刚刚结束的2020年第一季度当中，道指和标普500指数分别下跌23.2%和20%，创下史上最差第一季度表现纪录，即便将所有季度都纳入考虑，两者过去三个月的表现也分别是1987年和2008年以来所仅见。
事实上，不单单是美股市场，过去三个月对于整个全球股市而言都是一场重大的灾难。那么，在经历了如此惨烈的下跌后，底部是否已经不远了？传奇投资人罗杰斯（Jim Rogers）给出了冷静而又残忍的回答——更糟糕的日子还在后面。
罗杰斯解释说，市场在走出了最初极度悲观的阶段之后，上演了近期的反弹，虽然这反弹还将持续一段时间，但是最终必然会面对又一轮崩盘行情。有三大根源决定了市场未来的表现不会乐观，它们分别是病毒疫情对经济造成的巨大破坏，高企的债务水平，以及极低的利率——如此之低的利率是不可持久的，但其上扬就会造成附带的损害。
在接受彭博电话采访时，罗杰斯预言：“我估计，未来一两年时间里，我们将目睹我一生当中最可怕的熊市。”
过去的三个月当中，对于已经板上钉钉的衰退恐惧淹没市场，全球股市暴跌。整体而言，新兴市场股市和发达国家股市都录得了2008年以来最糟糕的第一季度，哪怕各国政府倾注了数以万亿计的流动性来支撑经济，各国央行都进行了紧急降息操作，也难以让行情有多大起色。
罗杰斯当然并不是第一次表述他的看空立场。这位1970年代一起与索罗斯（George Soros）创建量子基金的投资大师从2018年开始就一直预言熊市已经迫在眉睫。现在，他对局面的担心更超过以往，因为隔离防疫和旅行禁令将使得那些债务问题原本就很严重的企业处境雪上加霜。
他说，即便疫情可以迅速过去，经济所受到的冲击也“会持续很长时间，因为造成的破坏实在是太大了。我们又增加了海量的债务”。
当下，投资者比以往任何时候都强调资产的品质，罗杰斯表示，市场在这样的痛苦时期历来都会做这样的选择，这是已经被历史证明过有效的方法。“历史告诉我们，毫无疑问当熊市来临时，那些债务负担最轻的企业总是会受到最大的青睐，因为大家不必担心他们破产的风险。”他指出，只要不存在过度杠杆化的问题，那些市场份额更大的公司，往往受到的冲击就会更小。
说到自己目前的投资情况，罗杰斯披露他有“大量”美元现金，一些中国和俄罗斯股票，他还在考虑投资日本股票。罗杰斯表示，自己正在等待机会，准备去那些受到打击最惨重的板块中抄底，比如中国，乃至全球的旅游业、交通运输业、航空业和农业等。
“中国经济已经在重启了，人们正在回到工作岗位上。工厂和餐厅的大门正在重新打开。”罗杰斯表示，“我们正在看到生机。”