似乎没有什么力量可以阻止杰罗姆·鲍威尔到本月晚些时候降息了。希望等等看的地区联储银行行长们不行，处于几十年来最强劲状态的就业市场不行，笼罩着这一潜在动作的政治阴影当然也不行。
现在交易员们要问的是：如果鲍威尔对于经济增长前景如此忧心忡忡，那么他的降息幅度是否会超过市场已经入价的25个基点呢？
“如果经济真的正在放缓，你遭受可能让你四脚朝天的冲撞”，那么25个基点的降幅“就算不上一个防御动作”，瑞银 (SIX:UBSG)在纽约的首席美国经济学家Seth Carpenter说。“他们正从数据依赖转向风险管理。”
鲍威尔表示，美国经济面临着企业信心疲弱、全球制造业放缓以及通胀持续低迷等风险。他周三在美国众议院金融服务委员会作证。
交易员们预计本月底将降息至少25个百分点，而在鲍威尔讲话之后，他们提高对于美联储更大幅度降息的押注。现在市场入价截至今年年底放松近75个基点；短期美国国债急剧上涨，2年期收益率低至1.82%。美元也走弱，而美国股市创下纪录新高。
门户洞开
“他似乎鼓励投资者预期会降息，”Cornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli在给客户的一份报告中表示，他同时还敞开了可能降低50个基点的大门。
不过美联储内最大的政策鸽派表示，没有必要采取这样激进的行动。“我会在下一次会议上主张降息25个基点，”圣路易斯联储银行行长James Bullard周三晚些时候告诉记者。“我不喜欢过多地预判这次会议，但如果会议是今天或明天召开，那就是我的建议。”在上月的会议上Bullard是持不同意见者，他支持降息。
美国白宫正向美联储施加重压，让它放松政策。总统特朗普多次猛烈抨击鲍威尔将利率维持在过高的水平，并寻求让别人取代鲍威尔主席职位的可能办法。
鲍威尔告诉国会他打算干满四年任期，即便特朗普欲去之而后快，他也不会退却。他试图淡化围绕着美联储的政治纷争。他说：“我们将始终专注于完成你们分配给我们的工作，我们将始终尽最大努力做到这一点。”
直言不讳
关于货币政策的一些最尖锐的问题，来自众议员Carolyn Maloney，她是来自纽约的一位民主党人。她说没有看到降息50个基点的必要性，她问鲍威尔，6月就业报告是否改变了他对于是否需要降息的看法。
“对你的问题直接回答是没有，”鲍威尔说。“对我而言，最重要的是全球经济增长和贸易的不确定性，继续压制前景”，而且通胀仍然“低迷”。
里士满、达拉斯、费城和克利夫兰的地区联储银行行长，都对降息的必要性表示了怀疑。
“在考虑改变我们的货币政策立场之前，我更愿意收集更多信息，”克里夫兰行长Loretta Mester于7月 2日在伦敦说。Mester今年在货币政策上没有投票权。
降息50个基点可能会是一个冒险举动。它可能会向投资者暗示，他们还没有看到有一些紧急情况正在酝酿。并且也会蕴含一些政治上的弦外之音，无论鲍威尔作何解释。
“我认为那不太可能，”纽约Macropolicy Perspectives的创始人暨总裁Julia Coronado说。她说鲍威尔的策略是“有条不紊的重新校准，而不是紧急出击或施以重手。”