美联储降息呼之欲出？澳储行降息一次可能不够？欧央行事不关己高高挂起？

摘要∶市场对美联储、澳储行年内降息的呼声越来越高，但欧央行却表示年内将按兵不动，你怎么看？



随著贸易的硝烟弥漫至全球，各央行已经采取措施提振世界最大的经济体。6月的第一个交易周市场就迎来了两大央行的利率决议，一个是澳储行（周二），另一个是欧央行（周四）。澳储行和欧央行在最新的利率决议上不约而同的都呈现相同的基调∶预计未来数月经济环境将变得更加疲软。与此同时，虽然美联储要到6月20日才宣布最新的利率决议，但美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）已经明确表示，美联储和世界其他央行一样，对经济也维持更为鸽派的立场。市场押注美联储年内降息两次本周初美联储鲍威尔表示政策制定者目前正密切关注贸易冲突带来的影响。与此同时，下个月美国的经济复苏将接近10个年头、创下美国历史上最长的扩张周期。因此，鲍威尔表示称美联储将采取合适的货币政策帮组美国经济持续扩张。

投资者将鲍威尔的此番评论视为宣布美联储加息周期正式步入尾声的信号，且市场不再预期美联储年按兵不动且可能在2020年加息一次，而是认为美联储将在今年降息两次。降息预期的急速升温一度令美元指数承压大幅下挫。



近几日市场对美联储年内采取鸽派货币政策的预期持续大幅升温。回顾美联储5月利率决议时，当时市场押注美联储12月降息25个基点的概率为68%，但近来该数值一度升至96%。此外，年内降息两次的预期也在熊熊燃起。据美国联邦基金期货利率市场，目前市场押注美联储9月降息的概率为94%，12月再度降息的概率为84%。

澳储行年内或再降息两次过去几个月澳储行一直在释放想要降息的信号，但鉴於澳大利亚5月联邦大选的风险，迟迟未能采取实际的降息行动直至6月的货币政策会议。在6月的会议上，澳储行正式宣布降息25个基点，实现自2016年以来的首次降息。现在联邦大选已经结束，澳储行也不必要忧心别贴上政治动机标签，或许可以肆无忌惮的趁机宣布第二次降息、将当前1.25%的利率水平下调至1.00%。


或许年内剩余时间澳储行还将采取一系列的降息行动。据隔夜指数掉期，利率市场现在押注澳储行在8月降息25个基点的可能性为76%，年底再度降息的可能性为84%。若澳储行如预期在8月宣布降息，则隔夜指数掉期利率市场认为11月再度降息的概率为58%。市场预计欧央行年内将按兵不动欧央行6月利率决议在本周四如期而至，但却走得悄无声息、丝毫未让人感到意外。继年初宣布第三轮定向长期再融资操作後，欧央行在6月的会议上提供了部分此措施的细节，整个基调既没有慷慨激昂也没有繁文缛节，没有给市场留下一丁点意外的惊喜。

在全球经济增速及通胀预期疲软的背景下，欧央行行长德拉吉（Mario Draghi）明确表示，在可预见的未来都将保持低利率，当前的低利率的前瞻指引将一直生效直至2020年上半年。值得一提的是，德拉吉的任期将於2019年10月结束。

鉴於欧央行管理委员会预计年内经济陷入衰退的可能性微乎其微，因此欧央行采取更多刺激举措的门槛依然较高，这可能意味著欧央行或不会采取更多更为鸽派的行动。




据隔夜指数掉期利率市场，多数投资者已经计价了低利率前瞻指引，目前押注欧央行年内降息10个基点的可能性只有37%，押注欧央行在德拉吉任期结束前降息的可能性仅为24%。

鉴於欧央行现任行长德拉吉将於今年10月卸任，新的掌门人可能或改变利率政策的方向，因此利率市场并未完全接受在2020年上半年利率都将保持不变的观点，目前市场押注欧央行在2020年3月降息的概率为53%。（Christopher Vecchio撰,Lisa译）

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