金银国际GSG:美元后向仍然悲观，黄金后市看好!

基础分析

中美贸易战的恶化程度没有预期差。美国给了美国企业 3 个月时间适应，2,000 亿美元的初步额外关税只是 10%。中国的报复措施克制，就是原先公布的 600 亿美元商品， 税率也较之前公布的低。市场预期中国将会推出更多提振经济措施，除了基建之外，预期中国央行将会在数周内下调银行存款准备金率。市场绷紧情绪得到一些舒缓，然而，情况只是没有太差，未见解决曙光，而且风险情绪在今周将会面对美国会否更多升息的冲击。

美联储将会在周三升息 25 点子至 2.00-2.25%看来是既成事实，关键是之后的美联储升息步伐和空间，会否超过市场预期。市场和美联储 6 月点阵图都显示，预期今年升息 4 次之后，2019 年升息 2 次。点阵图显示 2020 年只有 1 次升息。市场将会从美国央行 9 月声明、鲍威尔的发言、经济和通胀预测、以及点阵图来评估。今次的数据和利率预测将会有 2021 年的。

美联储主席鲍威尔需要选择，是维持目前的渐进升息步伐，但风险经济过热，通胀一发不可收拾，或是更多更快升息，可能加速衰退的来临。近期美联储官员的言论， 似乎偏向更多升息，尤其是两位鸽派成员，理事 Brainard 和至芝加哥区总裁 Evans，都指美联储可能在未来数月需要变为紧缩。美国 10 年期公债收益率已经重上 3.0%之上，如果加息预期升温，处于高水平的美国股票市场可以十分敏感，再加上对于新兴市场的冲击，避险需求将会大幅加强。

美国和日本的贸易问题将会是今周初的焦点，双方贸易代表在周一谈判，峰会在周三。日本忧虑特朗普施压减少美日 690 亿美元的贸易赤字，当中接近 2/3 是汽车，也担心美国强迫建立双边自由贸易协定，可能触及日本敏感的农业市场。如果日本出口前景减弱，而可能出现的避险逆转了近期日圆的弱势，那日本政府和央行就很头痛了。

月底 9 月 30 日有两个限期。如果特朗普坚持需要拨款兴建美墨边境围墙，如果没有就不同意国会的拨款方案， 政府面对停摆。如果美国和加拿大的贸易谈判无法在 10 月一日落实，北美自由贸易协定前景就麻烦了，就连美国和墨西哥之前达成的协定，看来无法通过参议院，到时墨西哥新总统上任，之前的工作就白费了。英国和欧盟的退欧谈判发展有点反复，对于北爱尔兰边境问题，双方都不愿意让步。在 9 月 30 日至 10 月 3 日，英国保守党将会举行党大会，任何迫宫消息可为英镑带来振动走势。

上周三人民日报海外版有针对中美贸易战的文章指出，既然是「战」，中国就不会亦步亦趋按照对方的招数还击；但美方不要以为中国无牌可打。以 600 亿对 2000 亿，看上去似乎美方「气势」更胜一筹，如果仅以加征关税的方式进行反制，中国难以跟上对方「叫牌」的节奏。承认中国的反制措施对相关货物供给的影响相对较小，相应地对相关生产、就业的影响也较小。但指出美方压力也不小，2018 年前五个月，美国的通胀压力已经在稳步上升，消费价格存在未来进一步上升的压力。

这篇文章因应某些荒谬评论甚至是特朗普政府的观点作出反驳，在贸易战开打约半年来，中国政府的表现异常克制，对美国经济具有杀伤力的报复措施一招不出，很容易招徕无牌可打的思维或舆论，如果特朗普政府亦以为如此即可能会很麻烦。实际上这应是由于中国政府不希望伤害到较友好的共和党在美国国会中期选举的选情而已，联储局却应要兼顾全方位各种变局可能性，起码会警惕到贸易战风险对企业开支环节可能带来的伤害，本周三的会议声明如果专注于这方面的风险而挫伤 12 月会议进一步加息的可能性，美元可能会反受重创。

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，最近一周投机客所持的美元凈多仓增加，此前曾连续三周下滑。9 月18 日止当周，美元凈多仓规模升至 229.8 亿美元，前周为 191.6 亿美元。投机客已连续 14 周持有美元凈多仓。

上周初中美新一轮关税战爆发，中国决定对原产美国约 600 亿美元的进口商品加征关税，去报复美国总统特朗普对 2000 亿美元中国商品征税的措施，但没有针对美国企业的报复措施可言。中美股市竟然反应正面，反映市场视此为一个政治秀而已，避险货币日元遂最为受压。但在本周三美国联储局加息预期兑现后，美元很可能会恢复中长期下行趋势，届时日元有机转向打破目前不合理的弱势发展。

技术分析

从国际现货黄金日线图看，继续承压于受50日均线下方，MA均线涨势暂停。技术指标转为看空，尽管RSI走势震荡，但是下行风险加剧,KD指标承压逼近超卖水平。MACD也显示，上行动能正在大幅收缩。云图上行云整体涨势较为疲软，这或也暗示金价的反弹空间较为有限。从黄金4小时图来看，黄金早盘下跌现再度回落至200周期均线下方，金价再度逼近7月17日来下降趋势线的支撑，MACD大幅下跌指向消极区域，下行动能不断扩大。金价目前再度承压于200周期均线下方，跌随着黄金跌穿云图云层的支撑，金价短线技术面再度转为看空。不过，国际金价整体依旧处于震荡区间中，因此料下行空间或有限。

综合结论
国际现货黄金震荡下行现交投于1200美元水平附近。国际金价持续承压，现交投于200小时均线下方，且MA均线涨势放缓，这或暗示短线金价或继续承压下跌。

今日现货金波幅预测为1196美元/盎斯至1208美元/盎斯。

入市策略一 :可在1208(美元)做空，止赚设在1198(美元) ，止损设在1218(美元)。

入市策略二 :可在1196(美元)做多，止赚设在1206(美元) ，止损设在1186(美元)。

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