，“宅经济”概念股的炒作热潮退却，Zoom股价自3月23日触及高位以来节节败退，累计下跌了近29%。
这只突然爆红的居家办公概念股接下来将面临怎样的命运？
同样遭遇安全隐私危机，Zoom却不如Facebook抗跌
4月8日消息，Pomerantz律师事务所宣布代表股东向美国加州北区地方法院提交诉状，对Zoom Video及其某些高管提起集体诉讼，声称其在隐私与安全方面误导投资者。
其实，从去年7月份开始Zoom就被曝光这些问题，只不过这次因为关注量的骤升而被推至风口浪尖。目前，FBI已经针对Zoom发布安全警示，SpaceX、NASA内部也禁用了这个视频软件。
公司CEO袁征坦承在安全隐私问题上“搞砸了”，并且承诺全力修复这个问题。
类似的信任危机我们在社交媒体巨头Facebook (NASDAQ:FB)上也曾看到过。2018年，Facebook因为一系列的数据泄露、政治操纵丑闻而遭到外界抨击，股价当年也下跌了25%，公司不得不投入数十亿美元来增强安全性并且重新获得客户的信任。
虽然Facebook股价最后得以反弹，但从这次事件中可以看到重塑客户信任并非易事，也往往要花费较长的时间。而且，Facebook作为很多大机构的持仓股以及基金被动买入的重要指数成分股，本身就具有较强的抗跌性。从业务来看，广告商也离不开Facebook近30亿的用户。
相比之下，Zoom Video不仅要解决安全和隐私问题，还得继续加把劲，成为一个企业级的工具。要同时解决两个问题，Zoom Video任重道远。不排除客户会因为安全隐私问题而转向其他一些知名和受信任的品牌，比如微软和思科的视频工具。
市值比Workday高出12%，营收却远不及后者
除了安全隐私问题，另一个被频繁提及的就是估值担忧。
瑞信本周将Zoom Video的评级从“中性”下调至“落后大盘”，认为它的付费转换不会好于股价已经计入的预期，因此当前估值已经充分。瑞信给出的Zoom合理市盈率是19倍，目标股价是105美元。
我们拿Zoom与另一家高增长的云软件公司工作日公司Workday (NASDAQ:WDAY)作对比，Zoom的市值现在是343亿美元，比Workday的305.8亿美元还要高出12%，但是后者的营收是Zoom收入规模的近六倍。就算未来一二财年的预期营收来看，Zoom也是一只非常昂贵的云软件股票。
袁征此前也称，最近流量的激增主要是因为许多用户正在使用公司的免费版本服务。根据Apptopia，Zoom的日活跃用户激增了378%，月活跃用户增长近190%。Zoom最终会以怎么样的方式去“收割“这批用户，提高付费转化，将是影响股价的一个重要变量。
总结
如果近期疫情好转的迹象持续出现，且考虑到公司面临的安全隐私问题和高估值担忧，Zoom的下行压力仍然很大。更需要警惕的是，Zoom一季度的用户数据表现肯定出色，但投资者对于业绩的预期也可能会相应拔高，意味着公司交出一份令市场满意 的成绩单也愈加困难。
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