油市竟与去年如出一辙！沙特风波缠身会否大翻脸反对延长减产？

2017年开始步入尾声，油市目前与去年年底如出一辙——政治不确定性陡增以及欧佩克决策大会正在迫近。在油价强势攀升，且风波缠身之际，沙特会否“大翻脸”，对延长减产的决心大减？

2017年开始步入尾声，原油市场目前的境况与去年同期如出一辙。去年年底，特朗普当选美国总统可谓一起“黑天鹅”事件，而目前沙特与周边国家“擦枪走火”也令中东政治风险火速升温。市场当下聚焦欧佩克决策大会，去年年底欧佩克及其盟国达成减产协议。而在今年的决策会议上，欧佩克会否延长减产协议？近期沙特反腐风波会否影响其政策立场？

年末已至！地缘政治风险再度升温

从近两年的情况来看，每逢年底地缘政治风波频频爆发。近期，伊拉克库区公投点燃内战，伊朗疑违反伊核协议，险些重新遭受经济制裁等事件加剧了中东紧张局势，油市再度出现地缘风险溢价。而正所谓“你方唱罢我登场”，在伊拉克和伊朗各自的问题有所平息之际，沙特成为中东产油区新“火药桶”。

沙特目前面临着“内忧外患”。近期，沙特刮起反腐风暴，市场认为现任国王萨勒曼此举是为其儿子继承王位铺路。虽然一位匿名的沙特高级官员表示沙特国王并没有计划退位，但迪拜咨询公司Control Risks分析师Graham Griffiths指出，鉴于沙特王室存在退位的先例，沙特政府官员的表态难以令人信服，王位更替的传闻和猜测料将继续笼罩市场。

除了“内忧”，沙特还有“外患”，沙特和伊朗的紧张关系逐步加剧。据法新社报道，沙特领导的盟军在上周五对也门首都萨那国防部发动了两次空袭，并封锁了也门陆海空口岸。法新社指出，由于伊朗是也门胡塞武装的支持者，沙特空袭也门此举反映出沙特与伊朗之间的紧张关系再度升级。

彭博能源分析师丹宁（Liam Denning）指出，市场正在消化中东地缘风险的影响。一方面，油价获得大幅提振，目前布油处于逾两年来高位。另一方面，沙特信用违约掉期在上周上升逾20个基点，创近两年以来最大单周增幅，沙特阿美对国外投资者的吸引力随之大打折扣。而上一次沙特信用违约掉期单周涨逾20个基点发生在2016年1月，当时全球油市正面临着最困难的时刻。

决策会议临近 沙特会否改变政策态度？

除了中东产油区局势，原油投资者还密切关注将于11月30日举行的欧佩克决策大会。虽然多位油长表示欧佩克已经对延长减产达成共识，但随着沙特风波助推油价强势攀升，部分产油国对减产协议的延长时间“持开放态度”。俄罗斯能源部长诺瓦克此前也表示，考虑在11月会议上讨论延长减产协议，但没有必要马上做出决定。

随着油价有所复苏，部分投资者认为若油价持续攀升，恐将刺激美国页岩油生产商加大马力增产，因此预测沙特对延长减产协议的决心可能会发生动摇。不过，分析师丹宁认为，沙特接下来料将一如既往地支持延长减产。沙特能源部长法利赫在今年6月表示，欧佩克减产不存在价格目标，其宗旨是缓解油市供应过剩。除了今年6月之外，沙特一直遵守其减产承诺。丹宁撰文指出：

“沙特十分清楚，只有全球原油库存恢复正常水平，欧佩克才有机会重新掌控油市。并且，由于市场目前已经消化延长减产的预期，如果届时欧佩克及其盟国无法达成延长减产的协议，油价恐将大幅回落。”
总的来看，若把今年年末和去年年末进行比较，最大的区别不是政治局势，也不是油价水平，而是市场对原油的押注。对冲基金当前持有的布油投机性净多头头寸高于去年同期，其看涨情绪进一步升温。丹宁指出，欧佩克去年致力于重燃市场对原油的看涨热情，而今年的任务则是帮助市场维持乐观情绪。