（作者：莫宁）
前言：今年对于美股快餐股来说是一个不错的年份。市场将这些快餐连锁视为防御性股票，认为在经济增长放缓的情况下，人们仍然会去快餐店消费。那么除了麦当劳、星巴克、百胜餐饮这些被频繁提及的名字，还有哪些投资者可能不那么熟悉、同时有着良好股价表现的餐饮股？
英为财情Investing.com – 汉堡连锁不只有麦当劳 (NYSE:MCD)，还有Shake Shack (NYSE:SHAK)。
今年以来，Shake Shack股价暴涨84%，与另一只餐饮大牛股墨式烧烤 (NYSE:CMG)涨幅相当。这么强劲的涨势，自然引起了市场的关注。既然都是做汉堡薯条的，它跟麦当劳有什么区别？又怎么实现了股价的高增长？后市前景如何？
从小餐车到网红汉堡店
Shake Shack，人称“纽约最好吃的汉堡”。先不说别的，Shake Shack的受欢迎程度，从它与自由女神、帝国大厦齐名，成为纽约三大打卡圣地之一就可以看出来。
和麦当劳相比，Shake Shack的定位要更高级一些。虽然Shake Shack只是起源于纽约麦迪逊广场的餐车，但从2004年开出第一家门店起，它的创始人丹尼·梅耶（Danny Meyer）就敲定了“精致休闲”这个路线。梅耶在创立Shake Shack之前，就已经是联合广场餐饮集团的创始人和CEO，旗下有多家高级米其林餐厅。
牛肉汉堡、秘制酱汁、波浪薯条和奶昔是Shake Shack的招牌。由于食材的选用更加高级（号称采用100%不含抗生素的安格斯牛肉），Shake Shack平均食物价格是麦当劳的两倍以上。它的目标群体也是中高收入人群，由此与大众化的麦当劳拉开差距。
Shake Shack蹿红得很快，2015年1月份上市之后，短短三个月内它的股价飙升至发行价的逾四倍。但很快投资者意识到Shake Shack这种精致休闲餐厅的概念要扩张至全美还有很长的路要走。资本回归冷静之后，Shake Shack股价一路回落，之后逾两年的时间里一直处于低谷。
事实上，Shake Shack的门店的确没有它的名气扩张得那么快。2010年，Shake Sachk在纽约的门店仅为三家；到2015年上市之后，它在全球的门店也才增加到63家。按照公司首席执行官Randy Garutti的说法，Shake Shack要成为一个“反连锁的连锁品牌”（anti-chain chain），注重食物品质和用户体验，而不希望盲目扩张。
直到去年，Shake Shack才恢复到2015年的估值。
Shake Shack股价为何大涨？
扩张比较慢造成的一个后果是，其可比同店销售的波动比较大。截至2018年底 ，在Shake Shack的124家直营门店中，只有61家计入到关键的可比同店销售指标中，因为其加入门槛是门店开设了24个月。
而今年来Shake Shack涨势比较好的原因，是因为从四季度开始，同店销售增长展现了比较乐观的势头。年初以来，Shake Shack开设了21家新店，一、二季度的同店销售均增长了3.6%；而且，在8月份公布的二季度财报中，管理层上调了全年营收指引。
Shake Shack也在谋求全球扩张，称未来国际市场拓展的重点会放在亚洲，特别是中国大陆、新加坡、菲律宾以及墨西可等新兴市场。今年年初，Shake Shack在上海开设了中国大陆的第一家门店。而国际市场的强劲表现正是促使公司上调营收指引的原因。
风险提示：Shake Shack市盈率已极高
扩张努力开始取得成效，投资者亦变得十分乐观。但问题是，今年的涨势，会否是2015年初的“昨日重现”？
从基本面的角度来看，Shake Shack的可比同店销售只有麦当劳的二分之一左右；而且，走出纽约的Shake Shack正在向美国人口不那么密集的地方扩张，意味着单店平均年销售额正在下滑。当前，Shake Shack的单店年销售额为430万美元，但预计到年底会减少至400万美元至410万美元之间。
从估值的角度看，经历了迅猛的一轮涨势之后，Shake Shack的滚动市盈率已经达到了138.5倍，远超餐饮行业的30.9倍，以及标普500指数的28.6倍。可以肯定的是，Shake Shack的业务还有不少的增长潜力，但是高得离谱的估值也意味着，一旦扩张进程中遭遇小小阻碍，其股票也极易出现大幅回调。
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