贸易局势有所好转之际，恐慌指数VIX 跌至两周低点！这些风险资产喜迎上涨

摘要∶在国际贸易局势取得最新进展之後，风险资产大涨；波动性大幅下滑，目前VIX指数（恐慌指数，也称波动率指数）跌至两周来低位水平。只要贸易局势继续缓和以及央行货币政策行动与市场预期相一致，波动性或继续走低；市场风险偏好情绪也可能继续受利好因素提振。



在国际贸易局势取得最新进展之後，市场乐观情绪大幅升温并推动了波动性指标（比如VIX指数）下跌；而风险资产（如标普500指数、原油）则迎来上涨。周四早些时候有报道称两大经济体将於10月开启贸易磋商，交易员们为此欢呼雀跃。随後，基本面乐观因素进一步推动市场情绪转向乐观。在两大主要市场的不确定性似乎不断消弭之际，风险偏好情绪持续受到支撑。

VIX指数日线走势图（2018年12月10日至2019年9月05日）



而反过来看，VIX指数——芝加哥期权交易所（Cboe）编制的用於衡量标普500指数未来走势的30天期隐含波动率指标——则遭遇了沉重打击。由VIX指数所衡量的市场潜在波动性大致量度了市场不确定性或风险的整体程度。因此，标普500指数和VIX指数之间有著十分紧密的反向关系。考虑到投资者对国际贸易局势升级及其可能影响全球GDP增长的担忧有所降温，预计波动性指标将大幅下跌，而风险资产有望大幅上涨。


从日线图来看，VIX指数出现了大幅下跌。最近一个交易日该指数在17.00附近和自2018年12月的震荡高点以来的交易区域的23.6%斐波回撤位之间的密集支撑区域出现了跳空低开。还有，这一下跌走势使得VIX指数跌破了由7月25日以及8月21日的盘中低点所形成的短期上行支撑线。目前VIX 指数在8月震荡低点（15.50附近）寻找支撑。

VIX指数日线走势图(2019年3月22日至2019年9月05日)


将时间框架拉近来看，VIX指数在17.00附近的密集支撑同样也是该指数自4月中旬以及8月初的上行趋势的61.8%斐波档位。还有一点，周四VIX 指数的下跌同样也可以从相对强弱指数RSI跌破了50这一走势当中得到佐证；目前RSI似乎正倾向下行。如果八月震荡低点无力为VIX指数提供下行支撑，则进一步下行目标或看向14.00（接近78.6%斐波档位的密集支撑）。

国际贸易紧张局势有所缓和，波动性下跌、风险偏好情绪再度升温


尽管VIX指数可能是最受市场青睐的用於衡量市场风险和不确定性的指标，不过其他几个衡量各种不同资产类别的隐含波动率指标比如黄金波动率指标(GVZ)、原油波动性指标(OVX)、新兴市场波动性指标(VXEEM)、美国国债波动率指标(TYVIX)和货币波动率指标(FXVIX)等也值得关注。整体而言，这些波动性指标之间关联紧密且有同向而行的趋势。周四国际贸易局势传来向好消息之後，VIX指数下跌，随後GVZ、OVX、VXEEM、TYVIX和FXVIX等指标也都跟著走低。

随著VXEEM指数下跌，新兴市场ETF（EEM）走高

新兴市场ETF（EEM）—紫色，新兴市场波动性指标VXEEM-黑色


鉴於VXEEM指标衡量的是新兴市场ETF（EEM）的隐含波动率，因此这一指标同样值得关注。由上图可知，随著EEM走高，新兴市场波动性指标VXEEM跌至自8月1日以来的最低水平。随著贸易紧张局势的缓和，预计VXEEM指标将继续下滑，这反过来可能提振EEM走势。

油价受全球GDP增长前景提振

（油价-红色，OVX指标—黑色）


从大宗商品这一领域来看，黄金波动率指标以及白银波动性指标纷纷跟随资产价格一同大跌。股票等风险资产与其所对应的波动率指标通常存在著反向的走势关系，而黄金、白银等贵金属和其波动性指标的关系则与前者大不相同。相反，黄金、白银等避险资产与其波动性指标通常是直接相关的关系。原油方面，由於油价通常会在市场风险情绪下滑以及经济前景恶化的情况下下跌，因此被视为是一种“风险”资产。不过，随著市场对经济或将衰退的担忧消退，油价开始上涨。在波动性受抑以及国际贸易局势有望取得进展的背景下，预计油价这一涨势或将持续。此外，油价上涨还可能提振商品货币，这些货币通常将从油价上涨以及市场波动受抑当中受益。

外汇波动性指标FXVIX（黑色）走低，澳元/日元（蓝色）受提振

风险偏好情绪再度升温的另一个证据是，在外汇波动率指标FXVIX下跌之际，澳元/日元迎来大幅上涨。FXVIX指标是衡量欧元、英镑和日元三大货币分别对应的30天期隐含波动率的加权平均指标，计算方法为（EUVIX+BPVIX+JYVIX)/3。FXVIX指标的下跌提振了套利交易的相对吸引力。随著风险偏好情绪升温，若FXVIX这一指标继续下降，澳元/日元近期涨势或将延续。（Rich Dvorak撰，Linda译）

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