（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 周一美股市场崩盘，道指跌逾千点，此前一骑绝尘的成长股成为重灾区，而逆势走高的那一小撮股票中，剔除市值在20亿美元以下投机性较强的个股之后，Zoom Video Communications Inc (NASDAQ:ZM)的表现颇为亮眼。
在对抗疫情的这个大背景下，Zoom也算是老面孔了。早在1月底2月初，国内A股开始炒作远程办公概念的时候，这波投机热潮也火到了美股，Zoom曾一日暴涨近15%。
现在看来，这种涨势并非昙花一现。随着疫情在中国以外地区的蔓延，自1月28日以来，Zoom已经累计上涨了49%，历时不到一个月。
从当前欧洲、亚太地区的疫情防控形势来看，Zoom还有进一步上涨的可能。但其高估值在3月4日将迎来重要考验。
欧洲、亚太多地在线办公需求激增
截至去年10月份的季度中，Zoom有19%的收入来自于亚太地区，欧洲、中东和非洲市场则贡献18%的收入，目前来看，这两大市场都是疫情比较严峻的地区。根据新华社的报道，意大利23日宣布共有152人确诊感染新冠病毒，其中3人病亡，1人治愈出院，确诊病例主要集中在该国北部四个大区。
意大利的疫情爆发地碰巧靠近金融中心米兰——米兰贡献意大利经济的10%，其所在的伦巴第大区超过20%。而根据《纽约时报》的报道，米兰以往熙熙攘攘的街道、商店和饭店，现在都空无一人。在这个商业中心，无论是国际大型银行，还是像乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）这样的知名时尚公司，都通知员工在家办工。
报道援引IBM (NYSE:IBM)一名当地员工的话称，“一切似乎都已经完全停止运转。”这名员工也已收到通知离开办公室。目前，意大利政府已经下令封锁了伦巴弟大区的11个城镇。
而在确诊人数大增的韩国，社交媒体上“在家办公”也成为了热门话题。据新华社报道，韩国总统文在寅23日下午宣布，将新冠肺炎传染病危机预警级别上调至最高的“严重”级别，大幅强化防疫应对体系，进一步增加中央对地方政府的支援。
根据世界卫生组织的说法，韩国、伊朗和意大利的感染人数快速增加，表明全球并未对此次疫情做好准备。
除此之外，世界各地的企业正越来越多地退出行业会议和其他国际大型会议（比如原在西班牙举行的2020年世界移动通信大会），也促使投资者认为这会增加对Zoom视频会议产品的需求。
Q4财报能否撑起近350倍的PE？
这可以解释为什么期权市场还在押注Zoom将继续走高。
Optionsplay首席策略师Tony Zhang上周指出，Zoom Video的期权交易权当活跃，每天交易近1.5万张，上周甚至达到单日6.3万张。这些合约在3月6日到期——正是Zoom在3月4日公布财报之后。
英为财情数据显示，分析师平均预期Zoom截至1月份的季度收入将较前一季度增长5.9%至1.765亿美元，每股收益0.07美元。高盛预期，Zoom的营收将与华尔街1.76亿美元的平均预期大致相符。
关键在于Zoom对于当前季度的预期。本月早些时候，Zoom的首席执行官袁征表示，对公司产品的需求激增，几乎所有人都在给他打电话。在财报后的电话会议上，管理层很可能会谈及此次的公共卫生事件是否对公司业务构成了提振。
因此投资者有必要提前知悉华尔街对于指引的预期：分析师预计，对于当前的2021财年一季度，Zoom的调整后每股收益将为0.06美元，收为1.857亿美元，这分别代表了100%和66%的同比增长；预计2021财年全年调整后每股收益为0.30美元，收入为8.667亿美元。
目前来看，Zoom的收入同比增长虽然仍然强劲，但增速还是在持续放缓的，其2020财年一、二、三季度的同比增长分别为103%、96%和85%。Zoom若因需求激增而上调本季度的业绩指引，将刺激股价继续走高。
反之，如果前瞻指引不及预期，Zoom将很容易陷入回调，尤其是考虑到当前的高估值。其市值已经达到290亿美元，是2021财年预期营收的33倍；其股价也达到了未来12个月每股收益的近350倍。高盛对该股给出了“卖出”评级，称Zoom仍然是一个领先的视频通信平台，其产品正获得广泛关注，但是从估值的角度来看，市场的预期已经超前。
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