突发资讯
Investing Pro 0
元旦大放价:最高立减40%可享InvestingPro+ 领取优惠

为什么 TCL 业绩这么好却股价这么低?李东升的疑问该怎么解?

提供者 江瀚 股市2019年8月15日 08:31
cn.investing.com/analysis/article-200433300
为什么 TCL 业绩这么好却股价这么低?李东升的疑问该怎么解?
提供者 江瀚   |  2019年8月15日 08:31
已保存。查看收藏列表
此文章已保存至您的收藏列表
 
 
000100
-0.24%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 

说起 TCL 相信大多数朋友都不会陌生,TCL(SZ:000100) 是曾经中最重要的家电制造企业,最近 TCL 的掌门人李东升却提出了一个问题:这就是为什么 TCL 各项经营指标都那么好但 TCL 的股价却这么低?这个问题到底该怎么解?

一、TCL 的世纪之问?

2019 年 8 月 13 日,TCL 集团 2019 年半年度业绩交流会在深圳举行,李东生董事长携管理团队分享集团经营情况。李东生表示,我想问大家一个问题,分析一下,为什么 TCL 和同业比会低那么多?PE 只有同业三分之一,分红率是同业三倍,各项经营指标都比同业优异。我就是想不到为何股价会那么低?如果大家知道,或者发现我们发展有任何问题,欢迎给我发邮件。

那么,TCL 的业绩真的很好吗?从公开的数据来看,的确不错,8 月 12 日晚间,TCL 集团发布 2019 年半年度报告,这是 TCL 集团剥离消费电子、家电等智能终端资产,聚焦半导体显示及材料业务以来的首份半年报。

2019 年半年报显示,按照备考口径(注释:2019 年 4 月,TCL 集团正式完成重大资产重组交割,TCL 集团 2019 年上半年实际营收中包含被剥离业务在 1~3 月份的业绩,2018 年上半年营收则包含了被剥离业务在 2018 年 1~6 月的业绩,两期数据不具可比性。为剔除被剥离业务的数据影响,TCL 集团按照重组后合并范围编制 2019 年上半年和 2018 年上半年财务报告),2019 年上半年 TCL 集团营收为 261 亿元,同比增长 23.94%,净利润为 26.43 亿元,同比增长 69.92%。

目前,TCL 集团的主要业务架构包括半导体显示材料和产业金融与投资,其中半导体显示材料的业务主体主要包括 TCL 华星光电、华睿公司和聚华公司,产业金融与投资则主要包括 TCL 金服和 TCL 资本。

据 TCL 集团 CFO 兼 COO 杜娟的介绍,TCL 集团的产业金融与投资,主要还是围绕着半导体显示业务进行投资,一来帮助上市公司做产业布局,二来投资业务的收益帮助平衡半导体显示产业的周期波动对上市公司业绩的影响。2019 年上半年,TCL 集团产业金融和投资业务收益达到 3.68 亿元,同比增长 76%。

看到这个业绩的确是有可圈可点的地方,但是股价呢?根据启信宝的数据显示,TCL 集团股份有限公司截至 2019 年 8 月 13 日收盘的股价为 3.23 元,总市值 437.7 亿元,市盈率 10.46 倍,这么看的确不高。

二、李东升的疑问该怎么解答?

其实,从资本市场的角度来说,TCL 集团可以说是资本市场的熟客了,从 2004 年 TCL 在深交所上市以来,TCL 已经在资本市场沉浮了 15 年的时间,那么,对于资本市场这么熟悉的一家公司来说,其股价和市盈率其实就是资本市场对这家公司的判断,疑问也就可以从资本市场的判断来说。

首先,TCL 到底应该和谁比?对于大多数人来说,大家对于 TCL 的印象基本上都来自于家电市场,所以如果在资本市场上随便找一个股民来问,TCL 是什么公司?相信基本上所有人都会和你说,家电公司。问题就来了,如果我们把 TCL 作为一家做半导体的企业来看的话,我们去看计算机、通信和其他电子设备制造业板块就会发现,这个板块的企业的基本上股价都在十几元到三十几元之间,市盈率也至少在 30 以上,那么这么看 TCL 的确是有股价、市盈率都很低的问题。但是,我们如果换个角度看,我们拿出 TCL 的老竞争对手康佳作为参考系的话,就会发现 8 月 13 日深康佳 A 的股价为 3.73 元,市盈率为 12.73 倍,可以看到 TCL 和康佳基本上属于同样的水平,我们如果把香港上市的创维再拿出来看看的话,就会发现创维的股价为 1.94 港币,市盈率为 9.5。其实到这里大家也就一目了然了,对于 TCL 来说,资本市场依然没有把它当做新兴科技企业,而是作为传统家电企业来看待,因为 TCL 是做家电出名,所以这种约定俗成的印象已经在大多数人资本市场参与者当中形成了,其实股市就是一个选美的过程,当所有人都认为你是这样的,那么就会是这样。

