今年初开始，美国一批家喻户晓的独角兽接连扑街，先是以优步 (NYSE:UBER)、LYFT(NASDAQ:LYFT)为首的公司好不容易熬到上市，结果却是上市即巅峰，现在的WeWork (NYSE:WEWK)还没上市，估值已经几番下折。这批独角兽的集体沉没，是否预示着2000年那场互联网泡沫又卷土重来。
从二级市场表现来看，2000年科技泡沫时，市值最大的6家公司中，只有埃克森美孚、通用是传统公司，其他4家全部为互联网企业，微软、思科领先科技股。2019年科技股的涨幅更加夸张，市值Top6中，通用已经完全掉队，埃克森美孚和苹果、微软的差距也非常大。
再从公司自身的基本情况来看，现在和20年前也有很多相似之处。
无论2000年还是2019年，高科技公司都在广告上大费手笔，努力扩张盈利途径；
无论2000年还是2019年，那些不停吹嘘自己能改变世界的公司，最后都发现钱用完了；
无论2000年还是2019年，曾经让市场为之疯狂的科技企业估值在短短几周内就缩水至少50%以上；
无论2000年还是2019年，市场情绪渐渐从兴奋转为清醒，曾经前途一片光明的年轻人正准备接受失业的考验。
但是，如果你凑近点仔细观察，就会发现今天的独角兽“死亡”和当年的互联网泡沫破灭一点也不像。更准确的说，今天的情况和20年前正相反。
既然说到泡沫，就先来看先泡沫到底是什么？股票市场一片狂热，从出租车司机到菜场大妈都开始讨论股票，而相关公司名称，加个前缀e，（如e-bay）或者后缀com，（如amazon.com)市场就能炒作一波。
随着炒作越来越疯狂，纳斯达克指数在1999-2000年间翻了一番，经济学家J. Bradford DeLong和Konstantin Magin在一篇关于泡沫分析的文章中写道，“没有任何基本面消息支持如此巨大的涨幅”。而从2000-2002年，纳斯达克指数又跌去了3/4，2000年底超过5万亿美元财富被消灭，同样这一次也是“没有任何基本面负面消息促成如此巨大的跌幅”。这种资产价格的暴涨暴跌，同时消息面并没有太多变化，就是泡沫。
反观目前的情况则不同，至少有两方面不一样。
首先，在互联网泡沫中，大多数普通投资者被套牢，今天他们则主动击破泡沫。
1995年8月9日，Netscape上市，股价在一个小时内从28美元飙升至75美元，尽管该公司IPO时还没有任何盈利，后来很多人都将这一天看做是互联网泡沫的开始。
今天的市场，情况则恰恰相反。没有收益的独角兽遭到市场集体抛弃。Wework还没上市，估值已经跌去80%，Lyft和Uber虽然上市了，但是从上市之初开始股价就一路走低。这可不是大众狂热的表现。
其次，对于那些真正的科技公司来说，他们确实有业绩支撑，现在的独角兽大多只是披着科技的外皮。
从新闻来看，你可能认为今年对科技公司来说是糟糕的一年。但摩根大通市场与投资策略主席Michael Cembalest在10月7日的一份研究报告中写道，过去两年，科技股IPO一直表现强劲，“只要你购买的是真正的科技公司”。cembalest所说的“real tech”指的是以软件为主要产品的公司，而不是Wework，事实上wework是一家披着科技外衣的房地产公司。
你可能还没有听说过像Zscaler、Anaplan和Smartsheet这样的真正的科技公司，因为它们主要销售企业间软件或云服务。但所有这些公司的股价相较于IPO价格都翻倍了。Cemablest写道，有问题的公司不是纯粹的科技公司，它们要么出售硬件加软件，比如固定自行车公司Peloton，要么拥有一个数字市场，供人们在现实世界中交易商品和服务，比如Uber、Fiverr和Lyft。
这又凸显了2019年科技公司的一个现状：消费科技占据了大多数头条，但真正的科技公司才是悄悄赚钱。例如：人人都知道亚马逊是一家零售企业，但不知道的是，亚马逊2/3利润是来自云计算。
今天科技企业的问题不是“科技吞没世界”而是独角兽不是“真正科技公司”。无论是Uber和Lyft的劳动力成本，还是WeWork的房地产成本，都陷在了物质世界的泥潭中。
所以我们今天看到的独角兽死亡，不是科技泡沫，反而是为了维护科技公司健康发展，主动肃清障碍。