摘要
自最近的关税上调以来，阿里巴巴股价已经修正了接近20％的水平。
由于交易决议无处可见，因此还有进一步修正的空间。
阿里巴巴(NYSE:BABA)在最近的财报中发布了强劲数据，显示核心商务，云，广告销售和服务的增长。
随着竞争对手增长放缓，阿里巴巴最终可能在几个细分市场中占据更大的市场份额。
长期投资者可以在此修正阶段找到一个很好的切入点。
自5月初关税上调以来，阿里巴巴 (NYSE:BABA)（BABA）股价已出现20％的调整。如果贸易摩擦时间延长，阿里巴巴肯定会面临逆风，但值得注意的是，该公司与美国的边境业务比较边缘。最近的财报显示，几个细分市场的基本增长强劲。最新一季度核心商务同比增长51％。尽管有更广泛的中国经济放缓迹象。
阿里巴巴也在利润丰厚的云计算领域增加了市场份额，并在南亚和东南亚地区进行了更高的投资。收入多样化应该限制股票的风险，并为公司提供更长的增长跑道。阿里巴巴股票的市盈率为前瞻性市盈率的23倍。进一步的修正可能会使该指标低于20.这应该是长期投资者的良好切入点。
关税的最小影响
尽管阿里巴巴是中国主要的零售巨头，但其在美国的跨境业务却很低。关税的增加将只会影响收入增长几个基点。即使经过一年的贸易紧张，该公司未来的收入预测依然强劲。
未来2个财政年度的收入预测为1200亿美元。目前公司12个月的收入为560亿美元。这表明，市场普遍预计阿里巴巴将在不久的将来实现高收入增长。在最近的利润率改善之后，未来2个财政年度的每股盈利预测也有所增加。未来2个财年，阿里巴巴股票的市盈率仅为每股盈利的14倍。
阿里巴巴与其他大型股如苹果（AAPL）相比，由于贸易紧张局势导致的调整更为严重。自关税宣布上调以来，苹果 (NASDAQ:AAPL)股价下跌了16％，而阿里巴巴 (NYSE:BABA)的股价已经下调近20％。尽管如果对该公司实施禁令，抵制或监管障碍，苹果可能会面临严重的中国逆风。
高盛（Goldman Sachs）最近的一份报告估计，如果苹果在中国完全禁止苹果，那么苹果的利润可能会下降29％。
如果贸易关税进一步升级，美国和中国还有其他几家主要公司，与阿里巴巴相比，其底线将产生更大的影响。这大大降低了阿里巴巴的风险。在这场贸易战中，阿里巴巴不在前线。在查看股票的最坏情况时，投资者应注意这一方面。
竞争对手表现不佳
阿里巴巴最大的竞争对手是中国本土竞争对手，其中最大的竞争对手是腾讯控股 (HK:0700)。其他竞争对手是广告中的百度和电子商务中的JD.com。在过去的几个季度中，阿里巴巴的增长率高于这些竞争对手。
腾讯在其核心业务领域面临着许多不利因素。在最近一个季度，该公司报告了十年来最慢的增长率。虽然围绕博彩的一些监管障碍正在逐渐消除，但腾讯需要增加对核心产品的投资，以提高增长率。腾讯还面临着新的竞争对手Bytedance，它正在占据社交媒体生态系统的更大份额。
JD.com报告称过去几个季度的增长率远低于阿里巴巴。其中一个原因是阿里巴巴的模式更灵活，并且能够在中国较低层次的城市中显示出快速增长。由于需求较低，京东 (NASDAQ:JD)很难在较低层次的城市进行物流投资。
同样，百度 (NASDAQ:BIDU)在一些季度的增长率也较低。阿里巴巴与百度竞争广告收入。
图：与腾讯，百度和JD相比，阿里巴巴的收入增长。
可以进一步纠正
虽然阿里巴巴的基本面稳固，但我们不应低估情绪对推动股价的影响。一些推文和公告可以将阿里巴巴股票发送到一个大的修正模式。如上所述，由于贸易关税对阿里巴巴业务的长期影响将很低。该公司在美国没有重要业务。由于贸易紧张，还有许多其他公司将面临更大的阻力。这应该可以防止阿里巴巴的最坏情况。
我们可以看到阿里巴巴股票再次出现20-25％的修正，这应该推动该股在120-130美元区间内。在此价格范围内，该股票的交易价格将低于其预测市盈率的20倍。对于一家拥有大量增长选择的公司，增长率超过30％，这个范围对于长期投资者来说应该是一个非常好的切入点。
我相信在对阿里巴巴进行额外投资之前，投资者应该等待更多的修正。
为何可能出现长期看涨趋势？
阿里巴巴最大的优势在于它的云计算领域。在最近一个季度，阿里巴巴报告云收入为11.5亿美元，同比增长76％。这相当于年收入46亿美元。到2020年底，阿里巴巴的年度云收入可达100亿美元。
云边缘也有所改善。
资料来源：阿里巴巴备案
EBITA的云部门利润率从去年同期的负8％上升至最近一季的负2％。类似的趋势应该有助于阿里巴巴在2020日历年年底之前将这一利润率提高至至少10％。这将带来10亿美元的额外EBITA，并且还可以提高云业务的独立估值。如果阿里巴巴能够在明年年底达到上述收入和保证金水平，那么云业务的价值应该达到1500亿美元。这相当于目前已发行股票每股60美元。去年，富国银行的Ken Sena 估计阿里巴巴云估值为800亿美元。我们应该会在未来几个季度看到更好的云业务估值数字。
除了云，阿里巴巴在改善平台上提供的其他服务的护城河方面也取得了很好的进展。这应该有助于改善阿里巴巴股票的看涨情况。
即使我们看到贸易关税延长到另外六个月或更长时间，阿里巴巴股票的情绪应该转变，因为未来几个季度的结果显示贸易紧张局势的边际影响。
寻找理想切入点的长期投资者应该知道在绝对底部买入是很困难的。一个理想的选择是在短期内股价下跌时进行惊人的购买。鉴于该公司的长期基本面，阿里巴巴股票的价格低于140-150美元似乎非常具有吸引力。
投资者建议
阿里巴巴正在显示价格调整，尽管由于贸易关税增加，它将面临最小的逆风。即使在最近的季度报告中显示出良好的数据，阿里巴巴股票的调整仍高于苹果。如果目前的情绪继续下去，我们认为近期阿里巴巴股票将进一步下跌。这应该为长期投资者提供良好的买入机会。
该股票的市盈率接近其前瞻性市盈率的23倍。云业务的改善，国际增长以及服务的多样化应该为未来的增长细分市场提供支持。管理层最近预测本财年的增长率为33％。随着贸易紧张局势的缓解，这将有助于公司带来良好的回报。我相信阿里巴巴是一个很好的长期买入和持有期权。短期内的进一步调整应为投资者提供更好的切入点。
本文来源：美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们