XAG/USD市场上有一只沉睡的老虎，不是中国人。而是印度。为什么?
白银在印度的传统中根深蒂固，以至于印度的货币卢比以“Rup”命名，“Rup”是梵语中的银。这意味着白银在印度的投资领域举足轻重。因此，印度人是白银市场的主要参与者，这是完全合理的，因为他们进口的白银占了全球年度矿产供应的很大一部分。印度的白银进口量在4月份达到创纪录水平。
自去年以来，印度4月份进口了创纪录的902吨白银。截至2018年4月，印度的白银进口量为2,889吨，平均为722.5吨。如果这一平均水平全年不变，印度2018年将进口8667吨白银。
如果印度继续进口同样数量的银,它将达到近8700吨，超过2015年创下的纪录的8529吨。现在,如果印度进口8700吨白银,今年将占到全球总额的32%供应。
从2013年到2015年，因为投资者利用了较低的价格，印度白银进口量大幅增加。然而，由于今年年初的价格飙升至21美元，而印度投资者却没有兴趣收购白银。但是，在2017年，印度的白银进口占到全球白银供应的20%，而前一年为13%。此外，如果印度白银需求在今年剩余时间保持强劲，可能会超过8700吨，占全球白银供应的32%。
虽然印度投资者的确是在价格下跌时买进白银，但2011年5月白银价格达到49美元的峰值时，他们也是这么做的。随着白银价格飞涨，印度白银进口占全球白银供应的比例几乎翻了一番，达到20%，而2010年为11%。
我认为印度是市场严重低估的一个主要因素。当然，西方许多白银投资者对银价持续走软感到相当失望，但事实是，全球市场和金融体系仍处于严重困境。
当全球市场终于开始了重大的逾期调整，投资者开始逃离股市和房地产，转而投资贵金属以保护财富时，会发生什么?一些分析师认为，这次债券市场并不是那么安全，因为很多人都投资于债券基金，而不是真正的债券或美国国债。债券基金只不过是押注而已。
如果印度投资者能够进口全球近三分之一的银矿供应，那么当全球市场和货币面临严峻压力时，会发生什么?印度的白银进口量能有多高?
因此，印度可能是未来白银市场的主要变数。实际上，一旦市场出现恐慌，我们可以看到白银的购买来自以前没有投资过白银的地区和行业。例如，当白银价格在市场崩盘的第二阶段开始飙升时，我们可以看到巨大的需求来自以下几个方面:
工业银买家
主要金融机构
养老基金
中央银行
上面列出的四个类别在白银市场上并没有大的参与者，但是随着市场意识到这一点，这一次的情况确实不同了。此外，在过去的30至40年里，央行一直是白银的净卖家。从上世纪90年代到2013年，中国、印度和俄罗斯的官方白银销售大多来自中国。但是，当央行开始购买白银时，会发生什么呢?
当然，这只是猜测。而且，我猜想失望的白银投资者读到这篇文章时一定会认为，这只是市场上的炒作，而这个市场似乎都已死，但这正是我们经历谷底的时候。
无论出于何种原因，美国对伦敦的白银出口在4月份跃升至近20吨，而1月至3月的活动很少。伦敦是白银市场的主要市场，印度进口的白银有很大一部分来自英国。很有意思的是，今年剩下的时间里，印度将进口多少白银。
无论如何，我相信，一旦市场变得混乱，印度投资者可能会成为“主要的变数”。