Investing.com - 周四（5月2日），港交所官网公布了小米IPO的申请文件。虽然招股书上并未就本次计划IPO的规模给出细节信息，但外界粗略估计小米或募资100亿美元，料将成为2014年以来全球最大IPO。投行人士透露称，此次小米估值至少在700亿美元，IPO后小米短期内市值超过1000亿美元的把握很大。
投资者藉此得以一窥小米的内部运作情况以及2016年小米经历“寒冬”以来的起伏。招股书显示，小米2016年收入同比仅增长2.4%，但去年收入激增67.5%至1145亿元，经营利润亦有逾三倍增长。小米在2016年曾遭遇较为严重的增长危机，当时其供应链未能跟上过于激进的扩张步伐，这给了竞争对手抢夺市场份额的可乘之机。
此外，小米2017年净亏损439亿元，扭转了前一年微幅获利的局面。不过，专业人士指出，其中一部分亏损来源于一次性项目，譬如股权激励和优先股公允价值的变化，对公司实际运营并未产生影响。除去了这些因素，小米2017年运营利润达到了122亿元。
由于小米具备品牌热度，该公司在香港上市之后必然会吸引大量投资者的关注。小米股票走势在很大程度上与它的未来发展前景有关。现在，小米是全球第四大手机制造商，排在华为之后。今年2月的公司年会上，小米创始人雷军承诺，小米将在十个季度内成为中国的第一大手机制造商。但在中国的科技行业，两年半是一段相当长的时间，任何变数都可能发生。
研究机构Canalys分析师Jia Mo指出，小米至今仍未能摆脱其对中国的高度依赖性，中国市场占据小米手机销售量的58%。这个问题不可忽视，因为国内市场已经接近饱和，去年国内智能手机销售首次出现下滑。
小米手机的价格优势对于初始用户而言当然具有较高的吸引力，但那些已经升级到了第三、第四代手机的用户更加青睐苹果或者华为。Jia Mo认为，如果小米无法跟上国内的用户使用模式变化，这对其融资和全球扩张而言都是一个巨大的风险。
2016年大举扩张之后，小米瞄准了印度市场。国际市场研究公司Counterpoint的数据显示，2018年第一季度，小米手机在这个市场的占有率达到31.1%，同比增长137.4%。不过，小米印度总经理马努·杰恩（Manu Jain）承认，要让印度的新用户使用小米提供的线上服务和应用、从而为公司带来大量利润，还有很长的路要走。小米在全球的用户平均每年仅为其创造10美元的利润，远低于美国奈飞公司（Netflix）的100美元。
Counterpoint分析师Neil Shah还指出，谷歌公司被中国拒之门外为小米创造了绝佳机会，但小米要破译其他市场的“密码”估计还会碰上不少难题。而且，小米进军美国、欧洲之际，其知识产权成本也将大幅增加。
雷军称，相信没有哪个国家会拒绝小米的产品，因为它不像华为和中兴涉及到敏感通讯设备的问题。但小米与美国运营商、偏好苹果手机的用户群之间缺乏联系，在当前国际贸易局势仍然紧张的背景下，这对小米而言也是一个劣势。在靠印度打了一场翻身仗之后，小米能否维持增长，仍然值得投资者存疑。