25年市场老兵：欧洲到了“最危险”的时刻？

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上周公布的数据显示，十月欧元区制造业PMI下滑至52，略微低于市场预期52.1，为2016年8月来的最低水平。
今年欧元/美元从一季度的高位1.2500，一路下滑。截止至今日13:16，欧元/美元报价1.1431。
布朗兄弟哈里曼银行(BBH)高级副总裁及全球货币策略主管钱德勒分析指出，2018年以来欧元区经济走弱，各类大小风波不断。在区域内外各方风险下，欧元相对美元疲软。并且他认为，年末美元需求紧张，美国货币政策有利于美元继续升值，欧元将进一步承压。

（欧元/美元近期走势，图片来源：investing.com，点击图片即可开始轻松交易~）欧元区经济走弱
2018年欧元区经济增长出现疲软迹象，钱德勒预期，欧央行行长德拉吉的公开发言将一如既往继续保持乐观的论调，对收紧的劳动力市场报以希望，认为其将刺激内需以及物价。
钱德勒认为欧元区经济增长将小幅高于历史趋势，但是大方向是走弱的。
德国央行在十月曾警告称，德国经济可能在第三季度停滞不前，汽车行业的新一轮排放测试可能将带来负面影响。无独有偶，德国经济部在十月初也曾降低了今年和明年德国的增长预期，表示外部需求疲软。不过德国央行和经济部均表示，在第三季度停滞不前后，本季度德国经济可能出现复苏。
但是钱德勒表示，德国央行要到十二月才更新其经济预测，他预测德国制造业和服务业的数据均将下降。
他认为，目前欧洲央行扩大资产购买规模的门槛非常高，令人失望的经济数据不足以逆转其货币政策的大方向。德拉吉可以取而代之地选择实施如购买到期的债券的特殊货币政策，钱德勒表示类似的特殊货币政策包括，实行负存款利率、完全实行固定收益产品的再融资、以及更宽松的抵押品规则。成员国财政问题
欧盟成员国的财政问题又一次回到了新闻头条。目前，意大利的预算法案争议是欧盟的当务之急，但钱德勒提醒投资者，法国和西班牙也提出了收回此前对于预算的承诺。
他认为，欧盟和意大利都想避免此前的希腊危机重演，而真实经济数据将比预测发挥的效用更显著，因此他推测意欧财政预算争议的持续时间可能将延长，双方可能将在明年针锋相对。欧盟领导层悬而未决
欧洲议会选举将在明年春天举行，欧洲央行的领导层也将随之发生变化，德拉吉的任期将于2019年第四季度结束，届时还将选出一位新的副主席。许多市场人士预计，这次将轮到德国人担任欧洲央行行长，德国央行行长魏德曼因此成为一号人选。
钱德勒认为，随着欧洲经济走弱，欧洲央行行长将是一个吃力不讨好的工作。他预计，由于当下欧盟前景正处在十字路口，本次德国将争取欧洲议会主席及欧央行行长双缺。
另一方面他指出，目前欧元区四大核心国——德国、法国、意大利、西班牙的主要政党都在国内受到不小的挑战，不如理想地受欢迎。
此外在他看来，目前意大利联合政府的两个政党并不是传统盟友，除了本次预算案外，未来可能会引起其他风波。欧盟其他政治风险
欧洲正同时面临着各式各样的政治风险。闹得沸沸扬扬的英国脱欧至今还未定案，“硬脱欧”的风险使投资者不安，这在钱德勒看来始终是欧盟一个很重要的风险。他表示，当特蕾莎·梅与欧盟的谈判越有成效时，她和英国议会的关系也随之变得越紧张。
另外，欧洲法院在十月驳回了波兰的最高法院改革，这将可能引发欧盟和成员国的另一波纠纷。国际局势对欧元的影响
钱德勒认为，欧洲庞大的贸易顺差和欧元使得德国出口具有很大的竞争力，这令美国感到不安。
由于美国减税、公司回流美国本土、以及美国12月中旬加息预期，他认为这可能将造成美元资金短缺。这些财政状况将在年末对欧元构成压力。
美国和欧元区货币政策的差异有利于美元升值，钱德勒指出，目前两个区域的储蓄情况及汇率已经部分反映了这个状况。不过他提醒投资者，美德两年期国债利差如今超过破纪录的350基点，美欧利率及货币政策的背离将进一步促使美元升值。
最后钱德勒表示，欧洲目前的状况虽不足以引发新一轮衰退，不过政治经济各方面的风险将使欧盟头疼一阵子，并可能给经济带来一些负面影响。