波动率报告：波动性涨至新高！欧央行利率决议将如何影响欧元/美元？

摘要：本周四北京时间19:45欧央行将公布7月央行利率决议，目前欧元/美元的隔夜隐含波动率已经涨到年内最高水平。欧元/美元的风险逆转指标正在逼近负值区域暗示目前看跌期权的需求正在升温。



本月初的时候，笔者提到欧元/美元隐含波动率跌至多年低点水平，这似乎是被期权交易员低估了的结果。不过，随着欧央行利率决议不断临近，波动性开始回升，日内将公布的欧央行决议或成为欧元/美元进一步波动的催化剂。目前欧元/美元的隐含波动率已经涨至年内最高水平13.34%，这或是即将到来的欧央行利率决议所引发的不确定性及风险上升所导致的。

除日内将公布的欧央行利率决议之外，投资者或还需关注周五20:30的美国二季度GDP数据、下周三17:00的欧元区二季度GDP数据以及下周四02:00的美联储利率决议，这或加剧欧元/美元的波动性。



目前隔夜掉期市场对欧央行本周降息的预期呈现分化。预计欧央行维持在-0.4%不变的可能性为62.1%；而降息10个基点的可能性为37.9%，相较于上周五的时候市场所预计的欧央行降息可能性（51.2%）略有下降，当时笔者就注意欧元/美元的隐含波动率在上升。

如果欧央行行长德拉吉（Mario Draghi）日内讲话为新的货币政策刺激措施（旨在阻止欧元区经济进一步恶化）铺平了道路，那么不管日内欧央行是否巩固当前货币政策立场，欧元/美元都可能走低。再者，最近国际货币基金组织（IMF）再次下调了德国（欧元区的经济支柱）的GDP增长预期，目前德国今年的GDP增长预期已经降至0.7%。因此，即便目前市场预计美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）以及美国联邦公开市场委员会（FOMC）下周可能采取降息行动，欧元/美元也可能走低。




从欧元/美元的风险逆转指标（Delta值为25）走势图来看，风险逆转指标（衡量看涨期权的波动率与看跌期权的波动率之间的差值）正在稳步下跌，目前正在接近负值区域。换言之，目前投资者对欧元/美元进行下行保护的需求超过了对其上行保护的需求。这支撑了对欧元/美元的看跌策略。不过，散户情绪报告显示欧元/美元有近71.9%的头寸为净多头。



根据欧元/美元目前的隔夜隐含波动率（为12.0%），预计欧元/美元接下来一天里可能在1.1066-1.1206（置信水平为68%的置信区间；处在一个标准误差范围内）之间波动。如果日内欧央行传递出更为鸽派的政策基调则欧元/美元可能下跌，下行目标或看向1.1100水平（接近欧元/美元今年迄今的低点）。不过，在欧元/美元下行靠近这一隐含波动率所预测的区间下限之前，欧元/美元面临的抛售压力或将缓和。反之，欧央行持稳当前立场并传递出相对鹰派的政策言论则欧元/美元可能走高。在此情形下，上行阻力目标或看向1.1200附近水平。（Rich Dvorak撰，Linda译）

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