作者：汉之云
2017年巴菲特的致股东信里有这样一段话：每隔十年左右，美国经济的天空就会被乌云遮蔽，随后就是一场短暂的“黄金雨”。当这场“黄金雨”倾泻而下的时候，我们必须拿起盆子冲出门去，不能拿个汤勺。这就是我们要做的事情。
上一次出现这样的机会，是2008年的次贷危机。在次贷危机导致市场情绪最为悲观的时候，巴菲特在《纽约时报》发表署名章宣布，将动用私人资金购买美国股票。而在此之前，他已经购买了高盛50亿美元的可转债，并且增持了富国银行、合众银行、美国银行等多家金融机构。
“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，这句话都听过，但是知易行难，因为投资往往是反人性的。
十二年之后，我们仿佛又站在了巴菲特所说的那个十字路口。3月9日，美国股市遭遇了历史上的第二次“熔断”，收盘三大股指皆跌超7%，我们“有幸”见证了历史。
然而，当我们恐慌的时候，我们拉一下月线，就知道，这些暴跌最终变成了历史的一个小小曲折。尽管，我们可能不用急着马上去抄底，但我们应该要有一份美股里的“黄金雨”名单了，当诱人的价格出现时，我们当拿盆子冲出门去。
这里整理了一下我感兴趣的“黄金雨”名单。
微软
在互联网pc时代，微软几乎垄断了所有的电脑台式机的操作系统和办公软件，成为毫无争议的霸主，市值在1998-1999成为美国第一。进入21世纪，互联时代从pc端全面转到移动端，而微软却渐渐被人遗忘。2011年，微软推出Microsoft Office 365，正式转型云计算业务，新CEO纳德拉上任后更是坚定了云为先的策略，使微软市值突破万亿市值。
过去40年，微软公司 (NASDAQ:MSFT)经历过无数次风浪，分拆危机，互联网泡沫，次贷危机，欧债危机，几乎每一次都能挺过去，因为微软控制住PC端的操作系统，牢牢把握住了企业办公软件市场，可见微软的抗风险能力有多强。
受这次疫情的影响，恐慌的情绪达到顶点，微软股价也从最高点190美元跌至150美元，在短短一周多点的时间里，跌幅已经达到21%。
从业务上看，微软三分一的营收来自于个人计算业务，这个板块最受影响，但云计算和办公软件的业务应该不会受太大影响，因为在家办公一样需要办公软件和云计算，特别是远程办公更是激发了云计算的需求。
截至2019年12月，微软手握1342.5亿美元的现金，现金等价物和短期投资，长期负债633亿美元。必要时候微软可以动用现金回购股票起到稳定作用。真的不幸发生金融危机，微软还掉长期负债后，还有709亿美元可以确保企业在金融危机中生存下来。
苹果
不管是炒股还是做企业，在巨大的不确定性面前，都是现金为王。跟微软一样，苹果拥有大量的现金。
截至2019年12月，苹果现金由三部分组成：1、388亿美元的现金和现金等价物；2、674亿美元的短期可供出售证券；3、999亿美元长期可出售证券。合共2061亿美元现金。
重要的是，由于苹果强大的议价能力，苹果的运营资本一直是负的，也就是说苹果一直拿供应商的钱来进行日常的运营，这2061亿美元现金是真的躺在账上的现金。大量的现金增加了苹果的抗风险能力。
苹果 (NASDAQ:AAPL)在过去一周多累积跌幅超过16%。这个跌幅要比纳斯达克指数以及标普500的跌幅要稍微少一点。说实话，苹果的跌幅并不算太大，只是短期内下跌的速度令人有些恐慌。
疫情对苹果的影响要比微软稍大，因为硬件销售占了苹果86%的收入。供应链的延迟复工对苹果的产能会有影响，但这并不是最重要的，因为疫情在中国，日本，韩国已经有受控的势头。市场担心疫情会影响需求。
面对这种不确定性的时候，没有人能预测未来走势会发生什么。但我们可以挑选最优秀的公司，不管是苹果还是微软，以及其他科技巨头（谷歌，Facebook），他们仍然是全球乃至世界最优质的资产，当有了一个合适的价格的时候，这些资产仍然是投资者最喜爱的标的。
自疫情发酵以来，美国社交巨头Facebook (NASDAQ:FB)从最高点的224.2美元跌至昨天收盘时的169.5美元，跌幅高达24.4%，在美国几大科技巨头——FANNG中领跌。
市场的反应背后自有逻辑。疫情首先打击了全球经济，其中，旅游业、航空业、线下零售、娱乐业等更是雪上加霜。而Facebook的主要收入来源是广告，根据2019Q4的财报，广告收入占总营收的98.3%。
