降息不会立即稳定股指，但利差收窄或引起货币战

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摘要：隔夜美联储紧急降息50个基点并没有令风险情绪立即受到提振，今天亚太股指涨跌不一；但大幅降息收窄了美元的收益率优势，或引发汇市波动或货币战；日内关注加央行利率决议等风险。



美联储紧急降息并没有令风险情绪立即受到提振
隔夜美联储紧急降息50个基点后，市场上除了美元、美债收益率明显承压下跌之外，以股指为代表的风险情绪仍然很犹豫，铜、油等大宗商品的反应也不明朗。点击查看IG独家情绪指数今天亚太股指涨跌不一
今天亚太地区股指震震荡荡、涨跌不一，目前恒指小幅下跌0.17%，日经指数小幅上涨0.10%，台湾加权指数上涨0.48%，韩国KOSPI200指数大涨2.33%，但澳洲ASX200指数大幅收跌1.71%。从隔夜美股的波动来看，近年美股常见的V反走势是不太可能了，全球股指有可能在目前或更低的水平震荡数周。点击查看DailyFX独家《新手入门指南》大幅降息收窄了美元的收益率优势，或引发汇市波动
但不管风险情绪短期会如何，隔夜美联储50个基点的紧急降息还是很有可能给汇市带来相当大的影响，沉默已久的汇市波动率或许真的要回归了。直接的讲，美元指数可能真的要面临下行风险了。为什么？这主要是由于隔夜的降息、以及美联储之后可能的更多降息，开始切切实实地挤压美债与非美国债之间的利差了。很多投资者可能已经注意到，美债与非美国债之间的利差缩窄已经延续数周了，怎么到现在才提起这个问题。没错，以10年期美德利差为例，该利差自1月中旬以来已经明显缩小了50个基点，但这些缩小的主要原因是风险情绪、预期的变动，而风险情绪是起起伏伏、并不稳定的，这与隔夜美联储降息引发的真真正正的利差收窄还是有区别的，尤其是对那些来自负息货币国家或地区的实钱套利资金。利差收窄将迫使这些头寸解除、资金倒流。令这一情势更为严峻的一个潜在风险可能是，按之前一些新闻报道断断续续所透露出来的，之前由于美国经济、美国货币政策的一枝独秀，以及汇率对冲成本的高企，很多套利资金并没有对冲汇率风险，这些套利资金很有可能是来自于欧元、日元。另一个可能令形势更为严峻的是，欧元、日元的投机净空头头寸在目前市况下看并不低。



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利差缩窄就是欧元、日元最近上涨的根本原因，很多分析师笼统的称之为“避险”。隔夜美债利差优势大幅缩小也是英镑、澳元、纽元、以及今天可能降息的加元能兑美元（哪怕是短线）走强的原因。新的货币战或由此开始
放在一个更长的时间框架下来看，前几年欧元区、日本、瑞士以及北欧一些国家之所以能实施、敢实施负利率政策，一个重要的条件是指望独树一帜的美联储来承受压力，或我们可以将此形象地比喻为吃美元大户。但现在似乎形势发生了根本的转变。不知道是不是有意为之，还是基于切实可靠（COVID-19对美国经济的影响）的分析，隔夜美联储也准备撂挑子了：利率空间的确有限，但前些年可是积累了相当大的汇率空间。尽管个人非常不喜欢“货币战”这个词语，但最终的结果可能用该词来形容最为通俗贴切了。

日内关注加央行利率决议等风险
今天欧美时段除了继续关注可能短期转为震荡的股指之外，还要注意聆听欧元区、英国的政策制定者们会出台的进一步措施；财经日历上主要是加央行利率决议，该行此次降息或不会令人感到意外；最后是一系列服务业PMI数据，其中以美国ISM非制造业指数最为重要。（David ）


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