🟢 新一轮大涨趋势开启!超12万投资者已采用这些做多策略。立即查看,轻松抄作业。
领取六折优惠

医疗行业2018年财报总结:研发加速 利润向头部公司集结

发布时间 2019-5-5 16:33
更新时间 2023-7-9 18:32
600276
-
600568
-
601607
-
300015
-
300122
-
300216
-
300558
-
603259
-
300760
-

医疗大健康行业,在中国整体人口老龄化带来用药需求加速的背景下,整个医疗行业继续和下行的经济周期形成反差,维持相对的繁荣。不过,在医保资金吃紧,国家财政转移支付压力之下,控费利器开始祭出,医疗行业不再局限于单纯的药品行业野蛮式增长,“药品创新与洗牌”、“控费”、“服务延伸”、“新型医疗消费业态”开始不断涌现。总体看,医疗行业机会依然较多,但受到行业整饬和降价影响,整体增速有所放缓!

对于过去的5个季度(2018年4个季度加2019年1个季度),我们有必要做一个系统的总结。截止到2019年4月底,A股上市公司当中,我们纳入跟踪范围的标的数量为355家,我们在今年剔除了部分和大健康行业关联度低的公司,以及ST长生因为造假事件,将退市也进行了剔除。

从IPO的情况看,2017年、2018年、2019年1季度,医疗大健康公司分别上市44家、8家、4家,很明显,因为中国A股市场2018年的暴跌,2018年医疗类公司IPO的进程也有所放慢,最新的情况是,很多拥有创新能力的企业,正在积极的向科创板进行集结,科创板正成为医疗大健康公司上市的新场所!

对于2018年和2019年1季度的财务数据和研发数据,我们继续用表格的形式,向大家进行呈现(355家样本数据,我们根据上市公司数据汇总可能和其他统计标准有出入)!主营业务数据方面,受药品降价因素影响,2018年全年实现收入2.32万亿元,同比增长16.82% 2019年Q1同比增长14.25%,相比此前一个会计期间增幅略有下降。

财报


净利润方面,2017年实现1472亿元,2018年净利润1242亿元,同比出现了15%的下滑,影响主要因素来自于上市公司的大额商誉减值,加速研发投入,降药价,竞争关系改变等。商誉减值方面,ST华业、ST冠福、湖南千山制药机械股份有限公司 (SZ:300216)、中珠医疗 (SS:600568)等10家公司的商誉减值较大,年度总亏损额度超过10亿元,如果将商誉减值进行扣除,整个行业的净利润增长水平依然会维持较好的增长。

证券简称


另外,上市公司的研发加速,导致费用化的增长,也是影响2018年上市公司净利润增速的一大重要原因。从毕井泉先生进行医改至今,整个医疗行业的创新之风,在中华大地持续蔓延,2016年、2017年、2018年,上市公司的研发费用分别为357亿元、461亿元、592亿元,两年时间增幅高达65%,从这种数据能看出,在政策加速倒逼的影响下,上市公司已经在为未来重磅产品的诞生,在积极的做着准备!当然,研发费用的大额投入也确实影响了当期净利润的增长速度!

在上市公司研发投入方面,恒瑞医药、复星医药作为A股上市的化药、生物药龙头,依然引领整个医疗行业的创新投入热潮,2018年研发投入都超过了20亿元。除他们之外,深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司 (SZ:300760)、上药、天士力、科伦药业、东软、海正和东华等业内企业的投入也都超过了10亿元,合计投入超过10亿元的公司数量已经达到9家。

证券简称


当然,除这些投入金额较高的大公司之外,一些创新劲头强劲的细分领域龙头公司,研发投入占比也不输于这些龙头领军企业。比如,最近几年研发势头强劲的贝达药业股份有限公司 (SZ:300558),2018年继续占领研发收入比的榜首,报告期内投入5.9亿元,占销售收入的48%。贝达重点聚焦肿瘤领域,扎根小分子靶向药物,全面布局肺癌主要靶点,预计随着埃克替尼继续放量,以及恩沙替尼、Vorolanib、贝伐珠单抗、帕尼单抗等品种有望陆续获批,公司收入增速和利润有望得到加快。

证券简称

从利润实现情况看,龙头企业的利润即使扣除研发费用后,利润实现依旧强劲!其中,恒瑞医药 (SS:600276)依然雄踞榜首,2018年实现利润40.66亿元,上海医药 (SS:601607)、深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司 (SZ:300760)等强势细分龙头紧列其后!

证券简称

从细分行业的具体财务数据看,医疗器械、医疗服务、医疗器械、生物制品这几个受“控费”影响小的子行业,依然维持较好的增长动力。其他净利润出现行业大滑坡的,多数都是受到了商誉减值影响,产生的利润空洞以及研发高投入侵蚀了当期利润。

细分行业


从增长较强的行业分析,医疗器械2019年1季度增长较快,最大动力来自于新华医疗转让威士达医疗有限公司60%股权产生的投资收益较大,单季度净利润就高达5.62亿元;医疗服务行业的核心贡献来自于药明康德 (SS:603259)和爱尔眼科医院集团股份有限公司 (SZ:300015),这两个细分子行业的龙头公司贡献;生物制品行业的核心贡献来自于重庆智飞生物制品股份有限公司 (SZ:300122)和长春高新两大领头公司的业绩大幅度提升!

总体看,医疗行业受大宏观下行环境的影响相对较小,而受医改政策影响,控费的力度逐渐加大,降药价成为了短期市场最大的负面因素,行业洗牌出现加速,无竞争能力的中小企业的亏损面在加大,相反,有竞争能力的龙头企业,却出现利润的加速集中!

免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料,仅供内部参阅。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任

最新评论

正在加载下一篇文章……
风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。