宏观经济不行了，广告业是首当其冲的，逻辑很简单，如果企业要削减开支，首先会拿广告营销开刀。而来自于旅游业、航空业、线下零售、娱乐业的广告收入占Facebook的30~45%，因此Facebook的下跌完全可以理解。
不过，从以往的经验来看，这些影响都是短期的，参考2009年美国H1N1流感爆发，股市在消极了两个月后就重新振作，成为美国十年牛市中的一个小波动。
疫情虽然对Facebook的营收产生了不利影响，但疫情总会过去，不是吗？从更底层的逻辑来看，却更为乐观。社交网络最底层的逻辑是什么？是——人。截至2019年底，Facebook拥有25亿的MAU和16.6亿的DAU，在这场疫情当中，当人们被迫在家“隔离”病毒的时候，社交网络上的活跃用户数只会更多。
当前Facebook 的估值已经跌至历史新低，其P/FCF仅有15.6倍，而P/E也已经跌至20倍左右。因此我们把它列入了“黄金雨”的标的之列。
Disney
Disney (NYSE:DIS) 的股价在短短的一个月之内从146美元跌落至昨天收盘的104美元，创下了2019年以来新低。
过去的一个月，Disney可谓是处于“水深火热”当中。首先是带领迪士尼走向好莱坞No.1的“功勋”CEO——Bob Iger突然宣布离任，比之前的计划提前了一年，而新任CEO——Bob Chapek，似乎部分投资者并不买账，开始抛售Disney的股票。
与此同时，疫情开始从中国蔓延至全球，先是上海迪士尼和香港迪士尼因为疫情关闭，接着东京迪士尼也将关闭两周。迪士尼CFO表示，关闭上海迪士尼乐园2个月时间，可能会在Q2给该公司带来1.35亿美元的营业利润损失，关闭香港迪士尼乐园则会使Q2的营业利润减少约1.45亿美元。
另外，电影部门也备受打击。虽然北美地区影院还在正常营业，但疫情或多或少产生了冲击，新上映的《1/2的魔法》创下皮克斯最差开画纪录。另一部今年的重磅电影《花木兰》也已经从韩国撤档，在日本则从原定的4月17日推迟到了5月22日，在中国的上映时间更是遥遥无期。无法同时上映不仅会使口碑提前释放，还会因为盗版问题而拖累后续市场的票房。
当然也不是没有好消息，比如占迪士尼营收19.1%（未去重）的DTC业务，随着疫情发酵，付费人数有望迎来新高。
不过，以上的利空也罢，利好也罢，市场已经price in了。接下来，海外疫情的走向将决定迪士尼的走向。最坏的情况是，海外疫情继续蔓延，致使迪士尼海外的主题乐园、度假村不得不效仿中国一样关园，电影院大规模休业，致使电影上映推迟。如果不幸真走到了这步，而市场也price in了这些因素的话。在最坏的情况发生的时候，可能就是巴菲特所说的“黄金雨”降临之时？
昨天上午，关闭了一个半月的上海迪士尼部分区域已经恢复营业。中国的经验告诉我们，疫情总会过去，迪士尼还是那个迪士尼。
波音
作为“美国经济命脉”指向标的波音，是情况最复杂的一个。
波音公司 (NYSE:BA)这波下跌，已经蒸发了34%的市值。时间拉长一点，从737Max事故发生之后，波音已经跌了接近50%。
波音可谓是令人爱恨交织。一方面，波音的护城河极深，甚至有比苹果和微软更深的护城河，因为全球就两家公司有能力量产造飞机。另一方面，受疫情影响，波音的打击最为直接，因为航空公司都自身难保，更别说买新的飞机了，同时最近有传言说737MAX还有延迟复飞。
但更为致命的是，波音拥有大量负债，长期贷款接近200亿。737MAX停飞这段时间，Q4运营利润为负的24亿美元，然而波音账上只有100亿美元现金和可供出售证券。万一737要延迟复飞或者疫情持续时间较长，波音就不得不借更多债来填补现金流的缺陷。
当然，美国不会看着波音倒下。第一个不让波音倒下的是特朗普（如果特朗普还能连任的话），因为波音是美国制造业的龙头企业，一旦波音倒下，大量工人将要失业，那么特朗普一直说要振兴美国制造业的口号就落空了。第二个不让波音倒下的可能是巴菲特，因为波音这种护城河极深，深陷各种麻烦的企业属于他会感兴趣的标的。
很显然，波音现在还没到需要这两个大佬出手相救的时候。不过若是波音股价还一直下跌，那时候情况就会变得有趣了。