英为财情Investing.com - 上周五公布的5月美国非农就业报告表现强劲，英为财情美联储利率观测器显示，投资者押注下周四的利率会议上美联储有90%的概率进行加息，9月份进行年内第三次加息的可能性为60%，而12月再加息一次的概率为28.7%。从种种迹象来看，美联储仍然处于年内加息三次的轨道上。
美国目前的失业率已经降至2000年以来的最低水平，暗示经济有出现过热的风险。但另一方面，通胀仍然温和，阻止了美联储加快利率上调步伐。政策制定者不希望毫无根据地扼杀这轮经济复苏。而且，近期美联储公布的5月会议纪要显示，美联储对通胀超出预期的容忍度有所提升。也因此，在美国利率升至中性水平之前，美联储料还会维持渐进加息的路径。“噤声期”前美联储官员的讲话也暗示了这一点。
新兴经济体敦促美联储谨慎加息 鲍威尔：政策正常化仍在轨道上
近期新兴市场货币遭遇广泛抛售，因投资者担忧这些经济体无法应对逐渐上升的美国借贷成本。包括印度、印尼及土耳其在内的央行都敦促美联储保持谨慎，呼吁其关注收紧货币政策对全球造成的影响。
不过，鲍威尔对此的回应是，美国货币政策对其他国家金融条件的影响通常会被“夸大”。鲍威尔在5月初由IMF和SNB共同举办的一场会议上表示：“我们有充分的理由认为，新兴市场经济体有能力继续应对发达经济体的货币政策正常化进程。如果经济进展符合预期，市场不应对我们所采取的行动感到惊讶。”
布雷纳德、梅斯特：多种因素决定渐进加息是最佳策略
鲍威尔之外，包括美联储理事布雷纳德、克里夫兰联储主席梅斯特等联储高官也对渐进加息路径表达了支持。布雷纳德在上周四的一场活动上表示，“联邦基金利率的持续逐步上涨可能与继续强劲的劳动力市场及接近目标的通胀保持一致。这一前景暗示美联储仍将实行从当前的温和宽松逐步过渡到中性、以及随后稍高于中性利率的政策路径。”
布雷纳德还提到，“意大利的政治事态再次引发了部分风险，欧元区的金融条件也因此而有所恶化。贸易政策的不确定性仍然笼罩。”她称这些下行风险值得美联储关注。不过，布雷纳德对于收益率曲线趋平的关注度下降，部分原因在于这个现象可能是因期限溢价的技术层面问题引起的。
梅斯特在5月中旬表示，鉴于通胀尚未稳定在美联储2%的目标，该央行应该继续采取渐进加息的方法。“在我看来，中期展望支持持续移除政策宽松；这似乎是我们同时平稳政策目标风险、避免金融稳定性风险积累的最佳策略。”梅斯特表示，她预计通胀不会急剧走高，虽然通胀已经接近美联储2%的目标，但预计在未来一至两年来才能稳定在这一水平。
威廉姆斯VS.夸尔斯：美国经济是否进入了更高速发展阶段？
不过，尽管美联储多数政策决议者都同意这一加息策略，但随着加息次数变多，利率水平逼近预估的中性利率，他们已经来到了一个分歧点：经济是否已转向了更高档位的发展速度，从而给美联储更多的加息空间？即将要成为纽约联储主席的旧金山联储主席威廉姆斯在5月中旬强调，美联储在利率升至中性水平之前，只剩下几次加息机会，“区分当前的强劲经济条件以及支撑利率的关键长期驱动力十分重要”，“虽然税改和财政刺激带来了经济顺风因素，但长期的驱动力仍然暗示更低的中性利率将成为‘新常态’。”
这与央行内部其他一些官员的乐观态度相反。美联储负责金融监管的副主席夸尔斯曾表示，他相信经济转向更高增长轨迹存在“真实的可能性”。这一言论认为，美联储有更多的加息空间，而不会令经济增长刹车。这反过来又会在下轮经济衰退期给予美联储更大的降息空间，从而避免再次使用像购债这样的非常规工具。
美联储副主席提名人克拉里达也在上月的就任听证会上也对这些非常规政策工具表达了不赞同。他表示，虽然美联储最初的量化宽松计划“说得通”，但他不确定会否在之后也投赞成票。
威廉姆斯则认为购债计划是政策宽松的重要工具，下轮经济衰退期中美联储还需要用到它，仅仅通过降息来刺激经济是不够的。
威廉姆斯还称，美联储重新评估2%的通胀目标“十分迫切”。他认为，一个新的政策框架会给予美联储更多的行动空间。而包括布雷纳德、梅斯特、芝加哥联储主席埃文斯在内的美联储政策制定者也支持就政策框架展开讨论。夸尔斯则认为，如果通胀回升至2%的目标，那么重新思考框架就没有太大的必要。