据彭博社报道，尽管美联储料将降息且美国经济衰退的风险仍居高不下，但投资者仍预期美元至少在2020年初之前继续升值。
即使美联储在7月和9月降息后，美元指数仍保持稳定，已经令投资者感到惊讶。现在，随着世界增长前景明显令人沮丧，Columbia Threadneedle Investments看好未来三到六个月美元兑欧元的程度，要超过许多预测人士。
Columbia Threadneedle的Ed Al-Hussainy指出，三大因素应能支撑美元在明年第一季度走强：美国的利率高于其他大多数发达国家，其国内通胀率比欧洲更好、全球经济增长预期遭降级。
这位高级分析师说，这家资产规模为4690亿美元的资产管理公司已准备好，美元兑欧元将从目前的1.11升至平价，这是自2002年以来从未达到过的水平，尽管欧元兑美元在10月份上涨了近2%。
经济理论认为，美元的升降应该与利率的方向相同，但是现实表明情况并非总是如此。目前，美国的经济数据好坏参半，还有在贸易和脱欧方面偶有进展，让美联储在华盛顿即将登场为期两天的会议上对经济的评估更加复杂。
“理论上，随着美联储降低利率，美元理应走弱，”蒙特利尔银行全球资产管理公司迈阿密债券投资组合经理Scott Kimball表示。“然而当前的情况恰恰相反：各国央行正以不同寻常的方式陷入政策混乱，在此期间，所有人都在争先恐后地寻求流动性，” Kimball在电话中称。“海外的负利率和弱势货币将继续推动人们追逐利差优势。即使是在这个不寻常的时期，我们也看不到有什么能够阻止美元的上涨。”
Kimball说，他预计美元将在很长一段痛苦的时间内上涨，因为全球资本大量涌入美国，而全球利率政策又促使投资者买入美国债券，因为美国债券的收益率更高。他指出，他一直在购买更多的中期和长期公司债券。
上一次美元在经济衰退中大体保持强势，还要追溯到2001年互联网泡沫破裂和9·11恐怖袭击引发的经济低迷之前、期间和之后。
当时美联储总共降息11次，每次幅度25或50个基点，而从2000年底到2001年底，美元指数上涨了6.6%。美国银行外汇策略师Ben Randol说，当时尽管美国经济正滑向衰退，基本面也在“恶化”，但美元仍因避险资金的流入而大幅升值。
该行预计，到年底，美元兑除日元以外的大多数货币都将升值。Randol说，尽管美元被高估，但尚未解决的全球紧张局势是使美元继续升值的一个因素。另一方面，他补充说，潜在威胁较小的全球背景可能导致美元在2020年走软。
诚然，不少人认为美元可能已经或接近其峰值。德国商业银行的Ulrich Leuchtmann和丰业银行外汇策略师Shaun Osborne说，美国经济增长放缓可能会削弱美元作为避险货币的吸引力。
但即便是那些等待美元熊市到来的人，也很难确定这一局面何时会发生。景顺驻纽约的多元资产基金经理Alessio de Longis说，美国以外的增长需要出现可持续的反弹，尤其是在欧洲和新兴市场。目前，他看好墨西哥、哥伦比亚比索和巴西雷亚尔，并使用瑞郎、澳元和纽元作为融资货币。