对于全球工业巨头通用电气(NYSE:GE)的股东来说，通用电气似乎是一个无底洞。每当投资者确信通用电气终于触底时，都惨遭打脸。
通用电气是道指去年表现最差的一家公司，其市值蒸发了一半左右。年初至今，通用电气又下跌了23%。在去年11月，通用电气跌近20美元时，多头认为他们找到了一个便宜货，但随后几个月，通用电气股价螺旋式的下跌趋势仍在继续，给多头造成了巨大损失。
该公司正面临着其125年历史上最大的危机，因为市场对发电厂和机车等通用电气的主要创收产品的需求已经减弱，且其现金开始枯竭。为了克服这些挑战，该公司新任首席执行官约翰·弗兰纳里(John Flannery)计划通过出售价值200亿美元的资产和削减运营成本来缩减这家大型企业集团的规模。
对忠于寻求股息收入的投资者来说，最大的冲击是在去年11月，通用电气将其坚如磐石的股息削减了一半。这是自大萧条以来通用电气第二次削减股息。在削减支出的同时，弗兰纳里承认，通用电气复苏需要时间，并需要进行大量企业重组。
然而，通用电气的麻烦似乎远未结束。在该公司财务麻烦清单中，又增加了一项，即对2017财年会计准则的修改。收入确认和其他新标准的调整将使通用电气工业部门2017年的利润减少约15.6亿美元，幅度超过该公司去年11月的估计。
除了这一挫折，通用电气还表示，美国税改的影响将使2017年的每股收益减少至0.14美元。然而，似乎这对陷入困境的这个庞然大物来说还不够，另一个坏消息来自存货计量方式的改变。改变存货计量方式后，通用电气去年每股亏损0.99美元，比最初公布的每股亏损0.68美元还要糟糕。
评级被下调将带来灾难性影响
这些会计上的挫折给通用电气无数股东带来了更多的痛苦，尤其是多年来一直依赖通用电气股息的退休人员。财务状况日益恶化所造成的任何压力，都可能迫使管理层进一步削减其0.48美元的年度股息计划。去年，该年度股息已经减半。
通用电气面临的最大挑战之一是降低杠杆率，这是避免评级进一步下调的关键。市场对通用电气2018年的普遍预测称，通用电气年底时的杠杆水平可能是其EBITDA的4.6倍，远高穆迪投资者服务公司认为可使其评级避免被下调的2.5倍。
去年11月，穆迪将通用电气及其金融部门的评级从A1下调1级至A2级，使该公司的债券评级仅比垃圾债券高出5级。现阶段，如果通用电气的信誉进一步受损，尤其是当它需要从债券市场获得更多现金时，可能会造成灾难性后果。
上述风险，再叠加该公司旗舰业务电力业务持续走弱，可能是一些分析师称通用电气股票“昂贵”的主要因素，虽然，在过去6个月，通用电气股价已经大幅下跌。截至星期三收盘，该公司股价已跌至13.66美元。摩根大通的Stephen Tusa认为，“通用电气是该行业最贵的股票。”
Tusa认为通用电气的电力业务不会很快复苏，最快也要十年，这意味着，目前通用电气还没有取得足够的进展以抵消资产出售对股票造成的摊薄，所以Tusa对通用电气持悲观态度。
意见
对于厌恶风险的投资者，存在太多不确定性的通用电气不是支合适的股票。诚然，该公司在资产出售计划方面取得了一些进展，但要实现任何可见的业务转型，可能还需要几年的时间。也许更重要的是，它的资产负债表可能在相当长的一段时间内不会出现积极的变化。
如果你是一名寻求股息收入的投资者，在通用电气的数据看起来更有希望之前，最谨慎的做法是袖手旁观。通用电气将于4月20日（星期五）美国股市开盘前公布2018年第一季度财报。分析人士预期通用电气的收入为278.7亿美元，每股收益为0.11美元。
然而，在电话会议的展望部分，可能会为公司的未来提供一些洞察。这可能为愿意押注该公司远期好转的逆向投资者提供一个机会。