这周，博通单方面收购高通的消息在市场上引起了广泛的关注。高通 (NASDAQ:QCOM)收到了来自同为半导体行业巨头博通（Broadcom Ltd (NASDAQ:AVGO)）的单方面收购提议，博通计划以每股70美元，总计1300亿美元的价格收购高通。
如果这笔交易达成，超过1000亿美元的收购价格将使这笔并购案成为全球半导体行业最大的一笔并购案。
目前，行业内较大的并购案，比如去年高通宣布390亿美元并购恩智浦（NXP）、软银宣布320亿美元收购ARM等，但体量都远不如此次这笔并购案。
那么，想要一口吞象的博通究竟是何方神圣？
博通（AVGO）此前并没有如高通一般频繁出入投资者的视野，但其却是全球领先的有线和无线通信半导体公司，是世界上最大的无线生产半导体公司之一。财报显示，博通今年前三季度营收为127.9亿美元，美股收益为4.1美元/股。
公司是业内知名的智能手机芯片方案提供商，2017年上半年，采用博通处理器的手机品牌就占据了6成以上。而且，在芯片业务上，博通的重要客户也包括了HTC，Google和Apple等大咖。
而博通的掌舵人，来自马来西亚槟城的陈福阳(Hock E.Tan)则被称为近年来全球半导体行业最凶猛的并购操盘手。他不仅能够开发新技术产品，也擅长管理资产负债表。短短几年，已经连续收购了多家比自己更大的同业公司，带领安华高（Avago Technologies）营收和股价一起实现了五倍增长。安华高在入主博通后，更是在半导体行业排名中，一路从17位杀到了第5位。而且，Hock Tan和KKR和银湖资本在内的顶级私募股权基金都建立了良好关系，筹措1000亿美元来完成半导体行业有史以来的最大一笔交易，对他来说，也许轻而易举。
其实，博通发起的单方面收购提议，对于腹背受敌的高通来说，或许并不是一件坏事。
随着半导体行业的高速发展，三星、英特尔等公司在芯片业务上大大加强了自主开发力度，高通曾经在手机芯片领域的叱咤风云已经慢慢在被压制，业务也一直在被蚕食。
高通的专利优势主要来自于其拥有垄断性专利优势的CDMA，而CDMA技术随后成为3G技术的核心技术，由此其成为2G、3G技术的占据优势的企业。但是，目前4G的标准是LTE技术，而且4G标准的核心专利相当分散，华为、三星、爱立信等都持有相当数量的4G核心专利，高通没有明显的优势。而且，5G的标准也正在制定中，5G参与方就更多了，爱立信、华为、三星、高通、Intel等通信企业以及运营商中国移动、NTT Docomo、Verizon等都对该标准有所贡献，高通在5G标准上的话语权自然被进一步削弱。
CDMA退网似乎已经成为了必然。全球最大的CDMA运营商--中国电信已开始将CDMA的800MHz频段用于建设LTE-FDD，美国的CDMA运营商Verizon也已宣布在2019年底停止CDMA网络服务。3G退网也将被提上日程，中国三大运营商都在推广基于4G的VOLTE服务，如果这一服务在全国推行成功，3G退网也是可以预期的。
基于此，高通此前通过专利收费来获取丰厚利润的商业模式，已经到了亟需改变的时刻了。反观欧洲的专利巨头爱立信已经就5G专利收费提出了自己的要求，另一个通信巨头华为也表达收取专利费的意愿，它们都支持改变高通当下的专利收费模式。
也正是因为高通的这个专利收费盈利模式，近几年，高通官司缠身，不仅跟苹果的专利纠纷旷日持久，还遭受到了多个国家地区的反垄断调查和打击，在吃了一张中国监管部门的10亿美元巨额罚款后，又陷入了与中国台湾和韩国的官司中。
现在高通已经是明显疲于应对了，公司在上周三发布的截至2017年9月24日的2017财年第四财季财报显示，该公司第四财季营收为59亿美元，比上年同期的62亿美元下降5%，净利润更是下滑89%。
不过，高通今年以来前三自然季度营收仍为162.9亿美元，高于博通。所以，对于此次的并购案，市场认为博通是在以小博大，蛇吞象。
那么，博通的这场官渡之战会胜利吗？
从Hock Tan过去的收购战绩来看，博通其实完成过不少以小博大的案例。当年，安华高（Avago）收购“旧博通”（区别于整合后的博通）的时候，“旧博通”当时的营收规模是安华高的两倍；而且，在此之前，安华高已经完成了对硅谷圣何塞的存储芯片公司LSI“小鱼吃大鱼”的收购。
可以说，Hock是身经百战的，也是志在必得的。
其实，Hock正是芯片行业喜欢那种CEO：擅于管理负债表，对研发投入很小气，敢于砍掉不盈利的部门。而且，从他的收购记录不难看出，资本对于这个行业的重要性。因为所有的上市公司，都要对股东和投资人交代，他们看的绝不仅仅是营收，还有他们的获利和EPS表现。
发出要约的同时Hock在写给高通董事会的一封信中提到：收购要约对两家公司的股东和投资人都极具吸引力，尤其是会给高通股东带来的股市收益（博通目前收购价格较高通股价为26%左右溢价水平）。
如果协议收购失败，Hock很可能发起恶意收购，常见的方法就是向股东允诺以高价。大多数时候，股东都会被利益所吸引，而向董事会施压要求他们同意收购。甚至有知情人说，博通将不惜发起代理权之战，以获得高通董事会席位，从而支持收购交易。
从博通计划把新加坡的总部搬到美国这件事已经可以看出，博通对高通其实是势在必得的。博通总部搬回美国显然有利于其对高通的收购，这样一来就可避免被美国外国投资委员会审查，该委员会负责审查外国对美国资产的所有权。
若此次博通可以成功收购高通，那么此后的博通不仅会成为仅次于三星和英特尔的全球第三大半导体公司，同时也会控制三星和苹果芯片的供应链。博通会迅速从行业第五升至行业第三的位置，仅次于三星和英特尔。
但是，高通股东却认为自家股票的估值应该在90美元左右，博通的收购价格太低了。而且，高通手握350亿美元现金流，不缺底气。
而且，从两家公司2016年的财报看来，博通公司收入132.4亿美元,其中71.84亿美元来自中国市场,占比54.26%。2016财年,高通公司收入235.54亿美元,来自中国大陆市场收入135.03亿美元,占比57.33%。两家公司都有超过50%的业务在中国。所以，上述这一收购交易可能会面临中国商务部反垄断部门的严格审核。另外，高通之前在中国已经有过反垄断惩罚的先例。
近日，高通受此收购案助推股价大涨，投资者仍要严密关注收购案的进展，如果收购失败或出现其他变故，高通股价料面临回撤。