美联储10月降息已是“事实”？黄金有望借机突破牛旗，美元/日元有望刷新高？

摘要：2019年美联储从鹰转鸽，今年7月、9月分别降息25个基点，市场预计10月还将降息25个基点；黄金能否从潜在的降息中获益、突破牛旗冲向新高？美元/日元则继续保持相对强势、即便美元疲软。



美联储：2019年从鹰派到鸽派的转变
截至目前为止，2019年可以说是特殊的一年，而这一切的开始可以追溯至2018年第四季度初。当时，美联储在三年时间里加息了8次，并且2018年12月再次加息似乎已经是板上钉钉的事情了。在2018年第四季度的头几天，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）表示其认为距离中性利率还有较长的一段路，这意味着美联储计划在2019年继续加息。然而，很快市场风险情偏好便逆转，利空的主题充斥着整个市场，这种局势一直持续到2018年12月。那时美联储宣布再度加息同时预测2019年将再加息两次。

而2019年的实际发生的状况和美联储去年的立场却是完全相反的。美联储放缓了鹰派的立场，风险偏好情绪最终重新回归。在今年6月，美联储终于开始预计年内不会加息，同时对降息敞开了大门。7月美联储便宣布了近10年内的首次降息，接着在9月会议宣布了年内的第二次降息。但美联储将上述两次降息行动诠释为政策的调整而非开启新的趋势，利用如“中期调整”、“保险式降息”等字眼来描述，而非表露出为年内晚些时候采取更为积极的响应敞开大门的态度。

下周（10月31日周四北京时间凌晨2点）美联储将宣布10月的利率决议，目前市场普遍预计美联储将在本次会议宣布年内的第三次降息。据CME（芝加哥商业交易所）美联储观察工具，目前押注美联储10月降息的概率接近95%。



这件事情较为复杂的背景是，这次决议不会提供新的预期。这样投资者就需要等待到12月的会议同时疑惑，美联储在12月会议上是否也会“被迫”宣布降息呢？目前市场预计美联储12月降息的概率做30%左右。倘若美联储果真在10月和12月都降息，那么年内四次降息将完全抹掉去年四次加息的紧缩程度。


黄金走势分析：继续构筑牛旗
美联储转向鸽派后，最引人注目的其中一个看涨技术面主题便是黄金创下的靓丽涨势了。去年第四季度黄金从市场的抛售潮中爆发是受到全球压力加剧叠加美联储变得不那么鹰派所提振。今年该主题持续，黄金在8月初飙涨、刷新近6年高位且将强势持续至9月份。

然而自那以后，黄金多头便陷入了困境，即便在美元抛售的背景下，也未能摆脱困境。近期黄金试图在23.6%的斐波回撤水平附近构筑牛旗。




而黄金未能继续创新高背后的其中一个因素可能是，美元近期的暴跌是受到欧元和英镑强势所影响。而欧元、英镑的强势主要是脱欧相关利好的提振而非美联储立场的变化。

倘若在10月的政策会议上，美联储着实变得更加的鸽派，届时黄金有望从中受益、进而推动金价突破牛旗并冲向新的高位。

美元/日元走势分析：建立乐观动能
倘若美联储一如预期在10月会议上宣布降息，但却继续高唱稳定的基调，届时美元/日元强势或是一个可行的主题策略。美联储在今年7月宣布了近10年来的首次降息后，美元不跌反涨、美元/日元刷新了近2年的最高水平。美联储10月政策会议也可能令市场发生类似的事情。


即便美元在今年第四季度初显露了疲势，但美元/日元却保持着相对的强劲、上周更是刷新了近2个月的高位。目前而言，美元/日元继续录得更高的低点，暗示汇价在108.41附近仍有望迎来更大的涨幅。（James Stanley撰,Lisa译）


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