美联储6月利率决议前瞻∶美联储到底能有多鸽？

内容摘要∶上周美元自6月低点反弹回升，本周重点关注美联储利率决议，市场预计降息概率为22.5%，美联储全年可能降息三次。本周的美联储点阵图可能会显示美联储在年内剩余时间的降息计划。



进入6月随著美国股市的上扬美元遭遇抛售，过去两周市场对美联储降息预期的押注令美元持续走低。虽然本周美联储不太可能会有所行动，但越来越多的共识是美联储将在本次会议上转向鸽派以抵消近期的一些风险。市场预计到2019年底美联储有可能会降息三次，鉴於本月初美联储主席鲍威尔的讲话，市场几乎已经确定美联储将在7月开始第一次降息。鲍威尔讲话过後，美股开始反弹，美元则随著股市的上涨而下跌，与此同时金价也出现强劲突破。

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本周四美联储点阵图将成为市场关注的焦点。目前的问题是，美联储是否真的能做到如市场预期般鸽派，即在年内剩余时间降息三次。然而考虑到美联储的双重使命，市场的预期可能会落空。上周的通胀数据显示，美国通胀非常接近美联储2%的目标。不过这也不是唯一的考量因素，月初鲍威尔将表示，美联储目前的首要任务就是延长美国当前的经济扩张。

美元上周反弹，但周五在阻力位97.50附近徘徊，进入本周开始回落。

美元上升楔形形态


从周线图来看，美元正在构筑上升楔形形态（由两条上升趋势线构成），该形态是一个反转形态，暗示美元有可能会下跌。不过两周前美元同样构筑上升楔形，但买方力量过於强劲令该形态失效。本次能否成功反转下行取决於美联储周四会议的鸽派程度。

美联储能够有多鸽？
市场预期美联储在今年年底前将降息三次，因此无论美联储本次会议有多鸽派，都不太可能令美元遭受进一步的抛售。这也是为什么美元上周能够保持强劲的原因∶虽然美联储对未来降息持开放态度，但从目前来看绝无可能超过三次，除非经济形势出现意料之外的严重恶化。

虽然去年四季度美股遭遇抛售，但美联储仍在12月的政策会议上预计2019年将加息两次，不过市场对此并不买账。3月政策会议上，美联储预计2019年加息次数为0， 给股市注入了一剂兴奋剂。到5月初美联储主席鲍威尔的措辞仍不及市场预期那样鸽派，再次导致美股出现下跌，持续时间长达一周。直到6月初鲍威尔的态度转向鸽派才令美股开始回升。

目前美联储和市场预期之间已经出现严重脱节，美联储要如何做才能重新控制局面？本周四宣布降息且点阵图显示年内还将降息一次可能会有所帮助，然而现在市场计价美联储在6月降息的概率仅为22.5%，美联储采取行动的可能性不大。而且就算美联储要实施一次保险性降息，为什么非要等著市场的预期来推动呢？

因此，虽然投资者似乎已对美联储周四的行动感到失望做好了充分准备，但为了进一步支撑全球市场，美联储仍有可能在通胀接近目标之际开始降息。如果本次美联储没有降息，点阵图所释放的信息以及美联储对年内降息次数的预期将成为市场关注的焦点。

如果美联储预计年内仅降息两次甚至更少，投资者将会转向黄金和其他避险资产等。如果美联储传达出降息三次的倾向，长期受到空头挤压的欧元/美元甚至是英镑/美元都有可能上涨，黄金也有望继续受到支撑，股市也将再次测试历史高点。

标普500指数4小时图


4小时图显示，随著美元的复苏，上涨标普500走势发生了明显的变化，整体处於盘整状态。如果周四美联储利率决议令市场失望，标普500有可能下行再次测试2850，更下方支撑关注2812-2816以及2800心理关口。若美联储的决议符合市场预期，标普500有望上次上行突破2900关口後再次测试历史高点。（James Stanley撰，Cindy译）

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