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油价与美股“共苦”的历史重演,但这一次欧佩克难以回天

发布时间 2020-2-28 22:35
更新时间 2020-9-2 14:05

俄罗斯与欧佩克猫捉老鼠的游戏终于要结束了。

英为财情Investing.com - 下周,欧佩克很可能宣布减产100万桶甚至更多的石油,期望此举能提振市场,带动油价反弹。

不过,无论欧佩克宣布减产多少,因公共卫生事件持续打击全球经济,油价在相当长一段是时间内,仍会维持在50美元甚至更低的水平。

美国WTI原油布伦特原油将创下2016年以来最差单周表现,同时今年迄今下跌了约25%。这一刻,俄罗斯从阴影中跳了出来,说将继续与欧佩克合作减产。

美国WTI原油期货价格周线图,来源:英为财情Investing.com

欧佩克秘书长Mohammad Barkindo表示,欧佩克+“再度承诺”,将“达成共识,共同行动……缓和当前剧烈的市场波动。”

对此,英国《金融时报》指出,沙特这是在向OPEC+成员表态,当然主要是向俄罗斯,要求共同进一步减产100万桶。不过,细节只有等到3月6日的会议,但新的提议比最初的60万桶要多得多。

然而这是需求问题,不是供应过剩的问题

欧佩克仍然像应对原油供应过剩的危机一样应对当前的情况,即减产。这是他们的标准防御策略。其实,自60年前他们成立以来,这也是他们唯一知道,逻辑上唯一能用,也唯一有用的策略。

限产可能再次发挥作用,欧佩克可能再次把油价拉升到体面的水平。但是,不会像欧佩克预期的那样快。

其实,欧佩克可能不得不看着油价长期在40至50美元之间波动,因为这是需求危机,而不是过去6年里典型的供过于求的情况。

布伦特原油期货价格周线图,来源:英为财情Investing.com

令油价雪上加霜的是,美国股市摇摇欲坠,可能在几天或几周内转变为熊市。石油与股票之间存在无可争议的相关性。美股持续暴跌对原油多头就是一只可怕的幽灵,更别提那些押注美股会在今年11月美国大选前续创历史新高的美股多头,他们押多的理由是特朗普(Donald Trump)想要连任总统。

那么当前的石油市场形势如何,反弹的可能性有多大?回顾2018年12月也许能窥探一二。当时,特朗普意外豁免了对伊朗的制裁,随即伊朗石油涌入市场,而欧佩克又一次陷入供应过剩的困境,并于当年12月7日宣布减产120万桶。

不过,直至2018年圣诞节后,即将近三周后,油价才反弹。然而,截至2018年12月,美国WTI原油价格仍然下跌了11%,与标准普尔500指数当月9%的跌幅相去不远。之后的2019年,美国WTI原油价格与美国股指的走势几乎一致。

不可忽视油价和美股的相关性

如果当时油价和美股之间的相关性属实,那么现在油价和美股齐崩也就不足为奇。OANDA分析师Jeffrey Halley周五指出,公共卫生事件的浩劫已经波及到股票、债券收益率甚至美元在内的所有投资品种,没有谁幸免遇难。

通过2018年12月石油与美股的关联,我们可以进一步了解油价的困境。

当时,科技巨头苹果、啤酒和烈酒制造商Constellation Brands、房地产开发商Lennar都发出了盈利预警,称由于经济不明朗,无法实现季度业绩目标。

时间快进到2020年2月,苹果再次发出预警,料第二季度业绩无法实现;微软警告,第三财季业绩可能低于预期;耐克表示,关闭了中国大约一半的门店,且未关闭的门店的客流低于预期。

经济刺激,特别是降息,能同时提振股市和油价吗?

穆迪分析(Moody 's Analytics)周四在一份报告中表示,可能会,也可能不会。

穆迪分析称,如果迹象显示美国经济面临公共卫生事件的严重威胁,那么美联储可能不得不重启去年12月结束的宽松周期。本周,市场越来越相信美联储可能在3月的政策会议上降息50个基点。

降息有些帮助,但帮助有限

但是,穆迪分析还指出,鉴于公共卫生事件引发的不确定性,“美联储降息可能达不到稳定市场的效果”。

该机构表示,预计美国经济今年第一季度的年化增长率为1.3%,比去年同期下降0.6%。2020年全年增长1.7%,下降0.2%。

穆迪分析解释道:

“我们此前假设事件将限于中国,最终还是太乐观了,(全球)大流行的概率不断上升。我们之前认为大流行的概率是20%,但现在是40%。大流行将导致今年上半年全球和美国经济衰退。而且,在事件发生前,经济就已经很脆弱了,如果不按照剧本发展,经济就会受到影响。但是,事件恰恰超出剧本太远了。”

如果美国消费者信心(消费对美国经济的贡献为70%)下降,石油受到的影响会更严重。别以为只是购物少了,任何很简单的消费行为的改变,如不去看电影,不吃晚餐,或者因为担心健康而取消旅游,都可能对经济产生巨大的影响,所以石油输出国组织减产并不能简单地解决石油问题。

纽约时报专栏作家Tom Friedman写道,“这是一场全球危机,它的完整面貌还没有出现。除世界大战外,它可能与任何其他危机都不同,因为它的传播会瘫痪全世界。”

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翻译:刘川

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