昨日是平安夜，主要西方金融市场交易清淡，提前休市。今天圣诞节，国际主要金融市场休市。我想借这个机会和大家聊一聊推演一下黄金的走势。
影响黄金最主要的因素还是美联储的货币政策因素，当然美联储货币政策也很大程度美国的经济情况相关。2019年黄金之所以涨幅可观，是因为2019年5月份开始，市场预期美联储降息，而且实际上下半年连续降息三次。美联储解释降息原因：1、经济减速。2、美对外贸易问题不确定性等因素，为了保持经济稳定扩张，所作预调动作。
从美联储最近几个月的态度来看，美联储认为，美国经济2020年继续温和增长的可能性很大，但是低于2019年的增长速度，通胀温和可控。所以美联储目前的态度是2020年不降息。
当然这个不加息情况也是会变化的。笔者认为，很可能第一季度不降息，如果经济数据理想，也可能第二季度不降息。总体而言，2020上半年美国经济情况可能还不错，美联储降息可能性不大。在这个背景下，黄金大涨的可能性很小。而下半年，一方面美国经济有可能下滑，一方面也是最重要的美大选临近，美联储很可能进一步降息，为川普助选。理论上说美联储货币政策独立，但实际上完全独立可能性很小，现任主席鲍威尔的权威和声望在历任主席中不高。
去年刺激黄金上涨因素，除了美联储降息三次因素，还有一个重要因素中美贸易问题升温，引发的市场避险情绪。随着12月中，中美宣布达成第一阶段贸易协议，且停止相互加征关税，并将逐步降低互相加征关税。贸易关系逐步恢复。市场避险情绪大幅降低。
另外市场对英国脱欧的不确定性的担忧也大幅消退。所以市场避险情绪这方面对黄金的提振作用在2020年会比较弱。
大家都知道黄金在12月到1、2月容易季节性走强。所以2020年年初，黄金受季节性因素影响仍存在温和上涨的可能性。但是无论是美联储货币政策、美国经济情况、中美相关贸易问题和市场避险情绪等方面，均不支持黄金持续走强。所以整体判断是黄金大概会在上半年维持震荡走势为主。下半年情况，要结合上半年的美国经济情况，美联储货币政策取向以及中美之间关系等因素再做判断。如果下半年美联储准备再次降息，那么黄金很有可能再起一波。