摘要
Salesforce com Inc DRC (SA:SSFO34)网站连续第13次实现全面盈利，利润率的大幅增长有助于提高盈利水平。
非常重要的是，该公司的增长速度是有规律的，而且在很大程度上是可以预测的，这是我"抵御风暴"的增长投资理论的一个关键原则。
尽管估值倍数很高，但我认为，鉴于当前的最佳基本面，CRM值得持有。
这家总部位于旧金山的云计算公司公布了第一季度财报结果，整体上看起来没有受到任何影响。乍一看，5,000万美元的营收似乎并不高。但考虑到可预测的经常性收入模式，这种表现可以被认为是令人印象深刻的。另一方面，调整后每股收益为0.93美元，显然令市场普遍预期的0.61美元成为泡影。
Salesforce的云计算继续以健康的速度扩张，尽管随着公司规模的不断扩大，预计增长速度会放缓。市场和平台，现在占总收入的近40%(去年这个时候只有三分之一)，继续填补市场销售和服务云的成熟所留下的增长缺口。我估计，该公司本季度的增长势头在很大程度上是由收购推动的，包括MuleSoft、规模较小的Datorama和Rebel。
可能是经营杠杆的结果，这次盈利能力明显提高。毛利率同比增长约140个基点。Opex的增长速度高于营收，这似乎在很大程度上符合该公司整合近期收购并继续投资于营收扩张的需要。
业务利润率攀升120个基点，全年每股收益指引在区间的中点上涨14美分，我相信Salesforce的长期财务目标即使没有超过，也很有可能实现。参见下面的损益表摘要。
关于股票
自2018年年中以来，赛富时公司 (NYSE:CRM)一直是全股票SRG投资组合中最具市场竞争力的名字之一。该公司的增长速度是有规律的，而且在很大程度上是可以预测的，
当然，客户关系管理仍然显得昂贵。今年的市盈率很可能在周三接近60倍，这一水平对大多数投资者来说并不令人满意。但我相信市盈率是合理的,考虑到这些因素:(1)预期长期收益增长率为25%,(2)净资金充裕的资产负债表(3)经常性收入模型,这种模式不仅可能随着时间的推移而增长，而且即使在不太理想的宏观环境下也能保持相对稳定。