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特斯拉:上海工厂为何如此重要?

提供者 李 广宇市场概况2019年2月20日 11:23
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特斯拉:上海工厂为何如此重要?
提供者 李 广宇   |  2019年2月20日 11:23
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特斯拉:上海工厂为何如此重要?
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编者注:本文作者Infinity Research,由华盛学院林海编译,为您跟踪分析特斯拉中国超级工厂的重要性。
特斯拉:上海工厂为何如此重要?
特斯拉:上海工厂为何如此重要?

行情来源:华盛证券


中国突出的市场潜力
中国对电动车推行给予多个支持条件,比如购置电动车免费上牌,而一般车牌价格常高达1.4万美元,而且大城市摇号“一牌难求”。受益于强大的政策支持,中国电动车市场规模快速增长,未来有望在2020年销售达到235万辆,相当于未来十多年全球电动车市场的一半。简而言之,中国是未来各电动车的最大市场。
从类别而言,中国轿车市场比SUV市场规模更大,Model 3拥有广泛市场需求。另外,自10年Q3以来,几乎每个季度SUV销售快于轿车,不过目前轿车销售仍然更高。对于未来SUV快速增长的趋势,公司即将推出的Model Y将满足市场需求。
Model 3竞争分析
当前Model 3为全球最畅销的电动车,占全球电动车市场份额的7%。进入中国后面临较大竞争,当前最热卖的电动车是北汽新能源的EC系列,基础价仅9733美元,行程97公里。此前最热卖的是EX系列,补贴价起步11830美元,行程155公里。经补贴后的基础价为2.5万美元,行程220公里,可以说性能价格都更高。目前,价格最靠近的是比亚迪的秦EV300,补贴价起步19670美元,行程186公里。整体而言,Model 3凭借强大的性能(加速时间、行程、最高时速等),售价也高于市场,另外属于高端轿车。从此前美国销售看,用户愿意以手中的普通轿车来购置价格稍高的Model 3。
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资料来源:IHS,华盛证券


超级工厂3的重要性
相比当前美国运行的超级工厂1及弗里蒙特工厂,确定在中国开建的超级工厂3意义重大。一方面,中国市场规模潜力决定了其是公司未来的最大潜在市场,是国际化拓展的重要一步,离年产50万辆的目标更近。
另一方面,对营收及盈利水平将有较大提振,model 3加上即将推出的Model Y 收入潜力大,另政府给予每辆1万美元的补贴,该工厂与之前工厂不同,电池及汽车部件生产同一处进行,生产效率更高,成本开支更低,财报会上提到每辆车资本开支将低于弗里蒙特Model 3生产线的一半,最终利润率将更高,目前毛利率近20%,未来目标是25%。
融资、开工及其他细节
新工厂预计19年年底开始生产,成本约50亿美元,通过当地银行贷款分批支付,根据彭博博爱道,公司只需要再借13亿美元,最新公告显示6.81亿美元不存在问题,需继续融资其余的6.19亿美元,中央政府将给予支持,考虑到未来Model 3及Model Y的收益,预计债务增长不会太突出。另外,当前公司债务较多,3月1日有一笔9.2亿美元债券支付,因股价远低于359.87美元的债券转换价,预计将不得不进行全部债务偿还。整体而言,超级工厂3融资压力并不大,且预计不会对公司债务造成持续影响。
就满足开工生产节点而言,马斯克对国内工程建设速度表示满意,针对9小时完成搭建火车站的报道,其称中国开工建造速度比美国要快一倍以上,15年也有19天搭建57层摩天大楼的案例,不仅速度快,而且工程质量好,所以新工厂建设有望快速完成。
结语
进入电动车第一大市场,随着Model 3的热卖及未来Model Y的发售,上海超级工厂是公司国际化拓展及改善盈利的关键一步,从快速建设到生产到规模量产,两年的周期并不长,未来产销及其他市场拓展值得期待。
本文来源于新浪集团旗下港美股交易平台华盛通APP资讯专栏,如需转载,请注明出处!
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