谷歌母公司Alphabet(NASDAQ:GOOG)于星期一（2018年4月23日）公布第一季度财报后，从市场的反应来看，投资者似乎对Alphabet充满了不确定性。
尽管谷歌的利润实现了2009年第四季度以来最强劲的增长，并宣布将增加开支以赶上云和消费设备业务的竞争对手，但谷歌的股票仍处于压力之下。事实上，在公布第一季度数据后的第二天，该公司股价下跌了逾4%。
令人惊讶的是，在稳步增长多年后，自谷歌最近发布业绩以来，目前看跌者和看涨者这两股相反的力量拉低了谷歌的股价。以下是看跌者和看涨者的理由：
看跌的理由
看跌者认为，谷歌在云和设备领域的巨额支出所带来的回报是不确定的。即使该公司成功地在该等领域迈出有意义的一小步，但谷歌仍需要几年的时间才能看到对其利润的影响。同时，该公司的利润率将面临压力，并可能拖累其股票表现。
谷歌是全球最大的数字广告销售商，其在本周所披露的资本支出为77亿美元，是去年同期的三倍，远超预期。分析人士此前预计，Alphabet所有部门今年第一季度的资本支出只有35亿美元。
在资本支出大幅增加的同时，谷歌正加强云计算业务以与亚马逊(NASDAQ:AMZN)竞争，并使其收入来源多元化，不再局限于数字广告。但对于谷歌来说，这不是一战定乾坤的战斗。
首席财务官Ruth Porat在电话会议上告诉投资者，这将是公司未来发展的趋势。她说：“就我们正在进行的投资而言，我不认为这是一次性的。”她还说，“我们在努力扩大对已取得的增长的支持。”
据Porat称，新的资金将主要用于提升公司数据中心的能力，并用于新海底光缆的铺设、处理器、网络设备和谷歌人工智能或机器学习业务。
看涨的理由
另一方面，多头则将飙升的资本支出视为积极因素。在他们看来，谷歌需要花钱才能赚钱，并为可持续增长奠定基础。多年来，谷歌侧重支持主营广告业务，忽视了云和消费设备市场，而现在是谷歌挑战亚马逊和苹果(NASDAQ:AAPL)的时候了。
一直以来，谷歌大约98%的收入来自其在线广告业务。如今，管理层已经意识到，谷歌需要多元化，因为对用户隐私的担忧以及针对社交媒体巨头的新规，可能会损害谷歌的广告业务。例如，在欧洲，欧盟的《通用数据保护条例》(General Data Protection Regulations)将于下个月生效。该条例规定了应如何处理和删除个人数据，该条例的首要目标是将这些数据的控制权交给欧盟居民或公民个人。简而言之，该条例改变了互联网公司收集用户数据的方式以及他们决定投放哪些广告的方式。
本人认为从长远来看，谷歌增加资本开支是一个积极的行动，我认为这不应该成为看跌这家伟大公司的理由。投资者需要对管理层推动业绩的能力有一定的信心。
好消息是，在Alphabet增加支出的同时，其收入也以更快的速度增长。今年第一季度，Alphabet的净销售额增长了23.5%，为2014年以来最高增长率。
意见
谷歌在移动搜索方面的传统增长动力依然没有受到挑战，且YouTube和程序化广告也实现强劲增长。投资者应该持有Alphabet的股票。
投资者与其将增加的资本支出视为负面因素，不如放宽心，因为管理层正利用增加的资本支出投资云计算等有潜力且能够推动未来增长的领域。这绝对是谷歌应该走上的正确道路，且无疑将增加股东价值。