- 财报公布时间：7月25日(星期四)盘后
- 预计营收：625亿美元
- 预计每股收益：5.56美元
亚马逊(NASDAQ:AMZN)即将在周四盘后公布2019年第二季度财报，但华尔街的关注重点可能错了。
自2018年底，亚马逊市值突破1万亿美元，股价创下2050美元的历史新高以来，该公司一直未能再进一步。
尽管亚马逊上个季度的营收大幅超过预期，但增速已经放缓，且华尔街似乎并没有意识到这点。如果分析师和投资者继续只关注营收，而忽视公司的变革，那么当财报公布时，亚马逊的股价会面临华尔街的巨大压力。
营收增速放缓并不意外
过去10年，亚马逊最大亮点是几乎无可匹敌的增长速度。2018年第一季度，该公司实现营收510亿美元，同比增长43%。紧随其后的第二季度营收也表现出色，同比增长39%。
不过，虽然仅过去一年，但高增长的时代似乎已经过去很久了。过去两个季度，亚马逊营收的同比增速已经低于20%。上个季度营收仅增长17%，增速创下2015年第一季度以来的最慢增速，那时的增速为15%。
主要原因是零售销售增速放缓。其北美零售销售增速从去年的46%下降到17%。国际零售额增速从上个季度的34%降至9%。
亚马逊增长神话的中最耀眼的一章Amazon Web Services(AWS)的增速也在放缓，只不过放缓程度没有那么吓人。该部门上一季度的增长率为41%，而去年同期为49%。
利润才是重中之重
与营收形成鲜明对比的是，经营利润在过去一年大幅增长。上个季度，亚马逊的经营利润为44亿美元，去年同期为19亿美元，提振亚马逊所有业务整体经营利润率翻了一番，从3.8%升至7.4%。
北美地区零售业务的经营利润也翻了一番，从11亿美元增至22亿美元，利润率也从3.7%提高到6.4%。而利润率变化最大的是亚马逊的国际零售业务，上个季度，该业务经营亏损为9000万美元，相比2018年第一季度6.22亿美元的亏损大幅收窄。现在，一直未能盈利的国际业务距扭亏为盈已触手可及。
亚马逊云业务AWS仍是该公司的现金牛，该部门的营业利润从14亿美元增至22亿美元，增幅57%。该公司的营业利润率一直表现靓丽，上一季度从此前的25.7%升至28.8%。
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华尔街是否沉迷过去？
亚马逊市值能否重返1万亿美元关键是，华尔街是将注意力放在营收上，还是放在利润上。
我们从上个季度也许可窥探一二，当时亚马逊营收与预期持平，但盈利表现强劲，每股收益7.09美元，比分析人士预计的4.70美元高出50%。然而第二天，亚马逊开盘时仅上涨1.4%，盘中大幅震荡，并跌破平盘线。
尽管上一季度的每股收益远好于预期，但市场的反应让我感到担忧。
亚马逊很强大，即使其年收入达到了2320亿美元，但增速仍达到了难以置信的约17%。不过问题在于，绝对增长率或盈利能力没有营收能否达到预期重要，所以亚马逊的盈利水平远超预期，但股价没有上涨。
华尔街更关注营收增长，而不是盈利能力。尽管亚马逊可以通过内部改革创造更多利润，但要赚取更多收入则困难得多，尤其是在体量如此之大的情况下。
亚马逊是美国零售业的霸主级玩家，其国际业务也正接近盈利，同时随着全球向云计算应用程序转型，其现金牛AWS业务盈利料不会放缓，这也体现了亚马逊的强大。
但从目前的股价来看，外界对亚马逊营收增速的预期超过了这家公司实际可能达到的水平，那么短期波动也就是医疗之中的事了。今年迄今，亚马逊股价上涨超35%，昨日收涨0.3%，达到2,000.81美元
(亚马逊股价周线图，来源：英为财情Investing.com)
忽视利润增长，只关注营收增长，华尔街正在给亚马逊设下小林丸号陷阱，一个注定失败的结局。
对于亚马逊的财报，请谨慎对待。
注：小林丸号陷阱出自《星际迷航》，是星舰学院的最终考试题目，大致测试过程如下：小林丸号在星际联邦与克林贡帝国交界的中立区不幸遇难，向学员驾驶的高级战舰发出求救信号，一旦学员进入中立区去营救小林丸号，就会遭到克林贡战舰无止境的攻击，直至学员战舰被毁。测试故意设定学员战舰在任何情况下都无法获胜，目的是告诉学员加入星舰舰队，会遇到必死无疑的情况。
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