回味近两周美联储的鸽声，美元涨势将结束？

摘要：过去两周，美联储一、二、三把手频频发表谨慎宽松的言论，而之前的一些大鹰派也转向鸽派阵营，市场对美联储今年加息的预期降温





中美贸易传来好消息，对美国经济增长担忧有所缓解

上周五（1月18日）公布的数据显示，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值90.7，创2016年10月以来新低，大幅弱于预期96.8和前值98.3。美国密歇根大学消费调查主管Curtin指出，这主要是由于对美国国内经济预期影响，对未来一年美国经济预期降至2014年中以来最低水平。信心下滑也是由于一系列问题造成的，包括美国政府部分关门、关税影响、金融市场不稳定、全球经济放缓以及货币政策缺乏透明度。

另外，数据显示，美国12月工业产出月率为0.3%，高过预期的0.2%；美国12月制造业产出月率为1.1%，远超于预期的0.3%；美国12月产能利用率及美国12月制造业产能利用率也表现良好。

上述数据的影响不大，因市场的关注点出现了变化。由于中美贸易谈判传来乐观消息，缓解了市场对美国经济放缓的担忧情绪，提振美元及美股齐齐走强。

此前，中国商务部新闻发言人称，应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请，中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，就中美经贸问题进行磋商。特朗普的首席经济顾问拉里· 库德洛表示，与中国的贸易谈判“进展顺利”，两国达成协议的最后期限仍然是3月1日。分析人士普遍认为，中美双方现在都有达成贸易协议的愿望，并都清楚坚持贸易摩擦的后果。




美联储一、二、三把手加几位票委呼吁耐心

FOMC永久票委、美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯上周五（1月18日）表示，美联储需要在进一步收紧货币的行动上拿出耐心。一旦环境有变，他会重新评估缩减资产负债表规模（缩表）的进程。其言论响应了此前美联储一二把手的谨慎论调。

对此，笔者总结过去两周以来美联储官员的言论后，可以得出一个明确的结论：美联储已转向鸽派。

1月5日（当地时间，下同），美联储主席鲍威尔新年以来首次公开亮相。他表示，美联储在仔细倾听市场对风险的担忧，若缩表的确是扰动市场的主因，不会犹豫去调整缩表，同时表示对加息有耐心。这与他在去年12月政策会议后的新闻发布会上的强硬态度形成了鲜明的对比。

1月9日，美联储公布的会议纪要显示，去年12月美联储货币政策委员会FOMC的政策会议上，“多位与会者表达的观点认为，FOMC可能承受得起对进一步稳固政策有耐心，尤其是在通胀压力不愠不火的环境下。”同日，2019年FOMC票委芝加哥联储主度埃文斯表示，美联储“处于暂停的好时点”，2019年加息两次的预期完全合情合理，但加息次数也可能少于两次。此前，埃文斯预计今年加息三次，是公认的鹰派。

同样是1月9日，另一2019年FOMC票委波士顿联储主席罗森格伦认为，在中国经济增长放缓、贸易摩擦和市场波动等因素的影响下，美联储应该"灵活且有耐心"。如果预期的更好的经济结果是正确的，去年12月美联储预计的今年加息两次可能无误。

圣路易斯联储主席布拉德则在1月9日警告称，美联储濒临政策过头的边缘，如果进一步加息，可能造成经济衰退。他认为，没有任何需要再加息的紧迫性。布拉德也拥有FOMC2019年投票权。

1月10日，鲍威尔在讲话中四次提到“耐心”一词，并指出，若美国政府关门持续更久，经济数据可能体现影响。

1月14日，美联储二把手、副主席克拉里达称：“一些全球经济增长数据变得疲软。在评估适当的政策时，我们今年能够保持耐心。” 他也强调评估政策更依赖经济数据，而非预设路径。

1月15日，2019年FOMC票委并公认是鹰派的堪萨斯城联储主席乔治也发表鸽派讲话，称在加息上需要更耐心、谨慎，以免扼杀经济增长。她说，经过两年几乎不间断的季度利息后，借贷成本已经接近“中性”。这是George态度的大改变。2016年，在其他美联储官员决定暂停加息时，同样握有FOMC的投票权的George曾投出反对票，希望加息。

在这样的大环境下，威廉姆斯的中性偏鸽言论就无法让市场感觉意外了，反而被认为不够鸽派。加上分析人士普遍认为中美贸易摩擦将会降温，从而利好美国的经济增长前景，从而令美联储有更多的选择空间。

周六（1月19日），美国总统特朗普提议为非法移民提供法律保护，以换取资金修建他提出的边境墙。这是特朗普罕见的妥协，但民主党高调表示拒绝。众议院议长佩洛西此番先发制人，在特朗普讲话前就拒绝了他的提议。 也就是说，美国部门政府的停摆状态必然会超过30日，甚至，本月底特朗普能否在国会上发表国情咨文也是个问题。

这将无可避免地对美国经济产生负面影响，构成了对美元的拖累。现在的问题是，美联储频频放鸽已成常态，投资者已“审美疲劳”，而美国政府关门始终会有结束的一日。因此，在欧元区经济增长状况更为糟糕的情况下，美元立刻单边下挫的可能性不大。而等到市场进一步预期美联储今年将最多只加息一次或不加息的时候，美元才会真正进入下跌通道。



波浪理论并不好利好美元后市

美元指数上周五继续走强，收盘依然企稳96关口，维持在近期的高位附近整理。从波浪理论来看，美指此前极可能已走完看涨5浪，目前有望进入B浪调整，而调整的目标位有三种可能，即A浪幅度的0.5或0.618或0.764，分别对应的点位是96.35、96.66、97.05。如上行受阻于96.66，或释放看跌信号。



DailyFX高级分析师--Jack 撰写

以上内容为分析师个人观点，仅供投资者参考，不作具体的操作建议！