《福布斯》杂志刊发了由Marketocracy创始人肯-卡姆（Ken Kam）撰写的一篇评论文章，题为《是时候为美股牛市结束做准备了》，文章内容摘要如下：
身处长达十年的牛市中，美国股市的投资者们很容易忘记股市的表现曾经是多么的糟糕。就在十年前，2000年至2010年之间，标准普尔500指数平均一年暴跌5.7%。当前的牛市，已经是美股有史以来持续时间最长的牛市。在英国脱欧充斥不确定性，全球贸易紧张局势不断升级，以及美国2020年总统大选日渐临近的大背景下，投资者们该为美股牛市结束做准备了。
对于准备迎接美股牛市结束的投资者来说，需要考虑的最重要的问题是，如果美股开始暴跌，你是否希望自己的投资经理做一些不同的事情？这听起来似乎是个愚蠢的问题，但很多基金对旗下经理人设有百般限制和约束，致使市场下跌时这些经理人无能为力。我知道这很难让人相信，所以让我来解释一下。
在大多数积极管理的共同基金的招股说明书中，都会有一句话：该基金始终将至少80%的资金用于投资符合该基金标准的股票，可能是大盘股、小盘股、科技股、医疗股，也有可能是其他任何股票。这意味着当市场下跌时，基金经理人最多可以持有20%的现金。
指数基金经理人的灵活性更小，他们必须一直100%地投资于构成基金标准的股票。事实上，他们没有灵活性。
为牛市结束做准备的第一步是，确保你所持有的基金在市场下跌时会给旗下经理人留一些空间，让后者可以在投资不足的情况下进行投资。但是，需要强调的是，允许经理人采取一些防御举措，并不意味着该经理人一定拥有利用这种灵活性的技巧。衡量一位经理人是否很好地利用了基金所给予灵活性的标准，是看过去十年里该基金的表现优于基准的程度。
鉴于我比任何共同基金经理人都更了解我自己的经理人，我将用他们中的一位来阐明我在一位优秀经理人身上寻找的是什么。
2000年9月，韦恩-西默尔森（Wayne Himelsein）在Marketocracy创建了一只模型基金，旨在实施他从标准普尔500指数中挑选出的可能表现更好的股票的方法。在随后的12年里，这只模型基金平均回报率为每年11.05%，而标普500指数的为每年1.29%。
具体来讲，如果你每月将1000美元存入自己的退休账户，并且在这12年里将该退休账户内的资金用来投资标普500指数，那么你的14.4万美元存款就会增至15.4669万美元，而你支付的费用近乎为0；如果你将这笔存款用于投资西默尔森的模型基金，那么剔除费用后这笔存款将增至27.3384万美元。
从2000年中旬至今，西默尔森的模型基金的平均年回报率为11.93%，而标普500指数的为6.03%。
西默尔森过去的回报率的确给人留下了深刻的印象，但是我们能指望他未来也可以创造如此高的回报率吗？
经理人以往的记录，就像是学生的平均学习成绩一样。今年取得优异成绩的学生，未必在接下来的一年里也能取得好成绩。但是，如果你想要把赌注押在未来有希望取得更好成绩的学生身上，那么选择今年取得优异成绩的学生，是明智之举。
谈及投资，如果你没有足够的时间从另一轮持续十年的股市亏损中复原，那么选择一位即使在糟糕市场环境下也能创造良好业绩并拥有这么做的灵活性的经理人，是非常明智的。