其次,资产剥离之后的 TCL 依然没有改变大家的印象。2018 年底,TCL 集团公告称,将其直接持有的 TCL 实业 100.00% 股权、惠州家电 100.00% 股权、合肥家电 100.00% 股权、酷友科技 55.00% 股权、客音商务 100.00% 股权、TCL 产业园 100.00% 股权、格创东智 36.00% 股权以及通过全资子公司 TCL 金控间接持有的简单汇 75.00% 股权、TCL 照明电器间接持有的酷友科技 1.50% 股权合计按照 47.6 亿元的价格向 TCL 控股出售,TCL 控股以人民币现金支付对价。其实,从这个时候开始,TCL 已经不是大家熟悉的家电巨头,TCL 集团在公告中指出,公司由相关多元化经营转为聚焦半导体显示产业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务。

但是正如同最近最流行的动画片《哪吒》中申公豹的那句经典台词 " 人心中的成见是一座大山,任你怎么努力都无法搬动。" 这句话放在 TCL 身上其实同样适用,因为 TCL 名字没有改变,所以投资者只会把 TCL 当做一个传统的家电制造企业,而不是新兴的高科技企业,更不是强大的金融企业,这就是经济学上的路径依赖,投资者其实都已经形成了路径依赖,特别是中国其实依然是一个投机氛围浓厚的散户市场,散户心中的成见往往比机构投资者更为严重,在这样的情况下,TCL 想要改变自己形象实在是太难太难。

第三,半导体市场的不确定性。虽然半导体市场本身前景非常广阔,如果 TCL 把自己华星光电分拆的话,说不定都能在科创板注册上市,但是我们必须要承认的是半导体市场是一个具有巨大不确定性因素的市场,特别 TCL 的金融业务又都投资于 TCL 产业上下游的相关产业、新材料、医疗健康等行业有发展潜力的公司,以及新三板、VIE 回归和上市公司定向增发、协议转让、大宗交易等,这就导致 TCL 的前景出现了较大的不确定性,我们可以用半导体产业的代表企业京东方、奥维云网、LGD、三星等知名企业为参照系,例如京东方,2018 年该公司净利润为 34.35 亿元,同比下降 54.61%。此外,奥维云网数据显示,LGD 上半年净收入亏损 35.7 亿元,三星显示 2019 Q1 营业亏损 32.33 亿元。整个市场都不算好,所以虽然 TCL 有相对较好的概念和业绩表现,但覆巢之下无完卵,TCL 未来的不确定性依然很大。

综上所述,TCL 的股价不高其实也是正常现象,能否真正改变 TCL 的形象,可能还需要 TCL 相当长时间的努力了。

为什么 TCL 业绩这么好却股价这么低?李东升的疑问该怎么解?
 

相关文章

花生投资见闻 花生投资见闻
是谁撑起4000亿医美赛道? 提供者 花生投资见闻 花生投资见闻 - 2023年1月17日

下至大街小巷,上至高端商场,到处都遍布各种美容机构,那么大家有没有很好奇,到底又有多少人做过美容服务? 答案是1.55亿人,也就是说在中国美9个人里面就有一个接受过美容服务,产业规...

为什么 TCL 业绩这么好却股价这么低?李东升的疑问该怎么解?

添加评论

评论指南

我们鼓励您使用评论,与用户沟通,共享您的观点并向作者及互相提问。 但是,为了获得有价值和期待的高水平评论,请注意以下标准:

  • 丰富对话
  • 保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。
  • 保持尊重。 即使是负面的意见,也可以用积极的外交辞令进行组织。
  • 用标准书写风格。 包括标点和大小写。
  • 注: 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。
  • 避免亵渎、诽谤或人身攻击,对于作者或其他用户。
  • 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册,这由Investing.com自由决定。

在这里写出您的想法
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
非常感谢您的评论!您的评论正在进行版主审核,可能需要一段时间才会发布在网站上。
评论 (3)
Guo Liu
Guo Liu 2021年2月6日 4:18
已保存。查看收藏列表
此评论已保存至您的收藏列表
TCL在海外市场做的很好,可能是整个家电市场都不景气吧。
Ljike Li
Ljike Li 2020年4月8日 1:15
已保存。查看收藏列表
此评论已保存至您的收藏列表
TCL不要每年分红应该每年送股
周 升
周 升 2020年4月7日 9:24
已保存。查看收藏列表
此评论已保存至您的收藏列表
腾飞
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
在评论中添加图表
确认屏蔽

确定屏蔽%USER_NAME%?

如果屏蔽,您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

%USER_NAME%已成功添加至屏蔽列表

由于您刚刚取消屏蔽此人,因此必须等待48小时才能重新屏蔽。

举报该评论

您举报该评论的原因为:

该评论已被标注

谢谢您!

您的举报将会被发送到管理员进行审核